Bitcoin (BTC) pasó de aproximadamente 67.000 dólares a 72.000 dólares en los días que rodearon el anuncio del alto el fuego entre Estados Unidos, Israel e Irán, un rebote del 7,5% que redujo la volatilidad y elevó el sentimiento en todos los activos de riesgo.
El informe semanal sobre cadena de Glassnode del 8 de abril señaló que el rebote y la estabilización aún se ajustan a la huella digital de un rebote del mercado bajista. BTC todavía cotiza dentro de una zona de valor de mercado bajista, y el nivel que realmente cambiaría la situación es de $81,600.
Ese número es la base del costo del tenedor a corto plazo, que es el precio de equilibrio agregado de Bitcoin comprado en los últimos meses. Glassnode lo identifica como la línea que el mercado necesita recuperar antes de que los repuntes puedan representar de manera plausible un movimiento duradero.
Por debajo de él, los compradores recientes como cohorte cargan con pérdidas, y el informe dice que cada repunte dentro de ese rango puede encontrarse con oferta de tenedores atrapados que buscan salir cerca del punto de equilibrio.
El alto el fuego alivió el shock macroeconómico, comprimiendo la volatilidad de los mercados de opciones. El volumen implícito a corto plazo cayó hasta los 40 y el plazo a 6 meses se estabilizó en torno al 45%.
Reuters informó el 9 de abril que la tregua ya parecía frágil, con un repunte del petróleo y un sentimiento de riesgo más amplio debilitándose un día después del anuncio.
tres numeros
El marco de Glassnode se reduce a una progresión limpia, apuntando a la zona de $69,000-$71,500 donde el posicionamiento de los distribuidores muestra una concentración gamma larga, una estructura mecánica que puede ayudar a absorber las ventas a corto plazo.
Con BTC cotizando ligeramente por encima de los $72,000 al momento de esta publicación, el mercado está por encima de la parte superior de ese estante de soporte. La media real del mercado de 78.000 dólares se sitúa un 8,5% más alta y representa el techo probable para cualquier recuperación de alivio.
Glassnode sitúa el ratio AVIV en 0,92, por debajo de 1,0 desde principios de febrero. La firma dice que la lectura es comparable a la de mayo-junio de 2022, un período durante un mercado bajista, y está muy por encima de los extremos de capitulación más profunda de finales de 2022.
La configuración actual es un rebote dentro de una fase bajista en curso, con un piso plausible, un techo probable a corto plazo y un nivel más importante por encima de ambos.
El volumen spot relativo a 30 días de Binance se mantiene por debajo de su base de 1,0, lo que Glassnode interpreta como una demanda orgánica débil. Los flujos al contado de ETF de EE. UU. se volvieron modestamente positivos en un período de 14 días, poniendo fin a una prolongada racha de salidas, y los días 7 y 8 de abril aún mostraban cifras negativas.
El volumen de futuros se contrajo bruscamente y se renovó cada 30 días, mientras que el sesgo de las opciones delta de 25 todavía se inclina hacia las opciones de venta, lo que significa que los operadores continúan pagando una prima por la protección a la baja.
En conjunto, esas lecturas describen un mercado que se estabiliza con una participación escasa.
La arquitectura de una manifestación de ayuda
Glassnode dice que el mercado ha entrado en un estado más equilibrado, en el que una caída catastrófica es menos inminente, un avance hacia los 78.000 dólares es plausible y la durabilidad sigue siendo una cuestión abierta. La diferencia se reduce a si la base de compradores absorbe o distribuye.
Por debajo de 81.600 dólares, los compradores recientes están sufriendo pérdidas, lo que crea una limitación mecánica al impulso alcista. Cada repunte hacia el punto de equilibrio ofrece una oportunidad de salida a una cohorte que acumuló a precios más altos y esperó una reducción.
Glassnode describe explícitamente ese mecanismo, diciendo que la presión de distribución de los tenedores atrapados hace que los repuntes dentro del rango actual sean estructuralmente vulnerables.
