Las acciones de Crypto sufrieron un día rojo el viernes, especialmente Bitcoin
BTC$ 108,755.81
Empresas del Tesoro como Estrategia (MSTR) y Semler Scientific (SMLR): cada una bajó aproximadamente un 6% incluso cuando Bitcoin cayó solo un poco más del 2%. El metaplanet que cotiza en Japón es más bajo en un 24%.
La acción del precio se produce en medio de un debate continuo que tiene lugar en las redes sociales sobre la sostenibilidad del libro de jugadas de Michael Saylor (y aquellos que lo son).
“Las empresas del Tesoro de Bitcoin están de moda esta semana. MSTR, Metaplanet, veintiún años, Nakamoto”, dijo el póster de Bitcoin Twitter modestamente seguido, Lowstrife. “Creo que son el apalancamiento tóxico es lo peor que le ha sucedido a Bitcoin (y) lo que representa Bitcoin”.
El problema, según Lowstrife, es que la ingeniería financiera que la estrategia y otras empresas del Tesoro de BTC están empleando para acumular más bitcoins esencialmente se basa en MNAV, una métrica que compara la valoración de una empresa con su valor de activo neto (en estos casos, sus tesoruras de bitcoin).
Mientras su MNAV permanezca por encima de 1.0, una compañía determinada puede seguir recaudando capital y comprando más Bitcoin, porque los inversores muestran intereses en pagar una prima por la exposición a las acciones en relación con las tenencias de Bitcoin de la empresa.
Sin embargo, si MNAV se sumerge por debajo de ese nivel, significa que el valor de la empresa es incluso más bajo que el valor de sus tenencias. Esto puede crear problemas significativos para la capacidad de una empresa para recaudar capital y, por ejemplo, pagar dividendos en algunas de las notas convertibles o acciones preferidas que puede haber emitido.
Tonos de GBTC
Algo similar le sucedió a Bitcoin Trust de Grayscale, GBTC, antes de su conversión en un ETF. Un fondo de extremo cerrado, GBTC durante el mercado alcista de 2020 y 2021, se negoció con una prima cada vez mayor a su valor de activo neto a medida que los inversores institucionales buscaron una exposición rápida a Bitcoin.
Sin embargo, cuando los precios se volvieron hacia el sur, esa prima se transformó en un descuento abismal, lo que contribuyó a una cadena de explosiones que comenzó con el capital de tres flechas de gran alcance y finalmente se extendió a FTX. La presión de venta resultante tomó Bitcoin de un récord de $ 69,000 hasta $ 15,000 en solo un año.
“Al igual que GBTC en el pasado, todo el juego ahora, todo, todo, es descubrir cuánto más BTC estos vehículos de acceso recogerán, y cuándo explotarán y lo volverán a escupir”, Nic Carter, socio de Castle Island Ventures, publicó en respuesta al hilo de Lowstrife.
El hilo también activó las respuestas de MSTR Bulls, entre ellos Adam Back, Bitcoin OG y CEO de Blockstream.
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