2025 entregó una lección brutal sobre la estructura del mercado de Bitcoin. El año comenzó con impulso político y derivó en un verano de señales políticas agresivas.
Sin embargo, entró en una de las secuencias de auge y caída más agudas en la historia del activo.
En diciembre, el precio había regresado, dejando al activo estable durante todo el año. Pero el gráfico plano enmascaraba una transformación violenta debajo.
Mientras los bancos de Wall Street finalmente abrieron sus puertas y los ETF absorbieron un capital récord, la infraestructura física de la red enfrentó una crisis de solvencia.
criptopizarra ha recopilado algunas de las principales tendencias que definieron el mercado en 2025 a continuación:
Carrera de reserva de Bitcoin
El presidente Trump pasó de las promesas electorales a la ejecución. El 6 de marzo, la Casa Blanca firmó la Orden Ejecutiva 14233, estableciendo formalmente una Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR).
La orden consolidó las tenencias federales de bitcoins confiscadas en una reserva de activos digitales de EE. UU. dedicada, poniendo fin a la era de subastas esporádicas por parte de los alguaciles de EE. UU. Una semana después, los legisladores introdujeron la Ley BITCOIN de 2025 para codificar este marco.
Esta legislación transformó al gobierno de EE. UU. de un vendedor neto a un tenedor estratégico, indicando a los soberanos globales que Bitcoin es un activo de reserva reconocido.
Siguiendo este ejemplo, estados como Texas y Pensilvania lanzaron iniciativas similares. A nivel internacional, Francia, Alemania, la República Checa y Polonia comenzaron a explorar la acumulación soberana.
En el sector empresarial, la tendencia del “Tesoro de Bitcoin” se aceleró. Strategy (anteriormente MicroStrategy) y más de 100 empresas públicas más ahora tienen más de 1 millón de BTC en sus balances, según datos de los Tesoros de Bitcoin.
Sam Callahan, director de Estrategia e Investigación de Oranje BTC, explicó que estas entidades adoptaron BTC porque “es un activo de reserva superior al oro”.
Según él:
“Bitcoin es digital. Bitcoin es totalmente auditable en tiempo real y se puede transferir instantáneamente. Bitcoin tiene un suministro absolutamente fijo. El suministro de oro seguirá expandiéndose, para siempre, a partir de la minería en curso”.
La luz verde regulatoria
Otro hito importante que definió el año fue el entorno regulatorio financiero tradicional que cambió para adaptarse a Bitcoin.
Durante el año pasado, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y sus organizaciones financieras hermanas, como la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), lograron importantes avances regulatorios que han consagrado a Bitcoin en el sistema financiero tradicional.
A modo de contexto, la CFTC aprobó a Bitcoin como un margen válido en los mercados de derivados regulados, y la Vivienda Federal de EE. UU. también reconoció la principal criptomoneda como un activo para la calificación hipotecaria en los Estados Unidos.
Sin embargo, los cambios más significativos provinieron de los reguladores bancarios, que adoptaron plenamente Bitcoin.
A principios de este mes, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) emitió la Carta Interpretativa 1188. Este documento aclaró que los bancos nacionales pueden ejecutar transacciones criptográficas de “principal sin riesgo”.
Anteriormente, los bancos dudaban en negociar operaciones porque no querían mantener activos volátiles en sus balances. Una operación de “principal sin riesgo” resuelve esto. Permite a un banco comprar un activo a un vendedor y revenderlo a un comprador inmediatamente. El banco facilita la liquidez pero nunca asume riesgo de mercado.
Esta carta, combinada con aprobaciones de estatutos condicionales para empresas como BitGo, Fidelity Digital Assets y Ripple National Trust Bank, integró efectivamente las criptomonedas en la pila bancaria de EE. UU.
TradFi abre las puertas
Debido a estos hitos regulatorios, los bancos que hasta ahora trataban a Bitcoin como un riesgo reputacional han cambiado su postura. En 2025, comenzaron a luchar por la cuota de mercado.
Notablemente, criptopizarra informó anteriormente que el 60% de los 25 principales bancos de EE. UU. ahora siguen estrategias para vender, salvaguardar o asesorar sobre Bitcoin.
Esto muestra que las principales instituciones financieras como PNC Bank, Morgan Stanley, JPMorgan y otras abrieron sus operaciones para permitir el comercio y la custodia de Bitcoin para los clientes interesados.
Teniendo en cuenta este nivel de crecimiento, el analista de Bitcoin Joe Consorti argumentó que BTC se había vuelto “demasiado grande para que Wall Street lo ignorara”.
ETF de Bitcoin
Lejos de la adopción de Bitcoin por parte de los bancos, el mercado de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin también proporcionó un sólido desempeño para los actores de la industria este año.
iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock dominó el panorama de los ETF. Este año, IBIT ha atraído más de 25 mil millones de dólares en entradas, ubicándose en el sexto lugar entre todos los ETF de EE. UU.
Fundamentalmente, los inversores utilizaron Bitcoin de manera diferente que el oro. Mientras que las SPDR Gold Shares (GLD) registraron entradas cuando el oro alcanzó máximos históricos, las entradas de ETF de Bitcoin persistieron incluso cuando el precio de BTC se estancó.
Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, dijo:
“IBIT es el único ETF en la tabla de clasificación de flujo de 2025 con un rendimiento negativo para el año… En mi opinión, esa es una muy buena señal a largo plazo. Si puedes ganar 25 mil millones de dólares en un mal año, imagina el potencial de flujo en un buen año”.