Los poseedores a largo plazo han experimentado pérdidas de más de 4.000 BTC por día desde noviembre de 2025. El informe señaló que enfriar esa cifra a menos de 1.000 BTC por día, junto con una recuperación de $81.600, constituiría la señal en cadena más clara de un verdadero cambio de régimen.
Caminos potenciales
En el caso alcista, BTC recupera $81,600, las entradas de ETF continúan expandiéndose y la participación en futuros se vuelve a expandir, devolviendo el volumen al mercado.
El propio marco de Glassnode proporciona esa prueba de falsificación: una recuperación de la base de costos del tenedor a corto plazo, combinada con un enfriamiento material de las pérdidas realizadas por los tenedores a largo plazo, sería la confirmación más creíble en la cadena de que la fase bajista actual está dando paso a una estructura de recuperación previa al alza.
En ese resultado, el alto el fuego fue el catalizador que inició una genuina transición entre demanda y régimen.
En el caso bajista, BTC pierde el estante de soporte de $ 69,000 a $ 71,500 y la demanda del punto débil no logra absorber la oferta de los tenedores atrapados.
El repunte de alivio se estanca muy por debajo de los 78.000 dólares, y el rebote actual merece una nota a pie de página como evento de volatilidad. Los datos de Glassnode sobre futuros más débiles, posicionamiento de opciones persistentemente defensivo y volúmenes spot aún débiles hacen que ese resultado sea consistente con el perfil de participación actual.
El alto el fuego redujo la volatilidad a corto plazo y dejó aún por llegar una mejora sostenida de la demanda.
| Guión | ¿Qué precio tiene? | ¿Qué significa la participación? | lo que significa |
|---|---|---|---|
| Rebote del mercado bajista | Mantiene o pierde entre 69.000 y 71.500 dólares, se detiene por debajo de 78.000 dólares o 81.600 dólares | El spot se mantiene débil, los futuros siguen débiles y las opciones se mantienen defensivas | Rally de alivio dentro de una estructura bajista |
| Recuperación creíble | Reclamaciones $ 81,6 mil | Las entradas de ETF se expanden, los futuros se vuelven a acelerar, las pérdidas realizadas por LTH se enfrían menos de 1K BTC/día | Transición hacia la recuperación anterior al toro |
| Fracaso / recaída | Pierde decisivamente el estante de soporte | La oferta de poseedores atrapados abruma la débil demanda | El rebote se convierte en un evento de volatilidad, no en un cambio de régimen |
Conmoción tardía del alto el fuego
El contexto macroeconómico fija el techo a la demanda impulsada por el sentimiento. La tregua entre Estados Unidos, Israel e Irán comprimió la volatilidad más rápido de lo que reconstruyó el apetito por el riesgo, y la reversión de un día en los precios del petróleo que Reuters capturó el 9 de abril ilustra por qué los repuntes de alivio geopolítico tienen fecha de vencimiento.
Una vez que el miedo agudo disminuye, la estructura de la demanda se reafirma y los datos de Glassnode indican que la estructura subyacente sigue siendo delgada.
La volatilidad realizada en 42,5% y la volatilidad implícita en alrededor de 40 describen un mercado tranquilo que aún no se ha vuelto alcista.
Las rupturas duraderas requieren aumentar el volumen, mejorar los flujos de ETF más allá de lo modesto y que las curvas de futuros muestren un apetito especulativo real. Según los datos de Glassnode del 8 de abril, esas condiciones aún no han aparecido.
Por ahora, la lectura más clara de Glassnode es que Bitcoin ha encontrado suficiente base para un rebote.
Por debajo de 81.600 dólares, el mercado todavía está repuntando dentro de una estructura bajista, y los participantes con más probabilidades de vender en el próximo impulso son los mismos compradores que han estado bajo el agua desde que el repunte alcanzó su punto máximo.
