Durante la mayor parte de dos años, Wall Street ha tratado a la IA como la operación más alcista del mercado, un motor de crecimiento que acelera las ganancias, respalda valoraciones exageradas y promete una ganancia inesperada de productividad en el futuro.
Sin embargo, la Reserva Federal tiene acceso a las mismas cifras y parece estar más inclinada a tratar el desarrollo de la IA como una nueva fuente de demanda en un mercado que todavía lucha por arrastrar la inflación hacia su objetivo del 2%.
Goldman Sachs ahora espera que el gasto de capital relacionado con la IA se acerque a los 800.000 millones de dólares en 2026, y calcula que el aumento elevará su previsión de inversión empresarial para todo el año al 7,8%, al tiempo que añadirá aproximadamente 3,3 puntos porcentuales al crecimiento del gasto de capital por sí solo.
TrendForce, que hace un seguimiento de los nueve proveedores de nube más grandes del mundo, sitúa su desembolso combinado en 2026 cerca de 830.000 millones de dólares, un aumento de alrededor del 79% con respecto al año anterior. Una porción bastante grande de ese aumento refleja el aumento de los precios más que una mayor capacidad, y Microsoft atribuye unos 25.000 millones de dólares de su presupuesto de 190.000 millones de dólares a memorias y componentes más costosos.
Todo esto pone bastante peso en los insumos que la Reserva Federal tiende a observar más de cerca, lo que podría convertir este auge de la inversión en un dolor de cabeza para las políticas.
¿A dónde van realmente los 800.000 millones de dólares gastados en IA?
Es útil imaginar este gasto en términos físicos. Todo ese dinero toma la forma de tierra, acero, transformadores, cableado de cobre, gigavatios de nueva capacidad de generación, refrigeración a escala industrial y los increíblemente cualificados e increíblemente raros oficios contratados para montarlo todo.
Goldman describió esto como una ola que abarca servidores, semiconductores, memoria, infraestructura energética, centros de datos, software y presupuestos de investigación, y el modelo de largo plazo del banco rastrea el gasto de capital anual en IA aumentando desde alrededor de 765 mil millones de dólares este año a 1,6 billones de dólares en 2031.
El poder se ha convertido en la limitación vinculante. En un discurso a finales de mayo, la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, señaló que los precios de la electricidad y el agua subieron cada uno aproximadamente un 5% durante el año pasado, que los chips, los equipos de alta tecnología y el software se han vuelto más caros y que los salarios en los sectores especializados de la construcción han aumentado notablemente. Los hogares sienten parte de esa presión en sus facturas mensuales, que comenzaron a generar rechazo político a medida que varias legislaturas estatales toman medidas para frenar el desarrollo de grandes centros de datos.
El liderazgo del banco central ha sido inusualmente claro y honesto acerca de hacia dónde conduce esto. En marzo, Jerome Powell dijo a los periodistas que el frenesí de la construcción estaba “presionando todo tipo de bienes y servicios que se utilizan para construir estas cosas”, y admitió que el efecto estaba “probablemente haciendo subir la inflación”.
Cook fue más lejos en ese mismo discurso de mayo, advirtiendo que “la mayor demanda de inversión debido a la IA podría provocar otro shock más en los precios” y señalando que las empresas han anunciado más de 1,5 billones de dólares en planes para centros de datos, de los cuales sólo una pequeña parte se ha construido.
En otras palabras, el lado de la demanda de la IA aparece en los datos de precios mucho antes que cualquier beneficio de productividad que la tecnología eventualmente genere.
Qué significa para la apuesta de reducción de tipos de Bitcoin
Las consecuencias viajan desde los balances de Silicon Valley directamente a las criptomonedas. Bitcoin pasó la mayor parte del año apoyándose en la expectativa de que el enfriamiento de la inflación liberaría a la Reserva Federal para recortar las tasas, relajar las condiciones financieras y reavivar el apetito por el riesgo que impulsó el repunte de 2024.
criptopizarra ha documentado cuán estrechamente el activo sigue ahora los ciclos de liquidez, una sensibilidad que ha superado a la reducción a la mitad de Bitcoin como el factor dominante del precio. Una demanda de 800.000 millones de dólares hace que los recortes de tipos sean improbables, ya que cada dólar de presión sobre los precios relacionada con la IA le da a la Reserva Federal una razón más para quedarse quieta.
Los mercados ya han comenzado a revalorizar eso. Los mercados de futuros y predicciones sitúan ahora las probabilidades de una suspensión en la reunión del 16 y 17 de junio por encima del 93%, que será la primera presidida por Kevin Warsh tras su traspaso de poder de manos de Powell en mayo. criptopizarra ha seguido la reversión a medida que se desarrolló, desde un momento en que los operadores de bonos estaban descontando un aumento de fin de año hasta las cifras de inflación que mantuvieron congelada a la Reserva Federal.
La revalorización se ha traducido en los precios al contado, con Bitcoin cayendo a alrededor de $63,600 el 4 de junio después de caer brevemente por debajo de $62,000, aproximadamente la mitad de su récord de octubre de 2025 y una caída de más del 13% durante la semana. Gran parte de ese daño proviene de las salidas, ya que los ETF de Bitcoin registraron una racha récord de salidas de 11 sesiones por valor de unos 3.450 millones de dólares, la racha más larga de reembolsos desde que se lanzaron los fondos en 2024. Una gran parte de ese capital giró directamente hacia las acciones de IA y semiconductores que estaban impulsando el problema macro en primer lugar.
En un horizonte de cinco años, la IA bien podría hacer lo que prometen sus defensores: reducir costos, automatizar el trabajo rutinario y aliviar la inflación a través de ganancias reales en la producción por trabajador. Sin embargo, la fase de construcción tiende a funcionar al revés. Reducir años de demanda de infraestructura a una ventana estrecha hace aumentar el hardware, la energía y el talento mucho antes de que veamos una eficiencia real, por lo que el shock de precios llega temprano y las ganancias inesperadas llegan tarde.
Esa brecha entre las consecuencias inmediatas y los beneficios retrasados es lo que ha estado preocupando a la Reserva Federal. Warsh ha argumentado que la IA resultará “estructuralmente desinflacionaria” y marcará el comienzo de “la ola que más mejorará la productividad de nuestras vidas”, una opinión que confirma su apertura a tasas más bajas. Pero Cook y el gobernador Michael Barr se inclinan en sentido contrario, y Barr dice rotundamente que no cree que el auge de la IA sea una razón para bajar las tasas de interés.
Los operadores, por otra parte, se han visto más preocupados por el momento oportuno. Bitcoin, junto con las acciones y el resto del mercado, tiende a responder a la primera decisión que se les presenta. Entonces, una “tesis de productividad” que probablemente pagar en 2030 afecta poco a las posiciones ocupadas esta semana, mes o incluso trimestre. Una inflación superior al 3% deja a Warsh poco margen para actuar según sus convicciones en junio, independientemente de hacia dónde le gustaría dirigirse.
El mismo auge de la IA que infla las valoraciones de las tecnologías y eleva los índices puede ser la fuerza que mantiene a la Reserva Federal cautelosa, retrasando el ciclo de liquidez que los comerciantes de criptomonedas han pasado dieciocho meses esperando. Si los formuladores de políticas se conforman con ver 800 mil millones de dólares en gasto anual como un pilar más de la difícil demanda, el comercio de reducción de tasas de Bitcoin se basa en una base considerablemente más débil de lo que sus tenedores quisieran admitir.
