La Reserva Federal ha cumplido con el recorte de tasas de un cuarto de punto que demandaban los mercados, y Ethereum está respondiendo exactamente como lo anticipó el “dinero inteligente”.
Mientras que Bitcoin efectivamente hace caso omiso de la noticia cerca de $ 92,000, Ethereum mantiene sus ganancias previas a la reunión por encima de $ 3,300, validando la fuerte rotación observada en las 24 horas previas a la decisión.
Este recorte en sí fue simplemente una formalidad, ya que ya se había fijado el precio. Sin embargo, su ejecución elimina el último muro de preocupación para 2025, ya que confirma que el ciclo de flexibilización permanece intacto a pesar de la persistente rigidez de la inflación.
Entonces, en esta ventana inmediata posterior a la decisión, Ethereum está actuando como el activo de alta duración preferido del mercado, aprovechando su sensibilidad a las condiciones de liquidez para superar a la cripto beta más amplia.
La revaluación impulsada por el spot de ETH
La calidad de este repunte lo distingue de las rupturas impulsadas por el apalancamiento observadas a principios de 2025. Los datos de la estructura del mercado indican que se trata de una revaloración del activo, no de una contracción especulativa.
Según CryptoQuant, las tasas de financiación en las principales bolsas de derivados siguen siendo bajas incluso cuando los precios aumentan. Esta divergencia es crítica, ya que los repuntes anteriores de este año a menudo coincidieron con costos de financiamiento disparados, una señal de agotamiento impulsado por posiciones largas demasiado ansiosas.
Sin embargo, la reciente ausencia de “espuma” sugiere que la oferta proviene de compradores al contado y de oficinas institucionales que absorben la oferta.
De hecho, esto se alinea con las señales en cadena previas a la reunión.
Los datos de Santiment revelan que los grandes poseedores (conocidos como ballenas y tiburones) acumularon casi 1 millón de ETH (valorados en más de 3.100 millones de dólares) en las tres semanas previas a esta decisión. Estas entidades se estaban posicionando para un resultado específico: una Reserva Federal que priorice la estabilidad del crecimiento sobre una desinflación agresiva.
Ahora que Powell ha entregado esa “venta”, los 66.500 millones de dólares en “polvo seco” de monedas estables que actualmente se encuentran en las bolsas tienen luz verde para ser desplegados.
En ciclos anteriores, un excedente tan grande de capital ocioso a menudo catalizó rotaciones sostenidas una vez que se disipó la incertidumbre macroeconómica.
La paradoja de los ingresos
Sin embargo, esta rotación alcista obliga a los asignadores institucionales a enfrentar una contradicción flagrante en los fundamentos de Ethereum: el colapso de los ingresos de la Capa 1.
Tras la actualización de Dencun, la economía de la red principal de Ethereum ha cambiado radicalmente. Si bien las soluciones de Capa 2, como Base, respaldada por Coinbase, ahora procesan el 94% de las transacciones de la red Ethereum, esta actividad ya no genera tarifas masivas de ETH.
Según los datos de Glassnode, esto ha resultado en que las tarifas de la red principal de la red blockchain caigan por debajo de 300 ETH por día en un promedio móvil de 90 días, el nivel más bajo de generación de ingresos desde 2017.
En sentido estricto, esto debilita la narrativa del “dinero de los ultrasonidos”. Sin altas tarifas de emisión que compensar, ETH ha coqueteado con volverse inflacionario nuevamente.
Sin embargo, la respuesta del mercado al recorte de la Reserva Federal sugiere que los inversores están mirando más allá de la narrativa de los “bonos” que generan rendimiento y valorando a Ethereum como una plataforma de crecimiento y acciones.
La apuesta es que la explosión en la actividad L2, que hace que la red sea más barata y más utilizable para la tokenización y el uso de monedas estables en el mundo real, cree un foso a largo plazo más complicado que el que jamás crearon las altas tarifas del gas.
En un entorno de tasas más bajas, el mercado está dispuesto a pagar una prima por el crecimiento de este ecosistema, incluso si la extracción directa de rentas ha disminuido temporalmente.
Esta confianza estructural se refleja en las tesorerías corporativas. BitMine Immersion Technologies de Tom Lee, que actúa como representante de la demanda institucional, agregó aproximadamente 138,452 ETH a su balance la semana pasada.
Con una tenencia total de 3,86 millones de ETH valorada en 12 mil millones de dólares, esta acumulación representa una eliminación mecánica de la oferta que complementa los 177 millones de dólares en entradas diarias observadas en los ETF al contado de Ethereum el 9 de diciembre.
La proyección 2026
Mientras tanto, la conclusión más importante de la reunión de hoy no es el recorte en sí, sino el “diagrama de puntos” para 2026. La Reserva Federal ha delineado un camino de flexibilización gradual, proyectando que las tasas se estabilizarán significativamente más bajas durante los próximos 18 meses.
Para los criptomercados, el ritmo importa tanto como la dirección. Una reducción drástica de las tasas inducida por el pánico implicaría una recesión, un escenario en el que todos los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, normalmente se venden.
Por el contrario, la trayectoria “gradual” esbozada hoy indica que la economía es lo suficientemente resiliente como para afrontar un descenso mesurado. Este es el escenario “Ricitos de Oro” para Ethereum.
A medida que los rendimientos reales se comprimen, la tasa de descuento sobre el crecimiento tecnológico futuro cae. Ethereum, con su correlación con la tecnología beta y la duración, históricamente tiene un rendimiento superior en este entorno específico.
La relación ETH/BTC, que ha aumentado hasta 0,036, está reaccionando a este cambio en las expectativas de coste de capital. El ratio sigue siendo históricamente bajo, pero la ruptura por encima de su línea de tendencia sugiere que el “comercio de bajo rendimiento” puede haber seguido su curso.
el veredicto
Jerome Powell ha proporcionado efectivamente al mercado una hoja de ruta para 2026 que favorece la asunción de riesgos en protocolos tecnológicos establecidos.
La voluntad de la Reserva Federal de tolerar una inflación “algo elevada” para asegurar un aterrizaje suave reduce el atractivo de mantener efectivo e incentiva un movimiento más alejado en la curva de riesgo.
Ethereum entra en esta ventana posterior al FOMC con una rara confluencia de vientos de cola: una estructura de mercado impulsada por el spot, una fuerte acumulación institucional y un entorno macro que reduce el costo de capital para los activos de crecimiento.
Si bien el colapso de los ingresos de L1 presenta un enigma económico a largo plazo, el veredicto inmediato del mercado es claro: la rotación ha comenzado y el comercio de “aterrizaje suave” se está expresando en ETH.
