Todo lo que necesita saber sobre Bitcoin y las criptomonedas antes de la próxima reunión del FOMC de Jerome Powell

Jerome Powell se paró frente a las cámaras el 1 de diciembre en el evento conmemorativo de George Shultz de la Hoover Institution con tres audiencias observando: los operadores de bonos valorando un 87% de posibilidades de un recorte de tasas en diciembre, un Comité Federal de Mercado Abierto dividido preparándose para posibles disidencias, y un mercado de Bitcoin que acaba de desangrar $4.3 mil millones de dólares de los ETF al contado de EE. UU. sólo en noviembre.

El evento se presentó como un panel académico sobre el legado económico de Shultz. El mercado lo consideró como el último punto de control macroeconómico antes de la reunión de la Reserva Federal la próxima semana y como el único indicio potencial de si el ciclo de flexibilización continuará o se estancará.

Bitcoin cerró noviembre en 90.360 dólares, casi un 20% menos que su máximo de octubre por encima de 126.000 dólares, con datos en cadena que muestran precios negociados por debajo de bandas clave de costos y mercados de opciones sesgados hacia la protección a la baja.

Los flujos de ETF se volvieron modestamente positivos en los últimos días de negociación del mes, con más de 220 millones de dólares en entradas netas.

Sin embargo, esta reversión no hace nada para compensar el daño estructural de un mes en el que sólo el IBIT de BlackRock perdió 1.600 millones de dólares entre finales de octubre y mediados de noviembre.

La configuración macro que aparece en los comentarios de Powell es frágil: escasa liquidez, posicionamiento comprimido y un mercado hipersensible a cualquier reevaluación del camino de la Reserva Federal.

Lo que el mercado necesita escuchar

Tres preguntas dominan los debates sobre la reunión del FOMC. En primer lugar, ¿valida o enfría Powell la apuesta a un recorte en diciembre? La Reserva Federal ya ha recortado dos veces, en septiembre y octubre, y los mercados de futuros valoran otros 25 puntos básicos este mes con casi certeza.

Sin embargo, el propio Powell dijo en octubre que una medida en diciembre estaba “lejos de estar garantizada”, y informes recientes destacan un FOMC inusualmente dividido con el potencial de múltiples votos disidentes si el comité vuelve a flexibilizar sus políticas.

El mercado quiere claridad: ¿está sentando las bases para un recorte o estableciendo una pausa?

En segundo lugar, ¿cómo plantea el equilibrio entre inflación y crecimiento? La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, el sector manufacturero ISM se ha contraído durante meses y el cierre del gobierno retrasó la publicación de datos clave como el informe PCE, lo que dejó a los responsables de la formulación de políticas operando con información incompleta.

Powell puede inclinarse por decir que “la desinflación va por buen camino, el crecimiento se está desacelerando pero es manejable”, el punto ideal que justifica una política más flexible sin generar temor a una recesión. O puede enfatizar la inflación persistente y restar importancia a los argumentos a favor de la urgencia.

El primero respalda los activos de riesgo, mientras que el segundo revaloriza la curva.

En tercer lugar, ¿qué señala sobre el camino más allá de diciembre? La Reserva Federal detuvo la liquidación de balances el 1 de diciembre, poniendo fin de hecho al ajuste cuantitativo.

Esa decisión ya representa un cambio hacia la acomodación. Los inversores quieren saber si Powell prevé más recortes en 2026 o considera diciembre como el último paso de este ciclo.

Bank of America cambió su visita a domicilio hoy, esperando un recorte en diciembre, seguido de dos más a mediados de 2026, citando datos laborales más débiles y una retórica moderada de la Reserva Federal.

Si Powell refuerza esa opinión, ampliará la narrativa de flexibilización. Si retrocede, comprime las expectativas y eleva los rendimientos reales.

Cómo las señales de la Fed mueven Bitcoin

Todos los elementos de esa lista de vigilancia de la Fed ahora tocan Bitcoin, pero a través de diferentes canales. El más directo es la propia trayectoria de tipos.

Bitcoin cotiza como un riesgo macro de beta alta en medio de tasas de política más bajas y rendimientos reales en caída, lo que alimenta las entradas de ETF, la emisión de monedas estables y las asignaciones de riesgo.

La investigación sobre las respuestas de las criptomonedas a los shocks de la política monetaria encuentra que un endurecimiento inesperado, medido como un aumento sorpresa de un punto básico en el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años en los días del FOMC, se correlaciona con caídas estadísticamente significativas en el precio de Bitcoin.

Lo contrario se mantiene: la flexibilización sorpresa que empuja a la baja las expectativas de tasas a corto plazo y los rendimientos reales tiende a impulsar a BTC.

El análisis de octubre del NYDIG argumentó que las tasas de interés reales son el factor macro más importante para Bitcoin.

La caída de los rendimientos reales coincide con precios más altos y el aumento de los rendimientos reales con una presión sostenida.

El patrón desde octubre valida ese marco. Después de la reunión del FOMC del 29 de octubre, en la que Powell se negó a comprometerse previamente a realizar más recortes, el IBIT de iShares registró salidas de 1.600 millones de dólares en tres semanas, incluido un rescate de 447 millones de dólares en un solo día, mientras Bitcoin caía más de un 20% desde su máximo y los inversores giraban hacia el oro.

Ese episodio se mapea claramente: insinuación agresiva, mayores rendimientos, reembolsos de ETF, reducción de BTC.

