La compañía que cotiza en bolsa en la Bolsa de Tokio, Metaplanet, emitió ¥ 30 mil millones (aproximadamente $ 208 millones) en bonos de intereses cero el 30 de junio de 2025, para comprar 1,005 nuevos bitcoins.
Esto aumentó sus tenencias totales a 13,350 BTC (más de $ 1.4 mil millones a los precios actuales). La compañía también quiere recaudar más de $ 5.4 mil millones para adquirir hasta 210,000 BTC para 2027 a través de su “plan 555 millones”. Metaplanet controlará aproximadamente el 1% de todos los bitcoin que alguna vez existieron y se convertirá en el segundo mayor titular corporativo de Bitcoin del mundo si tiene éxito.
El CEO Simon Gerovich dijo que el rendimiento de la compañía en la fecha de su estrategia de bitcoin ya es del 349%, y los inversores han respondido con entusiasmo.
Los partidarios de Metaplanet dijeron que el uso de bonos del 0% da acceso a la compañía al capital “gratuito” sin emitir nuevas acciones o asumir pagos de intereses costosos, pero los críticos dicen que el enfoque de la compañía depende demasiado de los precios de Bitcoin. Advierten a la comunidad que Metaplanet podría enfrentar enormes pérdidas en papel, disminuir la confianza de los inversores y posibles desafíos que reembolsan sus obligaciones de bonos si la criptomoneda experimenta una aguda disminución (como lo ha hecho muchas veces antes).
Metaplanet emite bonos para comprar más bitcoin
Metaplanet llegó a los titulares cuando recaudó alrededor de ¥ 30 mil millones a través de bonos ordinarios de interés cero (alrededor de $ 208 millones). La compañía ahora puede acceder a un gran grupo de capital sin ningún costo inmediato, dilución del capital accionista o obligaciones de intereses a largo plazo porque no tienen que pagar ningún interés durante la vida de los bonos.
El inversionista institucional privado, EVO Fund, suscribió a toda la oferta de bonos con 0% de interés, que mostró un creciente interés institucional en estrategias basadas en Bitcoin en Japón, donde los inversores buscan tiendas de valor alternativas debido a las tasas de interés ultra bajas y un yen debilitante. También podría ser una apuesta que las tenencias de Bitcoin de Metaplanet apreciarán con el tiempo, aumentando la valoración y la capacidad de la compañía para pagar el principal de los bonos cuando madure.
Metaplanet primero asignó una porción de los $ 208 millones para recomprar y cancelar una de sus series de bonos anteriores, con un valor de ¥ 1.75 mil millones (aproximadamente $ 12 millones) con una tasa de interés de 0.36% por año, antes de comprar nuevos bitcoin. Luego utilizó el resto de los ingresos para comprar 1,005 BTC nuevo a un precio promedio de $ 107,601 por moneda, por un costo total de aproximadamente $ 108 millones. La compañía ahora posee 13.350 BTC y está por delante de los conocidos titulares corporativos como Tesla y Galaxy Digital.
Metaplanet planea tener 210,000 BTC
Las tenencias de Metaplanet se han cuadruplicado a 13,350 BTC de solo 3,350 BTC hace tres meses, y la compañía planea más del doble de su posición actual en los próximos seis meses a aproximadamente 30,000 BTC para fines de 2025.
Su objetivo es aumentar ese número a 100,000 BTC a fines de 2026 y acumular 210,000 BTC para 2027 (1% de todos los bitcoin que existirán). Metaplanet planea recaudar $ 5.4 mil millones a través de la emisión de bonos, ubicaciones privadas y otros instrumentos de mercado de capitales bajo el “plan 555 millones” para financiar este esfuerzo de acumulación a gran escala.
Los enlaces de intereses cero se ven inteligentes pero tienen riesgo
Los préstamos de intereses cero pueden no tener ningún interés, pero siguen siendo obligaciones de deuda que deben pagarse por completo al vencimiento.
