Verificación de hechos: Bitcoin nunca alcanzó los $100,000 en 2025 cuando se aplican datos del mundo real

El día en que Bitcoin finalmente superó los 100.000 dólares, mucha gente hizo lo mismo.

Le hicieron una captura de pantalla.

Lo enviaron a chats grupales, lo publicaron con emojis de cohetes y recuperaron tweets antiguos de 2021 para desempolvar las vueltas de victoria que habían estado guardando durante años. Se sintió como un cierre, como si el mercado hubiera regresado a una promesa que hizo hace mucho tiempo.

Entonces empezó a circular un gráfico, el tipo de gráfico que silenciosamente deja sin aliento a la habitación.

Fue amplificado por personas como Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy. La conclusión fue simple y un poco cruel, si uno estaba emocionalmente involucrado en el número en sí.

Si se ajusta el precio de Bitcoin a la inflación, utilizando dólares de 2020, Bitcoin en realidad nunca superó los $100,000. Llegó justo por debajo, alrededor de 99.848 dólares en términos reales.

Eso no es una volcada en Bitcoin, no es un “te pillé” para cualquiera que aplaudiera el hito. Es un recordatorio de que el dinero cambia debajo de nosotros, incluso cuando el precio de etiqueta sigue siendo el mismo.

Y en este ciclo, esa diferencia importa más de lo que la gente quiere admitir.

El número que se movió mientras mirábamos.

Si le preguntas a la mayoría de la gente qué hace la inflación, dirán que encarece las cosas. Eso es cierto, pero es sólo la mitad de la historia. La otra mitad es que la inflación cambia lo que significa un dólar.

Un billete de 100 dólares en 2020 y un billete de 100 dólares a finales de 2025 no compran la misma canasta de cosas, no pesan el mismo, no representan la misma cantidad de trabajo, alquiler, comida o tiempo.

Bitcoin cotiza en dólares, al menos como lo describen la mayoría de los titulares. Entonces, cuando Bitcoin alcanza un número redondo grande, ese número está vinculado al valor del dólar en ese momento, no al valor del dólar en su memoria.

Eso suena abstracto hasta que le pones matemáticas reales.

Utilizando el IPC de EE. UU. para el IPC-U, el nivel promedio en 2020 fue de aproximadamente 258,8 y, a finales de 2025, el índice ronda los 320. También puede ver los promedios anuales de 2020 directamente en la tabla del IPC anual de BLS. Esa brecha indica que el dólar perdió una parte significativa de su poder adquisitivo desde 2020.

Cuando se traducen los precios nominales de hoy a dólares de 2020, se multiplican por aproximadamente 0,8, más o menos dependiendo de si se utiliza CPIAUCNS no desestacionalizado o CPIAUCSL desestacionalizado.

Eso significa que 100.000 dólares a finales de 2025 se aproximan más a unos 80.000 dólares en dólares de 2020.

El hito que la gente aclamaba era real, simplemente no era el mismo hito que Internet cree que es.

Si desea que Bitcoin valga hoy 100.000 dólares en poder adquisitivo de 2020, el precio nominal tiene que estar más cerca de 125.000 dólares.

Lo cual es incómodo, porque el pico del ciclo de Bitcoin aterrizó en ese vecindario. Reuters ha seguido la carrera de 2025 en su gráfico de precios de Bitcoin 2025, y hay mucha cobertura alrededor del pico agrupado en el rango de 125.000 dólares.

Si conectamos el máximo a un deflactor simple del IPC, obtenemos algo que se sitúa justo en el borde de los 100.000 dólares en dólares de 2020. Es por eso que el encuadre “lo hice o no lo hice” es un acabado fotográfico y puede variar ligeramente según la metodología.

El punto más profundo es válido en cualquier sentido.

La cinta métrica cambió y la gente seguía discutiendo sobre la longitud.

Por qué esto es importante ahora y por qué será aún más importante en el futuro

Normalmente, los gráficos de Bitcoin ajustados a la inflación son un ejercicio divertido para nerds. Esta vez, son algo más cercano a una verificación de la realidad.

Este ciclo ha sido definido por instituciones que aparecieron a través de ETF de Bitcoin al contado, una ola de narrativas macro que cambiaban cada pocas semanas y un mercado que pasó largos períodos actuando como si estuviera atado a las expectativas de tasas.

Cuando se pone el precio de Bitcoin en términos reales, se fuerza la conversación hacia un lugar donde las instituciones viven todo el tiempo.

Rentabilidades reales.

