Esta semana, el ecosistema Ethereum se ha visto sacudido por una transferencia de ETH de 654 millones de dólares por parte de la Fundación Ethereum. Esto desencadenó un intenso escrutinio sobre la compensación, la transparencia y el liderazgo de los desarrolladores, que culminó con la renuncia pública del desarrollador principal Péter Szilágyi y renovadas críticas a las prácticas de gobernanza.
Al mismo tiempo, la actualización AggLayer de Polygon ha enfrentado retrasos en el lanzamiento e inestabilidad de la red, intensificando el debate sobre la alineación y la fragmentación de la Capa 2 y el soporte de la Fundación para las L2 externas.
Estos desarrollos, junto con la volatilidad de la migración de tokens POL, las luchas en curso para equilibrar la centralización de la red principal con la soberanía L2 y la reacción a la reestructuración ejecutiva anterior de la Fundación, han agregado una nueva urgencia a las disputas sobre la dirección futura de Ethereum y el crecimiento sostenible de su ecosistema de escalamiento.
Disputa familiar de Ethereum
La arquitectura de escalamiento de Ethereum experimentó una transformación de una barra lateral técnica a una economía política cuando Vitalik Buterin elogió a Coinbase’s Base por “hacer las cosas de la manera correcta”, semanas después de que el fundador de Polygon, Sandeep Nailwal, asumiera el rol de CEO en la Fundación Polygon, emitiendo advertencias sobre la dirección “existencial” de la capa 2 (L2) de Ethereum.
La pregunta que surge de visiones en competencia es si Ethereum estandarizará cómo las L2 ganan y liquidan valor, o verán cómo la liquidez se fragmenta en sistemas paralelos que se dirigen alrededor de la red principal en lugar de hacerlo a través de ella.
La tensión cristalizó en tres acontecimientos a mediados de 2025. Nailwal asumió el liderazgo de Polygon Foundation el 11 de junio en medio de un reinicio de la estrategia, posicionando a la red como más independiente de la ortodoxia centrada en el rollup de Ethereum.
Polygon lanzó AggLayer v0.3 el 23 de junio, avanzando en la interoperabilidad independiente de la cadena con Polygon PoS, que estaba programado para conectarse al final del tercer trimestre, pero no sucedió al cierre de esta edición.
El respaldo público de Buterin a Base en septiembre reavivó los debates sobre si el liderazgo de Ethereum favorece L2 específicos, amplificando la fricción anterior cuando Nailwal cuestionó el bajo reconocimiento de los desarrolladores principales de Ethereum y advirtió que el sentimiento anti-L2 podría fracturar el tejido social del ecosistema.
Los datos de L2BEAT muestran que Arbitrum y Base controlan las mayores proporciones de valor aseguradas en las capas 2 de Ethereum, con OP Mainnet y Linea a la zaga.
Polygon zkEVM sigue siendo materialmente más pequeño que su cadena de prueba de participación, tanto en términos de valor total bloqueado como de actividad de transacciones.
Los paneles de ganancias del secuenciador Dune revelan que Base y Arbitrum generan la mayoría de las ganancias netas del secuenciador después de restar los costos de datos de capa 1, y Base se ubica constantemente como uno de los principales generadores de ganancias hasta finales del verano de 2025.
El comentario de Buterin sobre la hoja de ruta para 2025 se centra en la simplificación, la resiliencia de la red principal, incluidas mejoras en la privacidad, y una experiencia de usuario de capa 2 que depende más de las garantías de seguridad de capa 1.
Esa guía establece lo que el liderazgo de Ethereum considera “buena ciudadanía L2”: fraude canónico o pruebas de validez, dependencia de Ethereum para la disponibilidad de datos y alineación con estándares emergentes para clientes ligeros y secuenciación compartida.
AggLayer de Polygon busca liquidez compartida independiente de la cadena, posicionando la red adyacente a, en lugar de dentro, la ortodoxia acumulativa de Ethereum.
Su cadena de prueba de participación está migrando hacia la integración de zkEVM validium, que utiliza capas alternativas de disponibilidad de datos.
Tres caminos para la captura de tarifas y la estructura del mercado
Los próximos seis a 12 meses probarán si Ethereum puede estandarizar los flujos de valor entre arquitecturas de capa 2 competidoras.
En un escenario de alineación suave con una probabilidad del 50% al 60%, la red principal de Ethereum captura del 25% al 40% de los ingresos brutos por tarifas de capa 2 a medida que las mejoras en la compresión de blobs y la disponibilidad de datos estabilizan los costos.
Base y Arbitrum retienen entre el 60% y el 70% de las ganancias netas de la capa 2, y la proliferación de OP Stack sostiene la ventaja de distribución de Base a través de la infraestructura de acceso de Coinbase.
AggLayer de Polygon conecta su ecosistema de prueba de participación y las cadenas CDK para impulsar el crecimiento de la liquidez entre cadenas. Aún así, los flujos de transacciones nativos de Ethereum priorizan los clústeres OP Stack debido a las garantías de liquidación canónicas.
El rendimiento del token POL en este escenario depende de la amplitud del ecosistema en lugar de las credenciales ortodoxas acumuladas.
En un escenario de fragmentación con una probabilidad del 20% al 25%, los ingresos por disponibilidad de datos de la red principal de Ethereum tienen un rendimiento inferior a medida que la actividad se traslada a capas DA que no son de Ethereum, incluidos validiums y servicios de disponibilidad alternativos.
La capa 1 captura solo entre el 15% y el 25% de las tarifas brutas de la capa 2, ya que los centros de liquidez de la competencia, como AggLayer, OP Superchain y los paquetes acumulativos de ZK específicos de aplicaciones, dividen a los usuarios entre estándares incompatibles.
