La economía estadounidense añadió 172.000 puestos de trabajo en mayo, más del doble de los 80.000 que esperaban los economistas de Wall Street, y la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,3%.
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) también revisó marzo y abril al alza en un total combinado de 93.000 puestos, lo que dejó la primavera con un aspecto mucho más sólido de lo que nadie creía hace un mes. Para las personas que consiguieron esos empleos, esto cuenta como una buena noticia, y la cifra principal es ciertamente algo que una administración en ejercicio disfruta agitando.
El problema comienza cuando uno se pregunta qué efecto tiene un mercado laboral tan fuerte en el precio del endeudamiento. Un informe de esta empresa le da a la Reserva Federal muy pocos motivos para recortar las tasas de interés, justo cuando los comerciantes, compradores de viviendas y criptoinversores han pasado meses esperando eso. El mercado respondió rápidamente, con Bitcoin cayendo hacia los $60,000 el viernes criptopizarra Seguimiento en tiempo real.
Pero, ¿cómo influye un solo informe de empleo en los costos hipotecarios, las facturas de las tarjetas de crédito y la venta masiva de Bitcoin?
Un mercado laboral fuerte y cada vez menos margen de recorte de la Reserva Federal
Las nóminas no agrícolas provienen de la encuesta de establecimientos BLS, un recuento mensual de los trabajos remunerados que figuran en los libros de los empleadores en la mayor parte de la economía, desde restaurantes y hospitales hasta fábricas, escuelas, bancos y oficinas gubernamentales. Esa cifra tiene mucho peso porque es la mejor lectura mensual sobre si las empresas siguen contratando o están empezando a retroceder, y esa señal afecta la forma en que la Reserva Federal piensa sobre las tasas de interés.
Los trabajos agrícolas quedan fuera del conteo porque la encuesta se basa en la economía regular de nómina de empleadores, y el trabajo agrícola tiende a ser estacional, irregular y lleno de trabajo por cuenta propia y trabajo familiar que funciona fuera de los sistemas de nómina estándar, lo que haría que las cifras mensuales sean inestables y más difíciles de comparar con el tiempo. La mayor parte de las ganancias de mayo provinieron de la contratación en ocio y hotelería, gobierno local y atención médica, por lo que la fortaleza fue real a pesar de estar concentrada en un puñado de rincones.
Las revisiones de abril tuvieron tanto peso como las cifras de mayo. La primera estimación para cualquier mes es preliminar, se construye a partir de las respuestas de los empleadores que llegan antes de la fecha límite, y el gobierno la actualiza a medida que llegan más datos. Esta vez las actualizaciones corrieron a favor de la economía, con abril aumentado en 64.000 a 179.000 y marzo aumentado en 29.000 a 214.000, lo que hizo que la primavera pareciera una racha de contratación más sólida de lo que habían mostrado las primeras estimaciones.
La Reserva Federal ha pasado 2026 luchando con un problema de inflación que empeoró durante la primavera. La guerra con Irán hizo que los precios del petróleo subieran considerablemente, y el IPC de abril se situó en el 3,8% interanual, la lectura más alta desde mayo de 2023, siendo la energía responsable de la mayor parte del salto. Un banco central que observa cómo los precios suben tanto quiere pruebas claras de que la economía se está enfriando antes de que se relaje, y un mercado laboral que agrega 172.000 empleos le da lo contrario.
El resultado es que las tasas se mantienen altas por más tiempo y que la presión está aumentando durante un cambio de liderazgo en la Reserva Federal que criptopizarra reportada como la prueba macro más grande del año para Bitcoin. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, recientemente desestimó las conversaciones sobre recortes de tasas como “una locura”, y los operadores de bonos ya habían apostado por un posible aumento para fin de año, un giro que journalscrypto describió como que el comercio de recortes de tasas se estaba convirtiendo en un problema de riesgo de aumento.
