2025 produjo al menos cuatro episodios distintos de “las criptomonedas están muertas”: una caída repentina inducida por la IA en enero, la liquidación de aranceles en octubre que borró 19 mil millones de dólares en posiciones apalancadas, meses de matanza de altcoins y una caída en el cuarto trimestre que acabó con las ganancias de precios del año.
Los principales medios de comunicación desempolvaron el lenguaje del “invierno criptográfico” cada vez. Bitcoin registró más obituarios a mediados de año que en todo 2024, lo que eleva la cifra histórica a más de 470 desde 2010.
Sin embargo, bajo las violentas reducciones y los elogios de Twitter, la infraestructura siguió creciendo.
Se aprobó la legislación sobre monedas estables. Los ETF al contado recaudaron decenas de miles de millones. Las principales jurisdicciones publicaron libros de reglas reales en lugar de emitir amenazas de aplicación.
El resultado es un año en el que las criptomonedas “murieron” repetidamente en los gráficos de precios, pero silenciosamente se arraigaron más que nunca en las tuberías financieras globales.
DeepSeek y el flash crash de enero
El primer coro de “las criptomonedas están muertas” llegó a finales de enero, cortesía del modelo chino de inteligencia artificial DeepSeek. El 27 de enero, una liquidación cruzada de activos afectó a las acciones tecnológicas y se extendió a los activos digitales.
Una sola sesión borró aproximadamente $269 mil millones de la capitalización total del mercado criptográfico y eliminó alrededor de $850 millones en posiciones apalancadas. Bitcoin cayó más del 10%, de alrededor de 105.000 dólares a menos de 98.000 dólares en cuestión de horas.
Los tokens vinculados a IA cayeron hasta un 70% en un día. Los analistas sugirieron que DeepSeek había perforado no sólo la burbuja de la IA sino todo el comercio de “riesgo”, con Bitcoin señalado como el referente cuyo repunte de repente parecía frágil.
El momento, apenas un mes después del inicio del año, dio a la liquidación un peso extra.
La caída llevó a Bitcoin sólo a los niveles de finales de diciembre, no a un régimen de mercado bajista. Posteriormente, los precios establecieron nuevos máximos históricos por encima de los 124.000 dólares en julio, y luego otro máximo en octubre.
Los análisis de la microestructura del mercado lo enmarcaron como la primera prueba de estrés importante de un mercado criptográfico más institucionalmente conectado en lugar de un fracaso existencial, ya que la caída fue impulsada por la revalorización macroeconómica y de la IA.
El episodio de enero pareció aterrador en tiempo real, pero en retrospectiva, se desarrolló como una sacudida violenta dentro de una cinta todavía alcista.
El desplome arancelario del “10/10” y las liquidaciones récord
El mayor momento de “las criptomonedas están muertas” se produjo el 10 de octubre. El sorpresivo anuncio del presidente Donald Trump de un arancel del 100% a las importaciones chinas durante la escasa liquidez del fin de semana desencadenó lo que CoinGlass llama el mayor evento de liquidación en la historia de las criptomonedas.
Las estimaciones agrupan alrededor de 20 mil millones de dólares en posiciones apalancadas eliminadas en menos de 24 horas, con más de 1,6 millones de cuentas liquidadas.
Bitcoin cayó de 121.000 dólares a cerca de 107.000 dólares en cuestión de horas, Ethereum se desplomó por debajo de los 4.000 dólares y muchas altcoins imprimieron mechas casi nulas cuando los creadores de mercado retiraron las órdenes.
El episodio demostró que el apalancamiento criptográfico y la estructura del mercado todavía eran peligrosamente frágiles, a pesar de la nueva era de los ETF. Los formuladores de políticas utilizaron explícitamente el evento para argumentar que los proyectos de ley pendientes sobre la estructura del mercado estadounidense subestimaban el riesgo sistémico que planteaban las criptomonedas.
La escala de las liquidaciones fue mayor que cualquier cosa vista en ciclos anteriores, incluidos Terra/Luna o FTX, lo que facilitó su formulación como ajuste de cuentas.
Sin embargo, los precios no colapsaron a los niveles del ciclo anterior. Incluso después de la derrota y la posterior caída del cuarto trimestre, Bitcoin se negoció principalmente en una banda de entre 80.000 y 100.000 dólares hasta finales de año, muy por encima de los mínimos de 2022-23.
La estructura cambió, no desapareció. El interés abierto de los derivados cayó aproximadamente un 25% en un solo día, pero los ETF al contado, los custodios y los mercados en cadena continuaron funcionando.
Las entradas de capital a productos regulados se mantuvieron positivas en lo que va del año, incluso después de octubre. CoinShares suma alrededor de 46.200 millones de dólares ingresando a ETF criptográficos en 2025, y solo BlackRock informa 74.800 millones de dólares en entradas a sus ETF de activos digitales al 31 de diciembre.
La liquidación de octubre fue la mayor de la historia, pero los rieles institucionales pasaron una prueba de estrés. Los custodios no explotaron. Los intercambios permanecieron en línea. Los ETF continuaron procesando cestas de creación y reembolso.
Las tuberías funcionaron, incluso cuando la superestructura especulativa fue demolida.
Matanza de altcoins, tokens de IA y memecoins
Otro hilo conductor de la narrativa de que “las criptomonedas están muertas” es la destrucción de los sectores de beta superior.
