La prima en bitcoin
La prima anualizada en futuros ondulantes de tres meses ha ca铆do al 4,3%, la m谩s baja desde octubre de 2023, seg煤n datos rastreados por 10X Research. Eso se ha reducido significativamente de los m谩ximos superiores al 10% visto a principios de este a帽o.
La disminuci贸n en la llamada base, a pesar de que el precio de BTC se mantiene estable por encima de $ 100,000, indica el optimismo o la incertidumbre que se desvanece sobre las perspectivas de precios futuras.
La ca铆da es consistente con la diapositiva en las tasas de financiaci贸n en futuros perpetuos que figuran en los principales intercambios en alta mar. Seg煤n 10X, las tasas de financiaci贸n recientemente voltearon negativas, lo que sugiere un descuento en futuros perpetuos en relaci贸n con el precio spot, que tambi茅n es un signo de sesgo para posiciones cortas bajistas.
El diferencial de precios disminuidos es un rev茅s para aquellos que buscan perseguir el arbitraje de efectivo y transporte no direccional, que implica la compra de ETF spot (o en realidad BTC) y acorta los futuros CME.
“When yield spreads fall below a 10% hurdle rate, Bitcoin ETF inflows are typically driven by directional investors rather than arbitrage-focused hedge funds. This dynamic often coincides with price consolidation. Currently, these spreads are down to 1.0% (perpetual futures funding rate) and 4.3% (CME basis rate), indicating a significant decline in hedge fund arbitrage activity,” Markus Thielen, founder of 10x Research, dijo a CoinDesk.
BATUD BASE BTC 3M CME (Premium) y tasas de financiaci贸n perpetua. (10x investigaci贸n)
Thielen agreg贸 que la ca铆da coincide con la participaci贸n minorista apagada, como lo indican las tasas de financiaci贸n perpetuas deprimidas y los bajos vol煤menes de mercado spot.
Padalan Capital expres贸 una opini贸n similar en una actualizaci贸n semanal, calificando la disminuci贸n de las tasas de financiaci贸n un signo de reducci贸n en inter茅s especulativo.
“Una se帽al m谩s aguda de posicionamiento de riesgo proviene de lugares regulados, donde la base de CME a punto para Bitcoin y Ethereum se ha invertido en un territorio profundamente negativo, lo que indica cobertura institucional agresiva o un relajado sustancial de las estructuras de efectivo y transporte.”, Anot贸 Padalan Capital.
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