Los criptomercados protagonizaron una remontada convincente el 27 de noviembre, rompiendo un prolongado período de estancamiento cuando un cambio crítico en la liquidez de Estados Unidos obligó al capital a regresar a activos de riesgo.
Si bien la acción del precio principal vio a Bitcoin aumentar un 5% para recuperar el umbral psicológicamente vital de $ 90,000 y Ethereum superar los $ 3,000 por primera vez en una semana, la verdadera historia radica en el hecho de que el repunte proporciona un alivio muy necesario a un mercado que había estado cayendo durante un mes.
De hecho, el alcance de la reciente capitulación es evidente en los resultados rezagados. Los datos de Santiment muestran que, hasta esta semana, las pérdidas entre las inversiones promedio de billetera en los principales activos digitales estaban profundamente sumergidas.
Según la empresa, los inversores de Cardano habían perdido un promedio del 19,2% de su valor, los comerciantes de Chainlink bajaron un 13,0% e incluso los líderes del mercado estaban bajo el agua, con ETH y Bitcoin registrando pérdidas del 6,3% y 6,1%, respectivamente. A XRP le fue ligeramente mejor, pero aún así bajó un 4,7%.
Por lo tanto, el actual aumento del 3,7% en la capitalización total del mercado criptográfico parece estar menos impulsado por noticias específicas del sector y más por una reapertura estructural del grifo fiscal, combinada con un repentino deshielo en el apetito por el riesgo entre los asignadores institucionales.
Por qué se recuperó el mercado de las criptomonedas
Para comprender la mecánica de este repunte, hay que mirar más allá de los libros de órdenes y del balance del Tesoro estadounidense.
En una publicación X, la empresa de gestión de activos Ark Invest explicó que el principal catalizador de la reversión fue la normalización de la liquidez tras la reanudación de las operaciones del gobierno estadounidense.
El cierre del gobierno de seis semanas, que concluyó recientemente, actuó como una sangría masiva para el sistema financiero, desviando efectivamente aproximadamente 621 mil millones de dólares en liquidez. Esta contracción dejó a los mercados resecos, alcanzando un mínimo de varios años en liquidez el 30 de octubre.
Sin embargo, la reapertura de las operaciones federales ha comenzado a revertir esta dinámica. Si bien hasta ahora han regresado al sistema aproximadamente 70 mil millones de dólares, el “tanque” todavía está demasiado lleno; La Cuenta General del Tesoro (TGA) mantiene actualmente saldos elevados cercanos a los 892 mil millones de dólares.
Frente a una base histórica de 600.000 millones de dólares, esta desviación sugiere que es inminente un despliegue masivo de efectivo.
Entonces, a medida que el Tesoro normalice esta cuenta en las próximas semanas, ese exceso de capital tiene la obligación matemática de regresar al sector bancario y a la economía en general.
Para los comerciantes de criptomonedas conscientes de la macroeconomía, esto representa una ola predecible de liquidez que históricamente impulsa primero los activos de riesgo.
Mientras tanto, el viento de cola fiscal llega junto con un giro en los mensajes monetarios.
Ark señaló que la narrativa de “más alto por más tiempo” que limitó el alza a principios del trimestre efectivamente se disolvió esta semana cuando un coro de funcionarios de la Reserva Federal, incluido el gobernador Christopher Waller, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, y Mary Daly de San Francisco, telegrafiaron su voluntad de recortar las tasas.
Esta moderación coordinada ha revaluado la probabilidad de una reducción de tasas a corto plazo a casi el 90%.
Teniendo esto en cuenta, la empresa destacó una convergencia de calendario crítica: la inyección de efectivo de la TGA se alineará con la conclusión programada del ajuste cuantitativo (QT) el 1 de diciembre. La empresa señaló que la eliminación de la liquidación del balance de la Reserva Federal elimina un obstáculo persistente a la liquidez, creando una configuración en la que los activos beta enfrentan menos obstáculos.
Rentabilidad de intereses institucionales
Aparte de la fuerte inyección de liquidez, los flujos institucionales han pintado un panorama matizado de dónde se están posicionando los asignadores para fin de año.
Los ETF al contado experimentaron una clara rotación hacia Ethereum. Por cuarta sesión consecutiva, los productos ETH atrajeron entradas netas, por un total de aproximadamente 61 millones de dólares, según datos de SoSo Value.
Mientras tanto, los fondos de Bitcoin registraron entradas más modestas de alrededor de 21 millones de dólares, mientras que los vehículos de inversión XRP agregaron aproximadamente 22 millones de dólares. Por el contrario, los productos Solana se enfrentaron a dificultades y registraron reembolsos por valor de 8 millones de dólares.
Este perfil de flujo sugiere que el rebote actual es una operación de “reparación” más que un frenesí especulativo.
Timothy Misir de BRN dijo criptopizarra que, si bien los compradores han vuelto a comprometerse, los volúmenes siguen siendo relativamente escasos. Al mismo tiempo, señaló que el interés abierto no ha aumentado significativamente, a pesar de que las tasas de financiación de futuros perpetuos se han restablecido a territorio positivo.
Esta falta de espuma es constructiva, ya que implica que las manos débiles se han lavado y que la acumulación se está produciendo sin el peligroso apalancamiento que a menudo precede a una caída.
Riesgos por delante
Para los comerciantes de criptomonedas, la atención inmediata es si este rebote impulsado por la liquidez puede convertirse en una tendencia sostenida, a medida que se avecinan riesgos importantes.
Misir señaló que el “factor de inflexión” sigue siendo el entorno macroeconómico, ya que una elevada inflación podría obligar a la Reserva Federal a dar marcha atrás en su señal moderada, endureciendo instantáneamente las condiciones.
Además, la próxima temporada navideña a menudo conduce a una reducción de las carteras de pedidos, donde la menor liquidez puede exacerbar la volatilidad. Al mismo tiempo, un aumento repentino en los depósitos en divisas indicaría que las ballenas están utilizando este evento de liquidez como liquidez de salida en lugar de un punto de entrada.
Teniendo esto en cuenta, Misir concluyó que si Bitcoin puede mantener la línea de $90,000, el activo principal podría considerar la zona de $95,000 como la próxima prueba importante.
Sin embargo, un fallo aquí probablemente provocaría una retirada al área de pivote de 84.000 dólares.