Los tokens de IA y las memecoins recibieron repetidas palizas a lo largo de 2025. Durante el episodio de DeepSeek de enero, muchas monedas vinculadas a la IA cayeron un 20% o más en 24 horas, y algunas registraron pérdidas intradía de hasta el 70%.
La cobertura posterior se centró en los ángulos del “colapso de los memes y las altcoins de IA en 2025”, describiendo cómo los sectores que lideraron la euforia de principios de año habían devuelto la mayor parte de sus ganancias y, en algunos casos, habían regresado a los precios anteriores al ciclo.
Los tokens de memes con temas de Trump y relacionados con las elecciones experimentaron fuertes caídas a medida que avanzaba el año.
El desastre de las memecoins fue real y brutal, con cientos de tokens que se habían multiplicado por 10 o más a principios de 2025 y terminaron el año con una caída de más del 90% desde sus picos.
Esta es la eterna historia de las capas especulativas que se diezman mientras los rieles subyacentes se consolidan.
Chainalysis señaló que DeFi TVL se recuperó significativamente desde los mínimos de 2023, incluso cuando las pérdidas por piratería y las explosiones de protocolos se mantuvieron por debajo de los niveles máximos anteriores.
La masacre de las altcoins fue una característica, no un error, que consistía en un mecanismo de clasificación violento que castigaba las apuestas puramente especulativas y dejaba las jugadas de infraestructura relativamente intactas.
La caída del cuarto trimestre y los titulares de “Crypto Winter 2.0”
Desde mediados de noviembre hasta diciembre, los principales medios escribieron nuevamente el obituario de Bitcoin. A mediados de noviembre, Bitcoin había caído alrededor de un 30% desde su récord de octubre y había recuperado sus ganancias del año hasta la fecha.
Las principales publicaciones financieras lo enmarcaron como borrando los avances de 2025 y preguntaron si el optimismo impulsado por Trump había seguido su curso.
Además, el término “criptoinvierno” volvió a utilizarse, que es la veta más rica del lenguaje “las criptomonedas están muertas”.
Los datos de 99Bitcoins muestran que Bitcoin ya había registrado más “obituarios” en 2025 a mediados de año que en todo 2024, con al menos 11 declaraciones de muerte separadas rastreadas en el verano.
La caída del cuarto trimestre dio argumentos a los críticos. Si el año comenzó con euforia por la reserva estratégica de Bitcoin de Trump y terminó con precios más bajos que cuando comenzaron, ¿qué sentido tenía?
Sin embargo, los contrapuntos son fuertes.
Los ETF de Bitcoin todavía representan 22 mil millones de dólares en entradas este año, y el históricamente hostil Vanguard cambió de rumbo en diciembre, permitiendo a los clientes negociar ETF criptográficos de terceros, citando la maduración del mercado.
Además, Wall Street se movió cuando los estándares genéricos de cotización de la SEC abrieron la puerta a los ETF criptográficos de múltiples activos, incluidos productos con XRP, Solana e incluso Dogecoin.
En cuanto al contexto de los precios, las cifras de Bitcoin por debajo de los 90.000 dólares en noviembre-diciembre de 2025 aún lo dejan múltiplos por encima de sus mínimos de 2022-23 y por encima de su máximo del ciclo anterior de aproximadamente 69.000 dólares. Eso hace que la etiqueta de “muerto” parezca más un agotamiento después de una gran racha que un colapso genuino.
La regulación, los rieles y el uso siguieron avanzando
Para entender por qué las criptomonedas no estaban realmente muertas, es necesario alejarse del precio.
La Revisión de la regulación criptográfica global 2025 de Elliptic dice que los gobiernos se alejaron “de los enfoques basados en la aplicación de la ley” hacia marcos integrales que priorizan la innovación, destacando medidas como la ley de monedas estables de la Ley GENIUS de EE. UU. y una alineación global más amplia.
El “Mapa de calor de la regulación criptográfica” de Yellow rastrea cómo MiCA en Europa, el régimen de licencias de Hong Kong, la reapertura del Reino Unido a los productos criptográficos negociados en bolsa y una postura más amigable de Estados Unidos hicieron de 2025 el primer año en el que los principales mercados tenían libros de reglas reales en lugar de pura incertidumbre.
Los estándares genéricos de cotización de la SEC, emitidos en septiembre, agilizaron el lanzamiento de nuevos ETF criptográficos en Nasdaq, Cboe y NYSE Arca, permitiendo que productos de múltiples activos como GLDC de Grayscale se liquiden más rápidamente.
Los ETF de criptomonedas registraron miles de millones en entradas netas a ETF de criptomonedas a nivel mundial en 2025, a pesar de que el desempeño de finales de año fue pobre.
Más allá de las vías de comercio, pago y liquidación, el trabajo siguió avanzando. Visa y otros grandes procesadores ampliaron los pilotos de monedas estables en los rieles del USDC para la liquidación transfronteriza, mientras que las monedas estables capturaron una porción cada vez mayor de los flujos transfronterizos, particularmente en los mercados emergentes.
La tensión en el corazón de 2025: el año produjo más “muertes” de Bitcoin en el papel, liquidaciones récord y un cuarto trimestre enfermizo.
Sin embargo, también estableció los primeros marcos regulatorios genuinamente globales, convirtió los ETF criptográficos y las monedas estables en tuberías convencionales y mantuvo las métricas de uso muy por encima de las de cualquier ciclo anterior.
Las criptomonedas murieron cuatro veces en 2025, y cada vez regresaron más integradas en el sistema financiero que antes.
