Bitcoin (BTC) cayó un 3% a $98,550.33 al cierre de esta edición, cayendo por debajo del umbral psicológico de $100,000 por tercera vez este mes en medio de liquidaciones en cascada de apalancamiento, salidas persistentes de ETF y una postura más amplia de aversión al riesgo en todos los activos digitales.
La caída se aceleró después de que Bitcoin rompió el soporte de $100,000, lo que provocó más de $190 millones en liquidaciones largas en la última hora, según datos de Coinglass.
Bitcoin no logró abrirse paso el nivel de soporte convertido en resistencia en $ 106,400 a principios de esta semana, lo que genera preocupaciones sobre lo que estaba por venir. Sin embargo, cada vez que perdió ese nivel, siempre se recuperó alrededor del soporte psicológico de 100.000 dólares o al menos el soporte de 99.000 dólares creado en junio.
Las liquidaciones totales en las últimas 24 horas alcanzaron los 655 millones de dólares, amplificando el impulso a la baja a medida que se deshacían las posiciones excesivamente apalancadas.
Ethereum cayó un 5,75% a 3.218,37 dólares, Solana cayó un 5,2% a 145,55 dólares y BNB cayó un 3,2% a 922,90 dólares, lo que refleja una presión de venta sincronizada entre los principales tokens.
Los flujos de ETF se vuelven negativos a medida que la demanda institucional se suaviza
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron salidas netas de 278 millones de dólares el 12 de noviembre, lo que contribuyó a aproximadamente 961 millones de dólares en reembolsos acumulados este mes, según Farside Investors.
El paso de entradas netas a retiros modestos elimina una fuerza estabilizadora clave que sostuvo los precios hasta mediados de 2025, dejando a los mercados al contado más vulnerables a la volatilidad impulsada por los derivados.
Los patrones históricos sugieren que las reversiones de los flujos de los ETF a menudo coinciden con fases de consolidación más que con períodos de convicción direccional.
El análisis de Glassnode del 12 de noviembre confirma que Bitcoin ha cotizado por debajo de la base de costo de tenedor a corto plazo de $111,900 desde principios de octubre, estableciendo un régimen bajista caracterizado por baja liquidez y convicción débil.
El ratio de pérdidas y ganancias realizadas del tenedor a corto plazo de la red cayó por debajo de 0,21, cerca de 98.000 dólares, lo que indica que más del 80% del valor realizado provino de monedas vendidas con pérdidas, lo que representa una intensidad de capitulación que excede la de los últimos tres grandes fracasos del ciclo actual.
Glassnode identifica la zona por debajo de los 100.000 dólares como un campo de batalla crítico donde el agotamiento de los vendedores está empezando a tomar forma. Sin embargo, una recuperación sostenida requiere que Bitcoin recupere la base de costo de $111,900 como nivel de soporte.
El sentimiento se deteriora a medida que el apalancamiento se agota
Las tasas de financiación de futuros perpetuos de Bitcoin siguen siendo moderadas en las principales bolsas, y tanto las tasas de financiación como el interés abierto han disminuido desde el aumento del apalancamiento de octubre.
La ausencia de un posicionamiento agresivo refleja la vacilación del mercado, ya que los operadores evitan las apuestas direccionales ya que las expectativas de volatilidad siguen siendo elevadas.
Los datos del mercado de opciones refuerzan esta postura defensiva. Las operaciones de protección de opciones de venta tienen un precio con una prima de volatilidad implícita del 11% sobre las opciones de vencimiento a corto plazo, lo que indica que los operadores continúan pagando por un seguro a la baja.
El interés abierto se concentra en gran medida en torno al nivel de 100.000 dólares para los vencimientos de finales de noviembre, lo que convierte a este nivel en un umbral crítico donde los flujos de cobertura de los operadores podrían amplificar la volatilidad si se supera.
Los flujos de opciones recientes se han centrado en opciones de venta entre los precios de ejercicio de 108.000 y 95.000 dólares, estructuradas como protección absoluta o diferenciales de calendario que capturan las expectativas de turbulencia a corto plazo.
El mapa de calor de distribución de la base de costos de Glassnode revela un denso grupo de oferta entre $106,000 y $118,000, lo que representa a inversionistas posicionados para salir cerca del punto de equilibrio.
Este exceso de oferta crea una resistencia natural donde los repuntes pueden estancarse a menos que nuevas entradas absorban la presión de distribución.
La firma señala que la demanda de los tenedores a corto plazo, un indicador del impulso de nuevos inversores, se ha mantenido notablemente débil desde junio de 2025, lo que refleja la ausencia de capital fresco que ingresa al mercado.
El sentimiento de riesgo más amplio se deterioró junto con las caídas de las criptomonedas, con mayores rendimientos reales y una persistente tensión de financiación presionando a los activos especulativos a pesar de la reciente resolución del cierre del gobierno de EE. UU.
La reciente nota de Morgan Stanley sobre la “temporada de otoño” aconsejaba a los clientes cosechar ganancias en lugar de buscar ventajas durante esta fase del ciclo de cuatro años, lo que contribuyó a reducir el apetito por el riesgo entre los asignadores institucionales.
La combinación de un fuerte posicionamiento de apalancamiento, una débil demanda de ETF y una resistencia estructural por encima de los precios actuales transformó cada ruptura por debajo de los 100.000 dólares en una cascada que se refuerza a sí misma.