La decisión sobre el balance es importante por una razón de segundo orden. Detener el ajuste cuantitativo mantiene estable la liquidez en dólares en lugar de agotarla.

Si Powell subraya que la segunda vuelta ha terminado y que la Reserva Federal se siente cómoda manteniendo o ampliando su balance, eso respaldaría la narrativa del “régimen de liquidez más amigable” que ha apuntalado la historia de adopción institucional de Bitcoin.

Si insinúa que se reiniciará QT en el futuro, se convertirá en un obstáculo para los activos de riesgo en general.

La división interna de la Fed, el ruido político, los informes de disidencias potenciales inusualmente altas, las especulaciones sobre el sucesor de Powell en 2026 y los rumores de presión de la Casa Blanca afectan indirectamente a Bitcoin al aumentar la incertidumbre política.

Un FOMC visiblemente dividido hace que la trayectoria de las tasas sea menos predecible, comprimiendo el apetito por el riesgo y manifestándose como una acción de precios entrecortada, una liquidez más escasa y una mayor sensibilidad a los titulares.

Si Powell parece confiado y unido en torno a una senda de flexibilización gradual, eso calma esa volatilidad.

Si enfatiza la independencia o la “dependencia de los datos” de una manera que parezca defensiva, indica que se avecinan más turbulencias.

El mapa del comerciante: tres caminos

El tono de Powell establece tres ramas condicionales, cada una con una cadena de implicaciones diferentes, desde el lenguaje de la Reserva Federal hasta los rendimientos reales, los flujos de ETF y el probable próximo movimiento de Bitcoin.

Una sorpresa moderada consiste en que Powell se incline claramente a favor de un recorte en diciembre, parezca relajado sobre el ritmo de la inflación y abra la puerta a una mayor flexibilización en 2026.

Los rendimientos a dos años y los rendimientos reales caen a medida que los mercados valoran mayores probabilidades de recortes en diciembre y posteriores.

Otro camino se basa en la inversión de los flujos de ETF. Después de las salidas de capital por valor de 4.300 millones de dólares en noviembre, una señal moderada puede detener los reembolsos y desencadenar entradas netas a medida que los fondos macroeconómicos regresan a operaciones de liquidez.

En ese escenario, el camino de Bitcoin se inclina hacia un repunte de alivio, recuperando los máximos de 80.000 dólares a los mínimos de 90.000 dólares, y potencialmente subiendo si los flujos persisten.

En línea con los precios, se abre un tercer camino si Powell reconoce que un recorte en diciembre está “sobre la mesa”, pero se apoya fuertemente en la dependencia de los datos y rechaza la orientación futura.

Las probabilidades de FedWatch no cambian mucho. Los rendimientos reales bajan pero terminan casi sin cambios. Los flujos de ETF siguen siendo mixtos, con pequeñas entradas ocasionales, como la impresión de 70 millones de dólares que cerró noviembre, pero sin una tendencia decisiva.

El próximo movimiento de Bitcoin en ese caso tiene más que ver con el posicionamiento criptográfico interno que con el propio Powell: con la financiación y el interés abierto ya comprimidos y las métricas en cadena que muestran un exceso “por debajo de la banda”, se espera un régimen entrecortado y de reversión a la media alrededor de los niveles actuales en lugar de un comercio direccional limpio.

Sin embargo, se produce una inclinación agresiva si Powell resta importancia a la necesidad de recortar en diciembre, se centra en los riesgos de inflación al alza o advierte que los mercados tienen “demasiada confianza” en una flexibilización rápida. Con FedWatch en 87%, incluso un retroceso modesto puede hacer que los rendimientos a dos años suban.

Ese es el tipo de shock que la investigación vincula con la debilidad inmediata de Bitcoin. Se aplica el modelo de octubre: una reunión de la Fed menos moderada de lo esperado, salidas récord de IBIT, BTC cayó más del 20%.

Una repetición probablemente significaría otro tramo más bajo desde los 80.000 dólares, al menos una nueva prueba de los mínimos recientes, posiblemente un aumento más profundo si los reembolsos de ETF se aceleran hasta alcanzar una liquidez escasa. Eso no rompe la estructura a largo plazo, pero establece una reacción de “vender primero, reevaluar después”.

¿Qué está en juego?

El panel de Shultz es un escaparate académico. Lo que importa para Bitcoin y el complejo de riesgo más amplio es si Powell valida el recorte de diciembre ya valorado, indica que el ciclo de flexibilización se extiende hasta 2026 y refuerza la idea de que la Reserva Federal ha terminado de drenar la liquidez.

Esas son las palancas que alimentan directamente los flujos de ETF, los rieles de las monedas estables y la cinta de Bitcoin.

Si Powell ofrece la confirmación moderada que quieren los mercados, el camino de menor resistencia es menores rendimientos reales y un repunte de alivio desde niveles profundamente sobrevendidos. Si retrocede o retrocede, eso modifica el precio de la curva, mantiene a los ETF en modo de rescate y extiende la caída hasta que el mercado encuentra un nuevo piso macro.

De cualquier manera, los comentarios de Powell del 2 de diciembre son la última señal importante de la Fed antes de la reunión de la próxima semana, y la lectura más clara hasta el momento sobre si el dolor de Bitcoin en noviembre fue una capitulación o simplemente el comienzo de un reinicio más profundo.