La startup de criptomonedas Saturn está recaudando fondos para un producto en dólares en cadena, USDat, que canaliza el rendimiento de los instrumentos crediticios vinculados a Bitcoin de Strategy hacia DeFi.
La ronda incluyó 500.000 dólares de YZi Labs y una recaudación ángel de 300.000 dólares liderada por Sora Ventures, ya que Saturn posiciona el USDat como un token denominado en dólares cuyos rendimientos están vinculados al capital preferente STRC de Strategy.
STRC es un valor perpetuo que cotiza en Nasdaq y que actualmente paga un dividendo anualizado del 11% distribuido mensualmente, según Strategy.
En lugar de enmarcar al USDat como una moneda estable convencional que genera rendimiento, Saturn está empaquetando la exposición al crédito del mercado público en un formato nativo de blockchain.
USDat de Saturn convierte el rendimiento vinculado a la estrategia en un activo nativo de blockchain
La estructura convierte las acciones preferentes que pagan dividendos de Strategy en un activo digital que puede conservarse, transferirse y, finalmente, utilizarse dentro de los protocolos DeFi.
El enfoque coloca a Saturno más cerca de una envoltura de crédito tokenizada que de monedas estables respaldadas únicamente por bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo.
El STRC de Strategy, denominado internamente “Stretch”, está diseñado para negociar cerca de $100 a la par a través de restablecimientos de dividendos mensuales, y la compañía ajusta los pagos para estabilizar los precios del mercado secundario.
La estrategia sitúa la tasa de dividendos actual en 11,00% anualizado, un nivel que se sitúa muy por encima de los puntos de referencia de efectivo vigentes.
Las letras del Tesoro estadounidense a tres meses rindieron alrededor del 3,6% a mediados de enero de 2026, según Trading Economics.
Los productos del Tesoro tokenizados registraron aproximadamente un 3,1% durante siete días a principios de enero, según RWA.xyz.
Esa brecha es fundamental para el tono de Saturno.
El rendimiento no proviene de tasas de interés más altas en la cadena, sino de la exposición a la estructura de capital de Strategy y su capacidad para sostener dividendos preferenciales a través de financiamiento y emisión de valores respaldados por Bitcoin.
En esta estructura, la volatilidad del precio de Bitcoin alimenta el balance de Strategy, que respalda los dividendos de STRC, que luego Saturn canaliza hacia pasivos tokenizados en dólares.
Los propios mensajes de Saturno reflejan este diseño en capas, aunque no siempre de manera consistente.
Cómo Saturn convierte la exposición a la estrategia en rendimiento tokenizado
Un explicador de Saturn distingue entre USDat, descrito como un token en dólares centrado en la liquidez inicialmente respaldado por bonos del Tesoro estadounidenses tokenizados, y sUSDat, una variante apostada que obtiene rendimiento procedente de STRC.
Al mismo tiempo, la página de inicio de Saturn comercializa directamente el USDat como si ofreciera “un rendimiento superior al 11%”, comprimiendo la distinción entre exposición similar al efectivo y rendimientos respaldados por crédito.
Esta estructura se alinea con un cambio más amplio en los mercados del dólar digital hacia niveles diferenciados de riesgo y retorno.
Las monedas estables equivalentes a efectivo continúan sirviendo para casos de uso de pagos y liquidaciones, mientras que los tokens en dólares respaldados por carteras introducen una exposición explícita al riesgo de crédito, liquidez y emisor.
Saturn está intentando ocupar esa segunda categoría utilizando el crédito de las compañías del tesoro de Bitcoin como motor de rendimiento.
El contexto macro hace que el contraste sea más pronunciado.
Los bonos del Tesoro tokenizados han crecido hasta alcanzar aproximadamente 8.860 millones de dólares en valor total, según RWA.xyz, lo que demuestra una rápida adopción de equivalentes de efectivo en cadena.