Esto afecta los costos cotidianos de los hogares. Cuando la Reserva Federal mantiene sus tasas altas, las tasas hipotecarias siguen elevadas, la refinanciación sigue siendo costosa, los saldos de las tarjetas de crédito siguen acumulando intereses y los préstamos para automóviles mantienen su efecto. El crecimiento salarial que hemos visto durante el trimestre ofrece cierto colchón, aunque la inflación de abril fue lo suficientemente alta como para que los salarios reales disminuyeran durante el mes, por lo que los cheques de pago compraron un poco menos incluso cuando los empleadores siguieron agregando personal. El sólido informe se extiende más allá de la ventana en la que el endeudamiento sigue siendo costoso para la gente común, y lo hace de cara a la reunión de la Reserva Federal del 16 y 17 de junio, donde las autoridades ahora tienen una razón más para esperar.
¿Por qué la presión laboral afecta más a Bitcoin?
La presión que aprieta a los compradores de viviendas llega rápidamente a los comerciantes de criptomonedas, porque Bitcoin ha pasado los últimos 18 meses cotizando como uno de los activos más sensibles a la liquidez. A pesar de todo lo que se habla al respecto, la liquidez es la libertad con la que el dinero y el crédito se mueven a través del sistema financiero. Entonces, cuando los inversores esperan tasas más bajas y condiciones más fáciles, ese dinero tiende a fluir hacia apuestas más riesgosas, con Bitcoin entre ellas.
Bitcoin cayó aproximadamente un 17% en la semana, y más de un 50% por debajo de su máximo histórico de octubre cerca de $126,200, después de que una racha récord de salidas de ETF y una rotación de grandes inversores hacia acciones de IA alejaran las compras constantes que habían estado manteniendo al mercado. criptopizarra ha demostrado cómo el precio de Bitcoin ahora sigue la oferta del Tesoro, los rendimientos reales y la liquidez de la Reserva Federal mucho más de cerca que cualquier cosa que suceda dentro de las propias criptomonedas.
Fabian Dori, director de inversiones de Sygnum Bank, dijo que el informe de mayo era el resultado más incómodo posible para cualquiera que contara con el alivio.
“Las fuertes cifras de hoy son el resultado menos cómodo para cualquiera que espere un alivio de las tasas”, dijo Dori. “Con el IPC de abril ya en el 3,8%, las nóminas resilientes eliminan un recorte de junio y refuerzan el argumento de que la Reserva Federal se mantendrá quieta durante el verano”.
Su consejo a los inversores fue leer la reacción en lugar de la cifra en sí.
“Observen la revisión de precios en lugar de los titulares”, dijo. “Para los activos digitales, eso retrasa el viento de cola de liquidez impulsado por las tasas que la gente espera”.
Dori añadió que algunos factores de liquidez aún podrían ayudar en el margen, incluida una posible reforma del eSLR y el nivel de efectivo que el Tesoro mantiene estacionado en la Reserva Federal, aunque espera que unas cifras de empleo positivas marquen el tono de los mercados en el corto plazo.
También cree que Bitcoin responde al costo más amplio del dinero tanto como a cualquier cosa que suceda dentro de las criptomonedas, y un mercado laboral fuerte mantiene ese costo alto por más tiempo. El riesgo más profundo criptopizarra ha señalado durante todo el año es una configuración de estanflación con precios rígidos junto con una Reserva Federal que no hará recortes, el tipo de contexto que mantiene el dinero escaso incluso cuando la liquidación ha dejado a Bitcoin lo suficientemente golpeado como para un fuerte rebote.
Eso deja al mercado más o menos donde comenzó la primavera, esperando a que un banco central siga teniendo nuevas razones para esperar.
La pregunta subyacente en cada informe de empleo siempre ha sido si la economía se está desacelerando lo suficiente como para obtener alivio o si se mantiene lo suficientemente fuerte como para mantener las tasas altas y, por ahora, la respuesta de May no es la buena. La economía sigue en pie, la contratación continúa y esa fortaleza es lo que mantiene el dinero más barato, los costos hipotecarios más bajos y una recuperación de Bitcoin más adelante de lo que les gustaría a las personas que los esperan.
