Bitcoin se recuperó hacia los $69,000 el 25 de febrero después de una oleada intradiaria que registró mínimos en los $60,000 en múltiples lugares, liquidando casi $500 millones en posiciones cortas.
La medida mantiene el precio dentro del rango de 60.000 a 69.000 dólares que ha definido las operaciones de febrero, según Glassnode.
Sin embargo, no resuelve la debilidad estructural que ha caracterizado al mercado desde su caída del 47% desde máximos históricos.
El rebote se parece menos a una ruptura macro y más a un rebote de riesgo combinado con un reinicio del flujo y el posicionamiento después de la capitulación. Tres mecánicos explican el movimiento.
Tres pilotos detrás del rally
Regresó el apetito por el riesgo entre mercados. Las acciones mundiales subieron el 25 de febrero, lideradas por las acciones de tecnología antes de las ganancias de Nvidia. Bitcoin cotizó en línea con otros activos de beta alta a medida que mejoró el apetito por el riesgo.
Los flujos al contado de ETF de BTC se volvieron positivos. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron entradas netas de 257,7 millones de dólares el 24 de febrero, según datos de Farside Investors. Esto marcó un cambio con respecto a la salida de 203,8 millones de dólares del día anterior.
Sin embargo, el movimiento no borra la tendencia más amplia de salida de capitales. Glassnode señala que los flujos de ETF son negativos en lo que va del año, pero también señala un comprador marginal plausible capaz de impulsar un fuerte rebote después de un movimiento de flujo.
Se normalizan el posicionamiento y la cobertura de opciones. Glassnode señala que las tasas de financiación de futuros perpetuos se normalizaron hacia neutrales, lo que indica que el apalancamiento se ha restablecido.
Los mercados de opciones se dispararon en volatilidad a corto plazo cuando Bitcoin se acercó a los $62,000, luego se comprimieron nuevamente cuando el precio recuperó los $60,000.
Este comportamiento sugiere que se ha desmantelado la cobertura del pánico, un combustible mecánico de rebote en lugar de una nueva demanda del mercado alcista.
Cómo se ve todavía la debilidad estructural
El análisis de Glassnode es directo: Bitcoin se está “estabilizando, aún no se está recuperando”.
El mercado sigue atrapado entre anclas de valoración, con la principal zona de demanda entre 60.000 y 69.000 dólares. El rebote de hoy no cambia ese panorama.
La caída del 47% desde los máximos históricos se encuentra en la profundidad histórica del mercado bajista entre mediados y finales. Aproximadamente 9,2 millones de BTC mantenidos con pérdidas crean presión de venta en los repuntes a medida que los tenedores salen de posiciones submarinas.
La puntuación de tendencia acumulada de Glassnode se mantiene por debajo de 0,5, lo que indica una convicción limitada por parte de los grandes tenedores.
El índice de pérdidas y ganancias realizadas a 90 días por debajo de 1,0 indica un régimen de pérdidas y condiciones de liquidez deterioradas. La delta de volumen acumulativo al contado sigue siendo marcadamente negativa, lo que muestra una distribución activa y un dominio del flujo del lado de las ventas.
Los flujos de ETF siguen en una fase de salida más amplia a pesar del día positivo del 24 de febrero.
El piso de $60,000 y el techo de $70,000
Niveles claros en ambos lados definen el rango actual de Bitcoin. El área de $69,000 se encuentra en la parte superior de la principal zona de demanda de Glassnode de $60,000-$69,000.
Mantener este nivel a diario y semanalmente ayudaría a enmarcar el movimiento de hoy como una “recuperación de máximos del rango” en lugar de un rebote fallido.
El nivel de 65.000 dólares sirve como rango medio, y Glassnode señala que el mercado se recuperó a medida que el miedo a corto plazo se desvaneció. El rango de $62,000 a $62,500 es crítico. Glassnode señala explícitamente aproximadamente $62,000 como un nivel que “podría haber abierto un movimiento hacia los 50 altos si se hubiera roto”.
El flujo intradiario del 25 de febrero puso a prueba esta área y se mantuvo, lo que explica el repunte de alivio mecánico que siguió.
El nivel de 60.000 dólares marca el fondo del rango de febrero. Romperlo cambiaría las expectativas hacia una contracción más profunda. Por debajo de eso, aproximadamente $55,000 representan el Precio Realizado, el anclaje estructural del piso de Glassnode.
Glassnode afirma explícitamente que no recuperar niveles superiores a 70.000 dólares mantiene elevado el riesgo de contracción a la baja.
El nivel de 72.000 dólares marca el extremo superior del corredor de 60.000 a 72.000 dólares de Glassnode. Superar este techo de rango sería el primer indicio de que la reciente debilidad se está resolviendo.
El nivel de aproximadamente $ 79,200 representa la verdadera media del mercado en la estructura de valoración de Glassnode.
Reclamar esto constituiría una auténtica señal del régimen. Por encima de eso, los grandes grupos de suministros generales se ubican entre $ 82 000 y $ 97 000 y entre $ 100 000 y $ 117 000, donde los poseedores bajo el agua pueden vender en manifestaciones de ayuda.
¿Qué se consideraría un verdadero cambio de régimen?
Tres indicios concretos indicarían que el mercado ha pasado de la estabilización a la recuperación.
El primero son las entradas sostenidas de ETF. No se trata de un solo día de 257,7 millones de dólares, sino de períodos consecutivos de flujos netos positivos que invierten la tendencia de salidas en lo que va del año.
El segundo es que los mercados al contado pasan de ser dominantes en ventas a absorber ofertas, con el Delta de Volumen Acumulado al contado de Glassnode estabilizándose y con una tendencia positiva.
El tercero es recuperar anclas de valoración más altas, superando los 70.000 dólares, luego los 72.000 dólares y, finalmente, la media real del mercado de aproximadamente 79.200 dólares.
El resultado final
El salto de Bitcoin hacia los 69.000 dólares refleja un rebote del riesgo combinado con un reinicio del flujo y el posicionamiento después de una oleada de capitulación.
Las acciones mundiales se recuperaron, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron una entrada neta de 257,7 millones de dólares el 24 de febrero, y los datos en cadena de Glassnode muestran que el apalancamiento se ha restablecido mientras que las opciones de cobertura de pánico se desvanecieron.
Sin embargo, el panorama estructural no ha cambiado. Glassnode todavía describe el mercado como estabilizándose, no recuperándose.
Persisten la débil acumulación, el sesgo negativo de los flujos al contado y la frágil demanda de ETF. Los alcistas necesitan mantener entre 65.000 y 69.000 dólares y recuperar niveles superiores a 70.000 dólares, luego 72.000 dólares, antes de considerar que la reciente debilidad está “solucionada”.
El piso de “no lo pierdas” sigue siendo de $62 000, con un precio realizado de $60 000 y aproximadamente $55 000 por debajo de eso. La medida de hoy es un alivio mecánico, no una recuperación estructural.