Metaplanet no tiene un flujo de ingresos recurrente de estas tenencias para ayudarlo a pagar su deuda de bonos porque Bitcoin es un activo no productivo y no produce ingresos, paga dividendos u ofrece rendimientos intrínsecos a menos que se venda. La compañía esencialmente se apuesta por el que el valor de Bitcoin aumentará lo suficiente para cuando los bonos maduren para cubrir tanto el reembolso principal como ofrecer ganancias sustanciales.
Metaplanet puede vender solo una fracción de sus tenencias a un precio más alto, pagar su deuda de interés cero en su totalidad y retener la mayor parte de su posición, posiblemente duplicando o triplicando el valor de activo neto en sus libros si Bitcoin aumenta constantemente en los próximos dos años.
Sin embargo, la compañía mantendrá una deuda que aún debe pagarse, mientras que su activo central se deprecia en su balance general si el precio de Bitcoin se detiene o cae significativamente. Este escenario socavaría el balance general y la narrativa de los inversores de Metaplanet porque tendría que liquidar parte de sus tenencias con pérdidas.
El colapso de la capital de Archegos, la espiral de la muerte de Terra-Luna, o incluso la implosión de WeWork bajo promesas de crecimiento insostenible son cuentos de advertencia de un peligro más amplio que muchas compañías han enfrentado al tomar prestado mucho para invertir en activos que no generan ingresos.
Cada caso muestra cómo la ingeniería financiera agresiva y las proyecciones de crecimiento optimistas enmascararon las fragilidades más profundas que solo se hicieron visibles cuando las condiciones externas cambiaron. También exponen la rapidez con que la confianza de los inversores puede convertirse en pánico cuando no se cumplen las expectativas, especialmente cuando la deuda está involucrada.
La estrategia de capital de Metaplanet supone que Bitcoin es una tienda de valor sólida y un activo de alto crecimiento que apreciará lo suficiente como para cubrir los compromisos de la deuda a largo plazo. La combinación de un activo que cae y un programa de pago fijo de la deuda que podría causar un crujido de liquidez o una fuerte disminución en el fideicomiso de inversores representa un gran peligro para la confianza de la compañía en Bitcoin.
Metaplanet podría enfrentar serios desafíos refinanciando obligaciones futuras si los mercados de capitales se endurecen o los patrocinadores institucionales están menos dispuestos a suscribir deuda de intereses cero para empresas criptográficas.
Del mismo modo, la compañía está en una posición cada vez más frágil donde incluso pequeños pasos en falso podrían desencadenar el escrutinio a medida que aumenta sus tenencias de bitcoin y obligaciones de deuda. El tono regulatorio podría cambiar rápidamente si los reguladores financieros de Japón comienzan a cuestionar la prudencia de permitir que una empresa cotizada financie grandes apuestas especulativas con apalancamiento de costo cero.
Los inversores aumentan las acciones después de la compra de bitcoin
La confianza en la estrategia de bitcoin de Metaplanet sigue siendo alta, al menos a corto plazo, ya que los inversores aumentaron el precio de las acciones de la compañía en un 10% casi inmediatamente después de revelar que había recaudado millones a través de bonos de intereses cero y utilizaron una gran parte para comprar otros 1.005 bitcoin.
Metaplantet está anunciando objetivos ambiciosos, recaudando capital para comprar más bitcoin y describir una hoja de ruta que podría ver que tiene hasta 210,000 BTC para 2027 en un entorno donde muchas empresas siguen siendo cautelosas con los activos digitales. La audacia de la compañía atrajo la atención de los medios y el interés de los inversores, especialmente entre aquellos que ven a Bitcoin como infravalorado o creen que algún día podría reemplazar las monedas fiduciarias como la tienda de valor dominante del mundo.
Sin embargo, las ganancias de Metaplanet solo son reales si el precio de Bitcoin sigue siendo alto. El balance de la compañía podría recibir rápidamente un golpe, y los mismos inversores que actualmente están animando la estrategia podrían retirarse con la misma facilidad, reducir el precio de las acciones en el proceso si el precio de Bitcoin cayera en un 20% o 30% repentinamente.
Las acciones de Metaplanet claramente han hecho bien, pero la pregunta es si la valoración actual refleja el valor a largo plazo o la especulación a corto plazo. El mercado parece estar dando a Metaplanet el beneficio de la duda.
