JPMorgan está lanzando un fondo del mercado monetario tokenizado en Ethereum, lo que marca otro paso de una importante institución de Wall Street hacia la infraestructura de fondos públicos basados en blockchain. El nuevo JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund ofrecerá acciones de Token Class con el símbolo JLTXX, según una presentación de registro de JPMorgan Trust IV.
La presentación posiciona el producto como un fondo del mercado monetario del gobierno que busca ingresos actuales mientras mantiene la liquidez y la estabilidad del principal. Su clase Token tiene un índice de gastos netos del 0,16% después de las exenciones y reembolsos de tarifas, con gastos operativos brutos anuales del 0,71%. Está previsto que esas exenciones permanezcan vigentes hasta el 30 de junio de 2028, a menos que se renueven o revisen.
Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, enmarcó la estructura de tarifas como una parte notable del lanzamiento. “JPMorgan solicitó un fondo de mercado monetario tokenizado”, escribió en X. “Gran cosa porque JPM avanza poco a poco hacia las criptomonedas y gran cosa porque la tarifa es bastante baja de 16 puntos básicos para un NAV estable (imposible de hacer en ETF). Más barato que la mayoría de los fondos monetarios, aunque el de Vanguard es como 11 puntos básicos”.
JPMorgan recurre a Ethereum para crear un fondo del Tesoro tokenizado
La estrategia del fondo es conservadora por diseño. En condiciones normales, invertirá exclusivamente en letras, bonos y pagarés del Tesoro estadounidense, junto con acuerdos de recompra a un día totalmente garantizados por títulos del Tesoro y/o efectivo. JPMorgan dice que el fondo buscará mantener un NAV de $1,00, comprar sólo títulos del Tesoro con vencimientos restantes de 93 días o menos, mantener el vencimiento promedio ponderado en dólares en 60 días o menos e invertir solo en títulos denominados en dólares estadounidenses.
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La relevancia criptográfica se encuentra menos en la cartera y más en el ferrocarril. La presentación dice que el fondo utilizará la tecnología blockchain para permitir a los inversores enviar instrucciones de transacción para las acciones del fondo, mientras que el registro oficial de propiedad sigue siendo el registro tradicional de anotaciones en cuenta del agente de transferencia. Los saldos de tokens atribuidos a la dirección de blockchain de un inversor deben corresponderse uno por uno con las acciones del fondo, pero JPMorgan deja claro que el Registro de Inversores, no el saldo de blockchain, es determinante para la propiedad legal.
Esa estructura refleja el compromiso institucional que ahora se está formando en torno a la tokenización: conectividad de cadena pública, pero dentro de una infraestructura de mercado controlada. JPMorgan dice que el sistema blockchain está diseñado, implementado y mantenido por Kinexys Digital Assets, una unidad de negocios dentro de JPMorgan Chase Bank. El sistema se ejecuta como un marco autorizado sobre cadenas de bloques públicas, lo que requiere direcciones de billetera aprobadas y listas de permitidos antes de que los inversores puedan comprar, canjear o transferir saldos de tokens.
Ethereum es actualmente la única cadena de bloques disponible para los inversores, aunque la presentación dice que se anticipa la expansión a otras cadenas de bloques: “La cadena de bloques Ethereum, una red pública de cadenas de bloques, es actualmente la única cadena de bloques disponible para uso de los inversores, aunque se anticipa la expansión a otras cadenas de bloques en el futuro”.
Ese detalle llamó la atención del CEO y cofundador de Etherealize Vivek Raman, quien escribió a través de X: “Cinco meses después de MONY, JP Morgan está lanzando un segundo fondo de mercado monetario tokenizado, en la cadena de bloques pública más grande e institucional: Ethereum. Blackrock y JPM emitieron en Ethereum en la misma semana…”
BlackRock está preparando dos fondos tokenizados del mercado monetario dirigidos a inversores que mantienen efectivo en monedas estables, incluida una clase de acciones digitales vinculada al BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund de aproximadamente 6.100 millones de dólares. Después del éxito de BUIDL, esas acciones tokenizadas también se ejecutarán en Ethereum junto con las clases de acciones tradicionales, lo que refuerza el papel de la cadena como el lugar de liquidación pública preferido para un conjunto cada vez mayor de productos institucionales de gestión de efectivo.
En el momento de esta publicación, Ethereum cotizaba a 2.303 dólares.
Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com
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