De hecho, BlackRock, la empresa de gestión de activos más grande del mundo, describió a BTC como uno de los “temas de inversión más importantes de este año”.
Teniendo esto en cuenta, los analistas de mercado explicaron que los inversores trataron a Bitcoin como una jugada de acumulación estructural en lugar de una operación de impulso.
Mientras tanto, otros acontecimientos positivos dentro del complejo de ETF hicieron que la SEC de EE. UU. aprobara creaciones y reembolsos “en especie” de ETF al contado. Este cambio técnico permitió a los participantes autorizados (AP) intercambiar BTC reales por acciones de ETF, en lugar de convertirlos primero en efectivo.
Al mismo tiempo, el regulador financiero también permitió que se pusieran en marcha opciones sobre IBIT. Esto proporcionó a los operadores de cobertura y de base las herramientas necesarias para gestionar el riesgo, completando la pila de derivados institucionales.
El auge y caída del precio de Bitcoin
Como era de esperar, la acción del precio de BTC siguió su propio guión volátil. A principios de octubre, Bitcoin rompió la resistencia y estableció un nuevo máximo histórico por encima de los 125.000 dólares.
Mientras el gobierno y los ETF compraban, los tenedores a largo plazo vendían. Los datos en cadena mostraron que las billeteras que contienen Bitcoin durante 155 días o más contribuyeron en gran medida al repunte de octubre.
Esta distribución, combinada con el macrodesapalancamiento, hizo que los precios volvieran a situarse por debajo de los 90.000 dólares, lo que representó una corrección de más del 30%.
Mientras tanto, las condiciones macroeconómicas globales complicaron el panorama.
La economía estadounidense ha experimentado importantes recortes en las tasas de la Reserva Federal este año, y algunos argumentan que estos movimientos fueron positivos para el desempeño del precio de BTC. Sin embargo, el Banco de Japón (BoJ) simultáneamente subió las tasas, ajustando la liquidez global y restringiendo los carry trades especulativos.
Aun así, a pesar de las condiciones del mercado, los defensores de Bitcoin creen que la principal criptomoneda brillaría. Pierre Rochard, director ejecutivo de Bitcoin Bond Company, dijo:
“Bitcoin puede entenderse como una” reserva de ahorro “global para el exceso de capital: cuando las tasas de interés son bajas, la liquidez es abundante y las inversiones reales con un ROIC alto esperado son escasas, los ahorros migran a Bitcoin porque es una escasez finita, una red digital global de código abierto con un suministro fijo de 21 millones”.
Mineros BTC e IA
Mientras Wall Street integraba Bitcoin, los mineros que aseguraban la red se enfrentaban a una crisis.
Tras el pico de octubre, el hashrate de BTC colapsó desde un pico de 1,3 zetahash por segundo (zh/s) a 852 EH/S recientemente. Se ha recuperado a 1,09 zh/s al cierre de esta edición.
Hashrate es el elemento vital de la seguridad de Bitcoin, que se utiliza para impulsar la confianza en la red. Cuanto mayor sea el hashrate, más difícil será para cualquier atacante reescribir el libro mayor de Bitcoin.
Entonces, a medida que el precio de BTC se corrigió por debajo de los $90,000, las máquinas más antiguas se convirtieron en un pasivo para los mineros de Bitcoin.
Esto se debe a que el costo total de producir 1 BTC (incluida la depreciación) para el minero promedio que cotiza en bolsa ronda los $ 137,800. Con los precios al contado cotizando con un descuento de 47.000 dólares sobre el costo de producción, los márgenes se evaporaron.
Para sobrevivir, los mineros recurrieron a la Inteligencia Artificial (IA) y la Computación de Alto Rendimiento (HPC). Siete de los diez principales mineros ahora reportan ingresos de contratos de IA.
Google surgió como un financista clave en este cambio. En lugar de adquirir empresas mineras directamente, Google brindó apoyo crediticio para ayudar a los mineros a mejorar su infraestructura para cargas de trabajo de IA.
Esta transición señala un cambio permanente en la industria: los mineros están evolucionando hacia centros híbridos de energía y computación para protegerse contra la volatilidad de Bitcoin.
Fantasmas del pasado
A pesar de todos los avances institucionales y los aspectos positivos del año pasado, los temores psicológicos persistieron.
- monte Gox: El administrador extendió el plazo de pago hasta octubre de 2026. Sin embargo, una transferencia repentina de ~10,600 BTC desde billeteras inmobiliarias en noviembre desencadenó una liquidación algorítmica, lo que demuestra que la “oferta zombi” todavía dicta el sentimiento a corto plazo.
- La amenaza cuántica: Durante el año pasado, la comunidad de desarrollo de Bitcoin aceleró las discusiones sobre cómo proteger la red contra futuros ataques de computación cuántica. Si bien muchos argumentan que aún faltan años para que se produzcan los temores, las preocupaciones sobre la amenaza siguen siendo dominantes en los debates más amplios de la industria.
el veredicto
2025 fue el año de la integración. La “plomería” ya no es teórica. Los ETF ahora funcionan con eficiencia en especie, los bancos poseen la autorización regulatoria para comerciar y el gobierno de Estados Unidos posee formalmente el activo. Sin embargo, la crisis de insolvencia de las mineras y la liquidación de LTH demostraron que la adopción estructural no garantiza una acción de precios “sólo al alza”. Bitcoin ahora está completamente expuesto a la despiadada eficiencia de los macromercados.