La suavización del valor extraíble máximo (MEV) en la capa 2 retrasa la implementación técnica, lo que empeora la experiencia del usuario durante las operaciones de acumulación cruzada.
Polygon gana reconocimiento con el enrutamiento independiente de la cadena en este escenario, ya que la migración de prueba de participación a AggLayer establece un centro de liquidez paralelo que está parcialmente desacoplado de los mecanismos de consenso social de Ethereum.
La reconvergencia bajo las primeras normas de Ethereum conlleva una probabilidad del 20% al 25%, impulsada por un minimalismo de capa 2 más fuerte mediante el uso de clientes ligeros, pruebas de fallas y validez, y secuenciación compartida o separación entre proponente y constructor, que también se extiende a los rollups.
Mainnet capta entre el 35% y el 50% de las tarifas brutas de la capa 2 a medida que se endurecen los estándares de infraestructura. Base y Arbitrum consolidan más del 70% de la participación en las ganancias de la capa 2, con la estandarización de OP Stack y el puente cruzado que reduce la fricción para los usuarios que mueven activos entre cadenas.
Polygon refuerza la alineación de Ethereum a través de pruebas ZK y líneas de disponibilidad de datos de Ethereum para cadenas emblemáticas, al tiempo que posiciona a AggLayer como un diferenciador de la experiencia del usuario en lugar de un juego de soberanía que compite con la liquidación de la red principal.
Dinámica de captura y distribución de valor
Los inversores de Ethereum se enfrentan a una cuestión de captura de ingresos directamente relacionada con las opciones de arquitectura de capa 2.
Una mayor dependencia de la disponibilidad de datos (DA) de Ethereum y de los sistemas de prueba canónicos aumenta la captura de tarifas de la red principal, y las tendencias de utilización de blobs en relación con los avances en la compresión de capa 2 determinan si la economía de las carreteras de peaje de Ethereum se expande o erosiona.
Los mercados MEV de acumulación cruzada siguen siendo incipientes, pero si las normas de separación entre proponente y constructor alineadas con Ethereum se extienden a los secuenciadores de capa 2, el valor extraíble fluye de regreso a los validadores de Ethereum. Los escenarios alternativos en los que MEV se concentra en silos de capa 2 reducen la gravedad económica de la red principal.
Los tokens de capa 2, incluidos ARB, OP y POL, derivan sus narrativas de la rentabilidad del secuenciador neto, creando sensibilidad a las tablas de clasificación de ganancias mensuales que muestran a Base, operando sin un token nativo, estableciendo estándares de experiencia de usuario que presionan a los rollups tokenizados para justificar su valor a través del reparto de ingresos, subvenciones o poder de gobernanza.
El caso de inversión de Polygon mejora si AggLayer impulsa la componibilidad que se convierte en liquidez retenida en lugar de volumen puente transitorio, independientemente de clasificarse como el mayor acumulado puro según las definiciones ortodoxas.
El seguimiento de los hitos de conexión de AggLayer y el progreso de la migración de prueba de participación proporciona indicadores destacados para este escenario.
Los constructores que optimizan la distribución se enfrentan a un cálculo pragmático en el que la infraestructura OP Stack y Base ganan la adquisición de usuarios a corto plazo a través de rampas de acceso optimizadas y enrutamiento de liquidez L2 a L2.
Los equipos que priorizan la experiencia del usuario y la operabilidad entre cadenas pueden superar a aquellos que se centran en debates de alineación doctrinal, particularmente porque las experiencias de los usuarios multicadena siguen siendo desafiantes y los efectos de la red favorecen a los centros de distribución más grandes.
Centralización e interoperabilidad como fuerzas estructurales
El hecho de que la Base de Coinbase reciba elogios públicos de Buterin agudiza los debates sobre la influencia corporativa versus el tejido social de Ethereum, particularmente porque los marcos regulatorios globales, incluidas las directrices de MiCA y GAFI, favorecen las L2 compatibles con KYC con entidades operativas claras.
La visión AggLayer independiente de la cadena de Polygon compite con los centros acumulativos OP Superchain y ZK en una carrera armamentista de interoperabilidad análoga a la competencia de plataformas móviles, donde los jardines amurallados se contrastan con las mallas de liquidez abiertas.
La red principal de Ethereum se posiciona como una infraestructura fundamental en lugar de una capa de liquidación exclusiva.
La gravedad del usuario se concentra en redes que resuelven los puntos débiles de múltiples cadenas, con los investigadores principales de Vitalik y Ethereum impulsando una experiencia de usuario L2 simplificada y segura de capa 1.
Si los estándares de experiencia del usuario se unifican en torno a implementaciones comunes de cliente ligero y verificación de pruebas, los efectos de red agravan las ventajas para los centros de distribución más grandes, incluidos Base y Arbitrum.
El camino alternativo de Polygon depende de que AggLayer establezca suficiente liquidez entre cadenas, lo que permitirá a los desarrolladores y usuarios optar por la componibilidad en lugar de la liquidación canónica de Ethereum.
El resultado determina si Ethereum opera como una capa de liquidación estandarizada que captura tarifas predecibles de acumulaciones alineadas, o como una opción entre arquitecturas competidoras donde la liquidez y los usuarios se distribuyen entre redes con diversos grados de dependencia de la red principal.
La concentración de ganancias del secuenciador, las tasas de utilización de blobs y las métricas de adopción de AggLayer hasta mediados de 2026 aclararán qué camino sigue el ecosistema y si la lealtad a Ethereum se convierte en un parámetro económico medible en lugar de una suposición de la capa social.
