Escala restringida de estándares fragmentados
Los fondos, valores e instrumentos en efectivo tokenizados han ido más allá de las demostraciones técnicas, pero las diferencias entre las cadenas de bloques de Capa 1, los sistemas de interoperabilidad y las redes autorizadas y no autorizadas continúan limitando la escala. Franklin Templeton (NYSE: BEN), que reportó activos bajo administración por valor de 1,78 billones de dólares al 31 de mayo de 2026, se encuentra entre los principales administradores de activos que desarrollan productos de inversión basados en blockchain.
En una entrevista exclusiva con Bitcoin.com News, el ejecutivo de Franklin Templeton, Chetan Karkhanis, quien lidera las asociaciones de activos digitales en Asia-Pacífico, describió el desafío técnico que enfrenta el sector:
“Desde el punto de vista tecnológico, el mayor desafío es probablemente la ubicuidad de los estándares en el conjunto de productos”.
Los activos y los pagos a menudo operan a través de redes separadas, mientras que la liquidación puede involucrar monedas estables, depósitos bancarios tokenizados o monedas digitales del banco central (CBDC) regidas por diferentes sistemas. “Incluso los productos en efectivo tokenizados simples carecen de vías comunes de convergencia”, señaló Karkhanis.
El Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha descrito cómo las redes interoperables que conectan activos tokenizados con reservas del banco central y dinero de bancos comerciales podrían reducir la conciliación, respaldar la liquidación simultánea y permitir transacciones programables. Sin embargo, sin una infraestructura común, esos beneficios pueden quedar limitados a plataformas individuales.
Adopción de límites de regulación y distribución
Más allá de la tecnología, las normas transfronterizas inconsistentes determinan dónde se pueden vender los productos, quién puede poseerlos y cómo se tratan la custodia y la liquidación. Karkhanis señaló un conjunto más amplio de limitaciones:
“Los desafíos más importantes probablemente sean la claridad regulatoria a través de las fronteras y realmente la concientización, la adopción y la educación, lo que podría conducir a una mayor adopción de RWA tokenizados si se hace correctamente”.
El informe de tokenización de noviembre de 2025 de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) identificó de manera similar el tratamiento regulatorio, la interoperabilidad, los acuerdos de liquidación y las dependencias operativas como barreras persistentes. Una mayor coordinación podría ampliar los fondos de capital, mientras que la fragmentación continua puede restringir los productos a jurisdicciones y ecosistemas blockchain seleccionados.
Los bancos, casas de bolsa, asesores y plataformas de fondos establecidos ya brindan custodia, informes y acceso a capital minorista e institucional, mientras que muchas plataformas de distribución tradicionales todavía están experimentando con pruebas de concepto (POC) en lugar de implementaciones comerciales a escala.
“Todavía no están todas las plataformas de distribución tradicionales. Algunas están experimentando y lanzando POC, pero no implementaciones comerciales a escala”, comentó el ejecutivo de Franklin Templeton. “La tecnología existe, pero la liquidez en RWA tokenizados y la emisión es minúscula en comparación con los activos tradicionales”.
Los canales tradicionales y digitales podrían converger
En lugar de desplazar las finanzas existentes, la tokenización puede extenderlas a través de cuentas, intercambios, billeteras y aplicaciones blockchain tradicionales. Karkhanis dijo:
“Creo que habrá una diversidad de ofertas: tanto los titulares como los jugadores de DeFi de próxima generación tendrán la oportunidad de participar”.
Los titulares conservan la mayoría de las relaciones y los activos con los inversores, mientras que las plataformas financieras descentralizadas podrían atraer a nuevas generaciones de inversores y sus flujos de activos. La competencia probablemente dependerá de la accesibilidad, la selección de productos, la custodia regulada, los informes consolidados y la eficiencia de la liquidación, en lugar de solo la infraestructura blockchain.
Los productos familiares, incluidas acciones, bonos y fondos negociados en bolsa tokenizados, pueden ofrecer la ruta más clara hacia una distribución más amplia porque los inversores ya comprenden sus riesgos y rendimientos. La tokenización podría ofrecer su mayor valor en mercados que involucran propiedad compleja, acceso restringido o movimiento frecuente de garantías.
El uso de la cartera definirá el éxito
Karkhanis cree que “el principal papel que podemos desempeñar los gestores de activos como nosotros en la coyuntura actual es la educación y la sensibilización, y el atractivo del producto”.
Los inversores convencionales seguirán evaluando los rendimientos, los riesgos, los costos, la liquidez y la idoneidad en lugar de registrar la propiedad de la tecnología. El Onchain US Government Money Fund de Franklin Templeton ilustra ese modelo al combinar un fondo del mercado monetario regulado y registrado en los EE. UU. con un mantenimiento de registros y una administración basados en blockchain.
De cara a los próximos cinco años, el ejecutivo espera que la infraestructura blockchain pase a un segundo plano y que los inversores se beneficien de productos tokenizados sin necesidad de comprender la tecnología subyacente, de forma muy parecida a como utilizan los teléfonos móviles y los dispositivos inteligentes en la actualidad. En última instancia, la adopción dependerá de un crecimiento significativo de los activos, una participación más amplia de los inversores y una liquidez sostenida en el mercado secundario. Planteó el éxito en términos prácticos:
“Simplificar esa experiencia y hacerla fluida garantizará una mayor adopción y el éxito realmente se medirá por el nivel de crecimiento de los activos y la adopción de los inversores”.
