Los accionistas recortaron el soporte para los paquetes de pago ejecutivo en los mineros líderes de Bitcoin (BTC) a un promedio de 64% en la temporada de representación de este año, muy por debajo de la norma de aprobación de más del 90% en el S&P 500, de acuerdo a a una nota de investigación de Vaneck del 10 de julio.
Vaneck revisó las presentaciones de ocho mineros cotizados y encontró una compensación promedio de oficinas ejecutivas (NEO) subió de $ 6.6 millones en 2023 a $ 14.4 millones en proxies de 2024.
La equidad y otros instrumentos a largo plazo representaron el 79% del pago total en 2023 y el 89% en 2024, muy por encima del 63% de Russell 3000 y la ponderación del 63% del sector energético.
Los salarios base permanecieron cerca de las normas de la industria a aproximadamente $ 474,000, pero las subvenciones de capital aumentaron significativamente.
El CEO de Riot Platforms obtuvo un premio de acciones 202.3 millones de 2024, casi la subvención de $ 40.1 millones de Double Marathon y varias veces los promedios entre pares. Mientras tanto, Core Scientific (Corz), que estaba emergiendo de la bancarrota, emitió a su CEO $ 39.5 millones en acciones como parte de la remuneración.
Los votos de decir en pago muestran resistencia al creciente
Corz, Riot y Marathon (MARA) fallaron sus votos de asesoramiento de 2025 sobre la compensación, obteniendo tasas de aprobación de solo 38%, 32%y 22%, respectivamente.
En toda la industria, seis de cada ocho compañías se perdieron el umbral de soporte del 70% que el asesor de poder ESS señala como “bajo apoyo”, una tasa de fracaso del 75% versus aproximadamente el 4% para el Russell 3000.
Los inversores también examinaron la dilución. Las expansiones del plan de capital igual a aproximadamente el 10% de las acciones en circulación fueron aprobadas en Terawulf y Corz, mientras que los aumentos más pequeños se aprobaron en Bit Digital, Hut 8 y Mara. Los analistas advirtieron que las generosas reservas de acciones amplifican la dilución interna cuando los premios se otorgan a plazos cortos.
Cambio gradual hacia la activación del rendimiento
Seis de los ocho mineros ahora usan unidades de stock de rendimiento (PSU) que se otorgan el precio de las acciones de varios años o los objetivos de rendimiento de los accionistas totales, en comparación con dos en 2022. Sin embargo, CleanStark aún no ha adoptado PSU, y Bit Digital tiene autorización pero no emisión.
Vaneck señaló que la mayoría de los planes aún dependen de horizontes de adjudicación de dos a tres años y equidad “asaltada”, dejando brechas de alineación con la creación de valor a largo plazo.
La comparación de 2024 Neo Pay con las ganancias de la capitalización de mercado muestra una dispersión marcada: la compensación neo agregada de $ 230 millones de Riot equivalía al 73% de su aumento de la capitalización de mercado, mientras que la relación de 18% de Marathon y la relación de 2% de Core Scientific reflejaron una mejor alineación.
Vaneck concluyó que las juntas pueden moderar la retroceso al atar bonificaciones con costo por costo para hacer cumplir la disciplina operativa, vincular el patrimonio a largo plazo con las métricas de retorno en capital en lugar de objetivos absolutos de precio compartido y extender los horarios de compromiso y las adjudicaciones de tapping con la dilución de la acera.
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