A un fondo de pensiones no le importa que un activo aumente un 20% en términos nominales si la inflación es alta y la tasa libre de riesgo es atractiva. A un escritorio de tesorería no se le paga por las vibraciones. Si Bitcoin quiere madurar y convertirse en un activo macro real, eventualmente tendrá que ser juzgado de la misma manera que se juzga todo lo demás, que es lo que ganó después de la inflación y lo que ganó en relación con las alternativas.

Esa es la parte en la que los comerciantes minoristas rara vez piensan cuando celebran un número redondo, porque los números redondos se sienten como un progreso.

Y para ser justos, el progreso es real aquí.

Bitcoin pasó de ser declarado muerto en 16.000 dólares a superar las seis cifras nuevamente. Eso no es poco. Pero la lente ajustada a la inflación cambia la forma de describir lo sucedido.

Le dice que Bitcoin tuvo un regreso nominal masivo, y también le dice que el mercado no ha superado su antigua frontera psicológica tanto como implican los titulares.

Eso no es bajista, es simplemente honesto.

También establece el siguiente capítulo, porque la versión “real” de 100.000 dólares sigue subiendo cada mes.

El giro extraño: el propio IPC se volvió borroso justo cuando Bitcoin alcanzó su punto máximo

Hay otra razón por la que todo este debate ha cobrado fuerza, y es casi poético.

El criterio de inflación se volvió complicado este ciclo.

Durante el lapso de las asignaciones de 2025, la Oficina de Estadísticas Laborales dijo que las operaciones del IPC se suspendieron por un período, y Reuters informó que el cierre obligó a cancelar la publicación del IPC de octubre, que fue la primera vez.

Así que tenemos este momento en el que el mercado está tratando de juzgar si Bitcoin realmente recuperó un nivel histórico en términos reales, y los datos de inflación necesarios para resolver el argumento se enredaron en una perturbación del mundo real.

Incluso cuando los datos están disponibles, hay opciones. IPCAIUCSL desestacionalizado, IPCAIUCNS no desestacionalizado, promedios anuales versus base mensual específica, IPC general versus otras variantes. Ninguno de estos está mal, pero producen respuestas ligeramente diferentes, especialmente cuando se trata de un margen ajustado como $99,848 versus $100,000.

Por eso es un error escribir una historia que trate la afirmación ajustada por inflación como un binario claro.

La historia es más grande que eso.

La historia es que el mayor hito de Bitcoin ya no es un punto fijo, es un objetivo móvil, y el contexto macroeconómico ha hecho que la diferencia sea significativa.

La resaca del mercado posterior al pico indica que la gente ya la siente

La forma más sencilla de saber si un hito tuvo poder duradero es lo que hace el mercado después de la celebración.

En este caso, Bitcoin retrocedió con fuerza después del máximo de octubre. En diciembre, varios informes de mercado hicieron que Bitcoin cayera aproximadamente un 30% desde su pico, y dejó de sentir que la era de los $100,000 se establecía instantáneamente.

El envoltorio institucional contaba una historia similar. Los AUM al contado de Bitcoin ETF de EE. UU. alcanzaron un máximo de alrededor de $ 169,5 mil millones el 6 de octubre y cayeron a aproximadamente $ 120,7 mil millones el 4 de diciembre, según la compilación de datos de journalscrypto, utilizando rastreadores públicos e informes de fondos, puede ver los detalles en el desglose de AUM de journalscrypto y cotejarlos con centros de gráficos como los gráficos ETF en vivo de The Block.

Gran parte de esto se debe al impacto de los precios más que a salidas masivas, pero la dirección sigue siendo importante.

Aquí es donde el marco ajustado por inflación vuelve a ser útil.

El mercado se acercó al precio nominal requerido para igualar un nivel de 100.000 dólares reales en dólares de 2020 y no pudo mantenerlo. Tal vez fue la desaparición del apalancamiento, tal vez fue incertidumbre macroeconómica, tal vez fue simple agotamiento después de una gran racha.

De cualquier manera, el resultado es un mercado que hizo la parte difícil, alcanzando las seis cifras, y luego luchó por convertir la victoria emocional en un nuevo piso estable.

Así es como se produce un ciclo que se siente como si lo hubiera cambiado todo y también como si hubiera dejado algo sin terminar.

Los datos en cadena dicen que la base es más fuerte que el estado de ánimo

Aquí está la parte que evita que esto se convierta en una historia deprimente.

Bajo la superficie, la imagen de la base de costos de Bitcoin parece más sólida de lo que sugiere la acción del precio.

Este año, el límite realizado de Bitcoin alcanzó un récord de alrededor de 1,125 billones de dólares, lo que es una forma de decir que hay más monedas con bases de costos más altas que nunca. El límite alcanzado no es un indicador mágico, pero captura algo real sobre la adopción y los titulares a largo plazo. Sugiere que la red está absorbiendo capital a niveles más altos a lo largo del tiempo.

