A las 8:30 am en Nueva York, el mundo hizo una pausa para conocer los datos de inflación de Estados Unidos de enero, y aterrizó con un ruido sordo.
El IPC general registró un +2,4% año tras año, un poco por debajo de la estimación del +2,5% que había estado flotando antes de la publicación. La inflación subyacente, la versión que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 2,5% año tras año, justo en la línea esperada.
Durante el mes, los precios siguieron moviéndose a un ritmo que resultaba familiar. La inflación general aumentó un 0,2% en enero y la inflación subyacente aumentó un 0,3%, en términos desestacionalizados. Se lee como calma y todavía tiene mucha textura cuando miras dónde vive la presión.
La vivienda aumentó un 0,2% en el mes, y el BLS señaló que la vivienda es el mayor impulsor del aumento general. La energía cayó un 1,5% en enero y la gasolina cayó un 3,2% en términos desestacionalizados. Las tarifas aéreas aumentaron un 6,5% en el mes, los automóviles y camiones usados cayeron un 1,8% y los seguros de vehículos de motor cayeron un 0,4%.
A lo largo del año, el sentido de la marcha se mantuvo intacto. El índice de todos los artículos aumentó un 2,4% durante los 12 meses que terminaron en enero, después del 2,7% en diciembre, y el índice subyacente se mantuvo en un 2,5% año tras año. La vivienda aumentó un 3,0% durante el año, los alimentos aumentaron un 2,9% y la energía cayó un 0,1%.
Hay una complicación silenciosa dentro del registro oficial.
El BLS señaló que los datos del IPC de octubre y noviembre de 2025 siguen no disponibles debido al retraso en las asignaciones, y la página de pronóstico inmediato de Cleveland de la Reserva Federal de Cleveland destaca la falta de publicación del IPC de octubre de 2025, que se retrasó por el cierre del gobierno del año pasado. Cuando el historial tiene agujeros, los modelos y los representantes asumen un papel más importante y la confianza se convierte en parte de la historia.
Luego, el número sale del sitio web del gobierno y llega al mercado. Las tasas de interés a corto plazo comienzan a absorberlo y el resto del mundo del riesgo se inclina hacia él.
Un indicador sencillo es el rendimiento del Tesoro a dos años. Los datos más recientes del 11 de febrero rondaron el 3,52%, frente al 3,45% del día anterior, según FRED. Ese rendimiento compite directamente con el apetito por el riesgo, establece un rendimiento de referencia para hacer muy poco y cambia lo caro que resulta alcanzar ganancias.
Crypto siente ese cambio rápidamente y las tuberías te dicen por qué. El rastreador de DefiLlama sitúa la capitalización total del mercado de las monedas estables en alrededor de 307.000 millones de dólares, un conjunto de liquidez similar al efectivo que los comerciantes utilizan para rotar hacia activos volátiles.
Cuando ese grupo crece, a menudo muestra un mercado que quiere opciones, y cuando se estanca, a menudo muestra un mercado que quiere rendimiento y certeza.
Bitcoin se vio obligado a absorber parte de esa liquidez de la moneda estable subiendo un 6% intradía para amenazar los 70.000 dólares una vez más. Sin embargo, después de múltiples intentos fallidos de superar los $71,500, existe un gran signo de interrogación en torno a su capacidad para mantener el impulso alcista más allá de un breve repunte de alivio.
La Reserva Federal se mantiene estable y la votación muestra dónde está la presión
La Reserva Federal ha estado contando una historia constante y su reunión de enero mantuvo el tono constante. En su declaración del 28 de enero, el FOMC mantuvo el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 3,5% y 3,75% y dijo que la inflación “sigue siendo algo elevada”.
La votación dentro de esa decisión es la parte en la que vale la pena detenerse.
Dos funcionarios, Stephen I. Miran y Christopher J. Waller, no estuvieron de acuerdo y prefirieron un recorte de un cuarto de punto en esa reunión, según el mismo registro de la decisión nombrado por Miran. Esto es un vistazo del tira y afloja interno, y da permiso a los mercados para seguir planteando en voz alta la cuestión del momento oportuno.
Ahora el calendario endurece la narrativa. El siguiente punto de control importante es la reunión del 17 y 18 de marzo, con la declaración y la conferencia de prensa programadas para el 18 de marzo. Esa reunión tendrá lugar después del próximo informe del IPC, y llegará en un año en el que las autoridades ya han esbozado un camino que apunta hacia tasas más bajas con el tiempo.
Ese camino vive en las proyecciones de la Reserva Federal. El Resumen de Proyecciones Económicas mostró una expectativa mediana para la tasa de los fondos federales en 3,4% a fines de 2026 y una inflación PCE básica mediana en 2,5% en 2026. En términos sencillos, los funcionarios ven que las tasas van bajando a medida que la inflación se enfría gradualmente, y el rango de resultados sigue siendo lo suficientemente amplio como para mantener significativo cada dato.
Esta es la razón por la que es importante un IPC general del 2,4%. Respalda la idea de que la inflación continúa acercándose a la zona objetivo y mantiene al mercado concentrado en qué tan pronto la Reserva Federal puede pasar de mantener a relajar.
La próxima impresión ya está en la pizarra.
Los mercados rara vez esperan el próximo lanzamiento, comienzan a fijarle el precio en el momento en que llega el último. Ahí es donde entran en juego los pronósticos inmediatos, especialmente con la falta de datos en el fondo.
El pronóstico inmediato de la Fed de Cleveland, actualizado el 12 de febrero, situó el IPC de febrero de 2026 en 2,36% interanual y el IPC subyacente en 2,42% interanual, y estimó estimaciones mes a mes de 0,22% para el general y 0,20% para el subyacente. Se trata de estimaciones de modelos que dan forma a las expectativas en tiempo real, y las expectativas dan forma al posicionamiento.
