La estrategia, anteriormente conocida como Microstrategy, reveló que obtuvo más de $ 700 millones de una oferta de acciones preferida reciente diseñada para comprar más bitcoin.
El 21 de marzo, la firma confirmó la venta de 8.5 millones de acciones de sus acciones preferentes de la Serie A Perpetual STRF. Cada acción tenía un precio de $ 85 y ofreció un dividendo anual del 10%.
STRF de estrategia dirigió inicialmente a recaudar $ 500 millones, pero superó el objetivo en más del 40% al recaudar $ 711 millones.
Este último problema no permite la conversión en acciones comunes, a diferencia de la oferta STRK anterior de la compañía, que vino con un rendimiento del 8% y derechos de conversión.
Jeff Park, jefe de estrategias alfa a bitwise, señaló que el apetito de los inversores por STRF fue impulsado por el ingreso fijo en lugar de la exposición a las acciones volátiles de la estrategia.
Señaló que el mayor rendimiento y los términos de precios mejorados contribuyeron a la respuesta más fuerte, lo que contribuyó a que STRF recaudara más fondos que STRK.
¿Puede la estrategia mantener su modelo bitcoin-primero?
Si bien el capital aumenta el poder adquisitivo de la estrategia, las preocupaciones sobre la capacidad de la compañía para administrar las obligaciones a largo plazo están creciendo.
La estrategia posee más de 499,000 BTC —worth superiores a $ 40 mil millones – y ha construido su identidad corporativa en torno a la acumulación agresiva de bitcoins. Sin embargo, su decisión de evitar vender Holdings ha dejado a la compañía con liquidez limitada.
Bitwise señaló que esta situación ha llevado a una caída en las relaciones de liquidez. Su relación en efectivo ha caído de 2.10 en 2019 a solo 0.11 en 2024.
Sin embargo, Bitwise mantiene que el riesgo de bancarrota sigue siendo bajo. Incluso bajo un escenario severo, Bitcoin que cae a $ 30,000 para septiembre de 2027, la compañía solo necesitaría liquidar alrededor del 7.3% de su bitcoin para cumplir con una obligación de bonos de $ 1.1 mil millones.
Sin embargo, Bitwise ha sugerido nuevas estrategias para fortalecer el flujo de efectivo de la empresa. Una recomendación implica prestar la mitad de su bitcoin a un rendimiento anual del 4%, que podría generar suficientes ingresos para cubrir los pagos y dividendos de intereses.
Otro enfoque incluye opciones de compra cubiertas, un método ya adoptado por empresas como Metaplanet de Japón.
Bitwise concluyó que la implementación reciente de FASB permitiría a la estrategia informar sus tenencias de BTC en su valor justo de mercado, lo que lo haría:
“Permita que la compañía refleje sus tenencias de bitcoin con mayor precisión, lo que lleva a un valor en libros más alto reportado y finanzas más transparentes. Como resultado, la volatilidad de las ganancias de la estrategia disminuirá, alineando mejor sus estados financieros con su estrategia de bitcoin a largo plazo”.
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