El precio de Bitcoin ha vuelto por encima de $ 120,000, y el mercado tiene datos limpios para leer en lugar de solo vibraciones.
Spot superó el importante nivel de $ 120,000 el 2 de octubre con un cierre cerca de $ 120,606 después de una subida de +5.5% desde el 29 de septiembre, y está manteniendo el nivel hoy incluso con un pequeño rechazo. El aumento en el precio spot no es un acto aislado.
Bitcoin ETFS imprimió dos días consecutivos de creaciones netas pesadas, aproximadamente $ 676 millones el 1 de octubre y $ 627 millones el 2 de octubre, justo después de un tramo desordenado de salidas alrededor del 25 al 26 de septiembre.
Al mismo tiempo, los futuros y las opciones se recuperaron rápidamente en octubre: el interés abierto de los futuros de BTC aumentó de $ 77.22 mil millones el 29 de septiembre a $ 88.52 mil millones para el 3 de octubre, mientras que las opciones de $ 41.58 mil millones a $ 52.06 mil millones. El volumen siguió, con una facturación de futuros saltando de $ 48.59 mil millones el 29 de septiembre a $ 111.22 mil millones el 2 de octubre, y la actividad de intercambio recogiendo a mediados de semana.
Esa combinación de demanda de manchas a través de creaciones, una nueva exposición de derivados y una gran rotación prepara el escenario para un mayor alza en el cuarto trimestre.
El ETF Shokesut de finales de septiembre es importante porque restablece el posicionamiento y luego volteó rápidamente a las creaciones. Cuando obtiene días consecutivos por encima de $ 600 millones en entradas netas, el mercado primario absorbe monedas y obliga a los participantes autorizados a obtener BTC.
Ese endurecimiento aparece en precio más rápido de lo que aparece en los titulares. También cambia la liquidez intradía: los diferenciales generalmente se comprimen cuando las creaciones están activas y el arbitraje se convierte nuevamente en una calle de dos vías.
Si el flujo se mantiene neto positivo hasta la próxima semana, el lado spot no necesitará heroicos de los perpetuos para mantener $ 120,000; Solo necesita la máquina de creación para seguir moliendo.
El aumento de futuros en la misma ventana no es solo pantalones cortos, ya que OI no agrega +$ 11.3 mil millones en cuatro sesiones sin nuevas posiciones. Combina eso con el pico en volumen ($ 100+ mil millones de días consecutivos el 2 al 3 de octubre en los lugares enumerados) y tendrás la cinta clásica de “Agregar riesgo a la fuerza”.
Las opciones cuentan la misma historia: +$ 10.5 mil millones en OI desde el 29 de septiembre empujan a los distribuidores a bandas de cobertura más grandes, lo que puede amortiguar los cambios intradía en torno a las huelgas clave y, dependiendo de la distribución, el precio del alfiler cerca de las áreas de alto gamma. Si $ 120,000- $ 122,000 acumula interés abierto en la próxima semana, espere una acción de precio más pegajosa cuando el mercado se acerque a esos niveles hasta que un nuevo bloque de llamadas o guarde el camino.
La financiación es el tercer tramo, y la última semana muestra un flip claro en las primas. El financiamiento de PERP se redujo negativamente el 27 al 28 de septiembre (-0.12% y -0.07% diario), luego se volvió positiva y aceleró en octubre: +0.20% el 29 de septiembre, +0.63% el 30 de septiembre, +0.38% el 1 de octubre, alcanzando un máximo de +0.79% el 2 de octubre y con un alto +0.67% el 3 de octubre el 3.
El promedio de 7 días se encuentra alrededor de +0.35% por día, pero las últimas tres impresiones promedian un +0.61% mucho más caliente.
Combinado con el aumento de +$ 11.3 mil millones en futuros OI, significa que los largos están pagando, y el apalancamiento se aplica. Eso es positivo siempre que las creaciones de ETF sigan tirando monedas y la base de los futuros de los puntos se amplía de manera ordenada.
Si las creaciones se desvanecen mientras la financiación permanece tan elevada, el acarreo se convierte en un impuesto sobre los largos, y se vuelven vulnerables a la reversión media rápida o una limpieza. Si las creaciones se mantienen positivas, el mercado puede digerir estos niveles de financiación sin forzar un apretón.
Entonces, ¿qué importa realmente para el precio de aquí?
Primero, los ETF. Las salidas de fines de septiembre mostraron distribución, mientras que la inversión el 1 de octubre mostró una nueva demanda que regresó. Si los totales diarios se mantienen en el rango de $ 200- $ 400 millones, $ 120,000 deberían funcionar como un piso con más frecuencia que un techo.
Segundo, la base de los puntos de la manera. El salto en futuros o con fuerza spot es constructiva siempre que la base no se llene. Una base que se amplía gradualmente es combustible para los movimientos ascendentes ordenados; Una base que se enfría mientras se enfría el flujo ETF es una advertencia de que el transporte es de propiedad de propiedad.
Tercero, opciones de posicionamiento a mediados de octubre. El mercado acaba de reconstruir $ 10+ mil millones de OI en unos pocos días; Si esa concentración se asienta en torno a una banda de ataque estrecha, espere más acción del precio “magnet” y una volatilidad de baja realización hasta que un catalizador rompe el pasador.
Si mantiene a la vista esos tres diales, hay una estructura de mercado limpia leída para el cuarto trimestre. Las creaciones le dicen si las monedas reales están dejando el mercado abierto. Los futuros de OI y la base le dicen cuánto apalancamiento está en capas en la parte superior y qué tan estable es. Las opciones de y el concesionario gamma le dicen dónde los rangos intradía se endurecen o se rompen.
En este momento, la lectura es constructiva: el precio recuperó $ 120,000 con creaciones de ETF consecutivas, se agregó riesgo de futuros en lugar de desconundido y la profundidad de las opciones se está engrosando. Si la financiación se mantiene ordenada y las creaciones netas no se transmiten, las sumergidas en los bajos $ 120,000 deberían atraer compradores.
Si las creaciones se detienen mientras suben y los huecos de financiación se amplían, espere cinta adhesiva y reversión media más rápida. El Q4 comienza con el tablero inclinado al alza, pero el marcador para ver es creaciones, base y las bandas de opciones que ahora envuelven alrededor de $ 120,000.
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