La próxima fecha oficial también está fijada. El calendario del BLS muestra que el informe del IPC de febrero llegará el miércoles 11 de marzo a las 8:30 am, hora del Este, y esa mañana marcará el tono de cara a la reunión de la Reserva Federal de marzo. Los operadores seguirán marcando esa fecha con tinta brillante, al igual que cualquiera que intente adivinar qué tan rápido pueden bajar las tasas.
Hasta entonces, la historia permanece basada en las mismas categorías cotidianas. La energía puede enfriarse rápidamente, la gasolina puede disminuir en una semana, las tarifas aéreas pueden aumentar y disminuir y los refugios se mueven más como una marea. En este informe, la vivienda aún aumentó en el mes y la vivienda aún aumentó un 3,0% durante el año, ambos detallados en los detalles de vivienda de enero.
Es por eso que la experiencia humana de la inflación a menudo queda rezagada en los titulares. Los costos relacionados con el alquiler y la vivienda tienden a permanecer en el cuerpo, incluso cuando las cifras finales parecen más tranquilas.
Al alejarnos, el telón de fondo global mantiene la vida útil de esta historia.
Los datos de inflación de Estados Unidos siempre parecen locales y siempre llegan a ser globales. El dinero cruza las fronteras más rápido de lo que la mayoría de las narrativas pueden seguir, y una tendencia inflacionaria más suave en Estados Unidos cambia la temperatura del riesgo global.
El FMI proyecta un crecimiento global del 3,3% en 2026 y del 3,2% en 2027, y espera que la inflación global caiga mientras la inflación estadounidense regresa a su objetivo de manera más gradual. Eso establece una base en la que el mundo sigue avanzando y los bancos centrales siguen buscando los puntos donde los precios se recalientan.
La OCDE adopta un tono similar, proyectando que el crecimiento del PIB mundial se reducirá del 3,2% en 2025 al 2,9% en 2026, y también señala que las valoraciones exageradas y el rápido crecimiento de la capitalización del mercado de criptoactivos merecen atención desde el ángulo de la estabilidad financiera. Cuando el contexto macroeconómico conlleva tanto resiliencia como riesgo, los mercados especulativos tienden a moverse en oleadas, y cada dato del IPC se convierte en una forma de medir qué ola se está formando.
Tres caminos desde aquí y por qué las criptomonedas siguen preocupándose
Este marco simple es una forma de mantenerse firme cuando cada nuevo número intenta secuestrar la narrativa.
- El primer camino es el enfriamiento constante. La inflación general se acerca a los dos puntos bajos, la inflación subyacente lo sigue gradualmente, la protección continúa disminuyendo y el pronóstico inmediato de Cleveland de la Reserva Federal de Cleveland se encuentra hoy en ese vecindario. En ese mundo, los recortes de tasas se vuelven más fáciles de justificar más adelante en el año, las condiciones financieras se relajan y las criptomonedas tienden a beneficiarse del cambio emocional del refuerzo al despliegue.
- El segundo camino es la inflación persistente. Las categorías de servicios siguen mostrando resultados firmes mes a mes, la protección sigue siendo persistente, la energía deja de ayudar y la Reserva Federal se mantiene cautelosa, una postura incorporada en la decisión sobre las tasas de enero. En ese mundo, los rendimientos siguen siendo competitivos, la liquidez sigue siendo selectiva y las criptomonedas aún pueden recuperarse, con retrocesos más pronunciados cuando el costo de oportunidad de mantener el riesgo parece alto.
- El tercer camino es una oscilación del crecimiento. La inflación se enfría, la economía real se debilita, la flexibilización de las políticas llega antes y el apetito por el riesgo pasa por un camino más emocional en el camino. El tono global desde el punto de vista del FMI deja espacio para la resiliencia y los shocks, y esa incertidumbre se convierte en parte del comercio.
En los tres caminos, las monedas estables son importantes como un simple marcador de liquidez criptográfica. Una base de aproximadamente 307 mil millones de dólares es un gran poder adquisitivo potencial, y también es una gran cantidad de capital que puede permanecer en forma similar al efectivo cuando los rendimientos parecen atractivos.
La comida para llevar humana
Una cifra del IPC del 2,4% suena como un titular claro y hace dos cosas a la vez. Calma el estado de ánimo macro y deja a muchas personas todavía sintiendo la rutina de la vivienda y otros costos persistentes.
La mayoría de las personas experimentan la inflación a través de las categorías que tocan todos los días. Los refugios aumentan, los alimentos se mantienen elevados, los seguros se sienten personales, los cambios en los viajes y esos pequeños estallidos de presión de precios aterrizan justo donde la vida lo requiere.
Las criptomonedas se encuentran aguas abajo de esa misma realidad, y cambian el estado de ánimo en torno a las tasas y la liquidez con un gatillo instantáneo. Cuando la inflación se enfría, la conversación sobre los recortes se hace más fuerte, el extremo frontal de la curva reacciona y el fondo de efectivo dentro de las criptomonedas, la base de las monedas estables, se vuelve más dispuesto a asumir riesgos.
Las próximas fechas están lo suficientemente cerca como para planificarlas.
El 11 de marzo se publicará la próxima publicación del IPC, y los días 17 y 18 de marzo se celebrará la próxima reunión de la Reserva Federal, con el calendario anclado en las fechas de la Reserva Federal y de marzo.
Hasta entonces, el mercado seguirá supervisando la protección, los rendimientos y las monedas estables, y decidirá a qué tipo de año suman estas cifras.