Así que tenemos un mercado que, en términos de poder adquisitivo real, todavía está discutiendo si realmente superó una línea histórica, y también tenemos un mercado donde el “pago promedio” subyacente está aumentando y estableciendo nuevos récords.

Ambas cosas pueden ser ciertas.

Es una de las razones por las que Bitcoin sigue sobreviviendo a estos ciclos emocionales de latigazo cervical. El precio es volátil y los cimientos se espesan silenciosamente.

Lo que viene después, tres caminos que importan más que la próxima vela

Si se toma en serio la perspectiva ajustada a la inflación, la pregunta deja de ser “¿Bitcoin alcanzó los 100.000 dólares” y se convierte en “qué tiene que suceder para que Bitcoin alcance máximos reales significativamente nuevos”.

Hay tres formas generales en que esto puede desarrollarse durante el próximo año, y ninguna de ellas depende de las vibraciones.

1) La desinflación y la flexibilización hacen que los máximos nominales vuelvan a importar

Si la inflación se enfría siguiendo el camino proyectado por las autoridades y la Reserva Federal comienza a recortar con más confianza, el obstáculo nominal para alcanzar hitos reales aumenta más lentamente. En ese mundo, un retorno al pico nominal anterior tiene un significado más real. El mercado se queda con más de lo que gana.

Si se quiere anclar eso en los pronósticos oficiales, el Resumen de Proyecciones Económicas de la Reserva Federal establece las expectativas de inflación hasta 2028.

2) La inflación se mantiene estable y el mercado registra máximos nominales que parecen vacíos

Si la inflación es más alta de lo esperado, o la incertidumbre de los datos mantiene nerviosos a los mercados, puede terminar con un ciclo en el que Bitcoin alcance nuevos máximos nominales y aún no parezca impresionante en términos de poder adquisitivo.

También es un mundo donde los mayores rendimientos reales siguen siendo un obstáculo. Cuando los rendimientos reales son atractivos, mantener cualquier activo volátil tiene un costo de oportunidad más alto. Puede seguir esa presión macro a través de medidas como el rendimiento real de los TIPS a 10 años.

3) La demanda de ETF se acelera nuevamente y las fuerzas brutas producen una ruptura real

El marco de Citi para 2026 incluye un caso base de alrededor de $143,000, un caso alcista por encima de $189,000 y un caso bajista de alrededor de $78,500, con los flujos y la adopción de ETF cerca del centro de la historia. MarketWatch resumió ese pronóstico aquí: la opción call de Citi de $143,000.

No es necesario tratar esos números como destino para tomar en serio la estructura.

Si la demanda de ETF se vuelve a acelerar, el mercado puede superar los obstáculos ajustados a la inflación incluso si el entorno macroeconómico es complicado. Lo que hay que observar no es sólo el precio, sino si los activos y flujos de los ETF cambian hacia un nuevo régimen en lugar de rebotar con los mismos ciclos de impulso que ya hemos visto.

La parte humana, esto es lo que le hace la inflación a cada sueño medido en dólares

La gente no se emociona con los índices del IPC. Se emocionan con los hitos.

Una primera vivienda. Un salario de seis cifras. Un número de jubilación. Un precio objetivo de Bitcoin.

La inflación es la fuerza silenciosa que te hace alcanzar la meta y aun así sentir que estás detrás, porque la meta se movió mientras corrías hacia ella.

Eso es lo que hace que este gráfico duela. No te está diciendo que Bitcoin falló, te está diciendo que el mundo cambió.

Bitcoin a menudo se vende como una protección contra ese tipo de cambio, una forma de salir de la lenta fuga de poder adquisitivo fiduciario. Por lo tanto, es apropiado, de una manera oscuramente divertida, que el hito fiduciario más famoso en la historia de Bitcoin sea también el que la inflación reescribió silenciosamente.

Si desea obtener un gancho macro más para ese contexto, Reuters señaló el difícil año del dólar en sus informes de finales de 2025, incluida una fuerte caída anual ligada a expectativas políticas más flexibles.

Si quieres una comida para llevar limpia, es esta.

Seis cifras fue un gran momento, todavía lo es, y el próximo hito real ya es más alto de lo que la mayoría de la gente piensa. Si Bitcoin quiere sentir que está entrando en una nueva era, tendrá que superar niveles que hoy suenan un poco absurdos, en parte porque Bitcoin es Bitcoin, en parte porque el dólar sigue contrayéndose en términos reales.

Esa es la parte que hace que esta historia sea más grande que un gráfico.

La próxima vez que Bitcoin alcance un número redondo, la primera pregunta que vale la pena hacerse no es si el número es real, sino qué compra el número.