Al mismo tiempo, las monedas estables se han expandido a la plomería financiera convencional.
Actualmente circulan a nivel mundial más de 300 mil millones de dólares en monedas estables, y Visa y otros operadores tradicionales integran la liquidación de monedas estables en las vías de pago existentes.
A medida que las monedas estables comienzan a ofrecer rendimiento en lugar de solo utilidad transaccional, se cruzan cada vez más con productos como fondos del mercado monetario, transferencias de efectivo de corredores y vehículos de crédito de corta duración.
Esa convergencia ha generado un escrutinio regulatorio, particularmente en torno a si los tokens en dólares que generan rendimiento funcionan como sustitutos de los depósitos no regulados.
El crecimiento de Saturn depende de la capacidad de emisión de Strategy y de las condiciones del mercado
Las ambiciones de escala de Saturn están estrechamente ligadas a la capacidad de emisión de Strategy.
La oferta pública inicial STRC de Strategy recaudó alrededor de 2.470 millones de dólares y luego se complementó con un programa de mercado de 4.200 millones de dólares, según divulgaciones de la empresa.
Si bien esto proporciona varios miles de millones de flotación potencial, también impone un límite estructural sobre la cantidad de crédito digital respaldado por STRC que se puede emitir sin apalancamiento.
Alcanzar los 10.000 millones de dólares en pasivos emitidos por Saturno probablemente requeriría una parte sustancial de la oferta de STRC disponible, junto con reservas de liquidez para gestionar los reembolsos durante las tensiones del mercado.
Esa dependencia se vuelve más visible en escenarios adversos.
Si los precios de Bitcoin caen bruscamente y los mercados de capital se ajustan, se podría poner a prueba la capacidad de Strategy para mantener dividendos preferentes mediante emisiones continuas.
Si STRC cotizara significativamente por debajo de la par, cualquier envoltorio que asumiera una estabilidad cercana a la par enfrentaría presión de cobertura durante los reembolsos, a menos que estuviera sobregarantizado.
El riesgo político añade otra capa de incertidumbre
Los legisladores estadounidenses acaban de retrasar el progreso de un proyecto de ley sobre la estructura del mercado criptográfico luego de las objeciones de Coinbase, con un borrador que podría restringir los intereses o las recompensas pagadas por las monedas estables.
Los grupos bancarios también han rechazado los tokens con rendimiento, argumentando que compiten con los depósitos asegurados.
Marcos como la Ley GENIUS someten a los emisores de monedas estables que superan los 10.000 millones de dólares en circulación a una mayor supervisión federal, lo que plantea dudas sobre cómo se clasificarían en última instancia productos como el USDat.
Es probable que estas presiones obliguen a hacer concesiones en el diseño.
Si el rendimiento pasivo de las monedas estables se ve limitado, es posible que los emisores deban girar hacia valores tokenizados, restringir la distribución o vincular los rendimientos a la actividad en lugar de una simple tenencia.
A pesar de esas incertidumbres, los inversores que respaldan a Saturn están enmarcando el proyecto como un puente temprano entre el crédito de Bitcoin en el mercado público y las finanzas en cadena.
El fundador de Sora Ventures, Jason Fang, dijo que la empresa respalda a Saturn porque conecta los productos de crédito institucional con la infraestructura DeFi de una manera que las monedas estables existentes no lo hacen.
El cofundador de Saturn, Kevin Li, dijo que el protocolo tiene como objetivo escalar la distribución transparente del rendimiento a miles de millones de dólares utilizando los productos de crédito digitales de Strategy.
A medida que los bonos del Tesoro tokenizados, las monedas estables de pago y los dólares con rendimiento continúan convergiendo, el modelo de Saturn coloca el comportamiento crediticio del mercado público, en lugar de la mecánica DeFi únicamente, en el centro de la cuestión de si los dólares digitales pueden sostener rendimientos de dos dígitos a escala.
