El 22 de abril, el precio de Bitcoin registró un máximo intradiario de 79.485 dólares, ya que los activos de riesgo más amplios rebotaron ante el alivio del alto el fuego.
Los datos en cadena enmarcan el enfoque de Bitcoin (BTC) hacia los 80.000 dólares como un cable trampa del comportamiento, un techo construido a partir de la psicología del equilibrio de los compradores recientes.
Glassnode dice que BTC ha recuperado la media real del mercado en $78,100, un umbral que la empresa enmarca como el límite entre las condiciones profundas del mercado bajista y un régimen donde la reversión a la media es creíble.
Según un informe reciente, Glassnode dice que el mercado enfrenta un problema más difícil alrededor de los $80,000, donde tres mecanismos de vendedor se apilan uno encima del otro, cada uno de los cuales refuerza al siguiente.
El primero es la base del costo del tenedor a corto plazo de $80,100, el precio de adquisición promedio de las monedas compradas en los últimos 155 días. Esa cohorte es el segmento del mercado más sensible a los precios, y el punto de equilibrio se convierte en oferta, ya que los compradores que esperaron meses para estabilizarse rara vez asumen más riesgos en el momento en que recuperan su precio de entrada.
La segunda es la línea de ganancias del 54%, ya que un impulso hacia los $80,100 llevaría la participación de la oferta de los tenedores a corto plazo a ganancias por encima de la media estadística del 54% que Glassnode vincula con la distribución máxima durante los repuntes del mercado bajista.
Una vez que suficientes compradores recientes vuelven a tener dinero, el alivio se convierte en ventas a un ritmo que el mercado debe absorber.
El tercer mecanismo es que las ganancias realizadas de los tenedores a corto plazo han aumentado a $ 4,4 millones por hora, casi tres veces la línea de advertencia de $ 1,5 millones por hora en lo que va del año que, según Glassnode, marcó todos los máximos locales anteriores de este año.
El mercado ya está probando si la nueva demanda puede absorber esas ventas.
El contexto macroeconómico
Bitcoin está presionando contra esa zona de suministro superior en un contexto macro restrictivo.
El IPC estadounidense de marzo aumentó un 0,9% mes tras mes y un 3,3% año tras año, y la gasolina representó casi las tres cuartas partes del aumento general.
El IPC subyacente se situó en el 0,2% mensual y el 2,6% anual, una lectura más suave que aún deja intacta la aceleración general para cualquier evaluación de la Fed. La Reserva Federal no puede ignorar una reaceleración de ese tamaño en la inflación general, incluso cuando la tendencia central se mantuvo en 2,6% año tras año.
Las nóminas laborales en marzo aumentaron en 178.000, el desempleo se mantuvo en el 4,3% y la semana laboral promedio se redujo a 34,2 horas. Los resultados son lo suficientemente firmes como para retrasar la flexibilización de las políticas y al mismo tiempo mantener viva la ansiedad por el crecimiento, precisamente el tipo de informe que mantiene la incertidumbre tanto para el crecimiento como para las políticas.
La encuesta de economistas de Reuters del 22 de abril captura el efecto acumulativo de que la Reserva Federal haya esperado al menos seis meses antes de recortar las tasas, con los precios de la energía impulsados por la guerra manteniendo elevada la inflación PCE en 3,7% en el segundo trimestre, 3,4% en el tercer trimestre y 3,2% en el cuarto trimestre.
Casi el 33% de los economistas espera que las tasas se mantengan sin cambios durante 2026. El crudo Brent a 100,58 dólares, el crudo estadounidense a 91,54 dólares y el rendimiento del Tesoro a 10 años cerca del 4,286% completaron el resto del panorama el día en que Bitcoin registró su ganancia.
Bitcoin rebotó gracias al alivio del alto el fuego mientras el petróleo subía junto con él, dejando intactas las limitaciones macroeconómicas que definieron la caída de este año.
El panorama de la demanda
Los datos de Farside Investors muestran que una salida de 291 millones de dólares el 13 de abril dio paso a seis sesiones de negociación por un total de aproximadamente 1.540 millones de dólares en entradas netas hasta el 21 de abril, incluidos 663,9 millones de dólares el 17 de abril y 238,4 millones de dólares el 20 de abril.
La sesión más reciente se desaceleró bruscamente a 11,8 millones de dólares, lo que demuestra que la oferta ha regresado y está eliminando el suministro de gastos generales sólo en los márgenes.
Glassnode dice que el delta de volumen acumulado ha aumentado, con Binance liderando las compras, mientras que Coinbase se ha mantenido comparativamente silencioso. Esta división coloca a los compradores extraterritoriales y cripto-nativos como la fuerza principal detrás del repunte, con la demanda institucional estadounidense comparativamente tranquila.
Los derivados cuentan una versión más cautelosa de la misma historia: las tasas de financiación se mantuvieron negativas en las principales bolsas durante marzo y abril. Ese posicionamiento señala que la financiación negativa puede provocar una contracción si Bitcoin fuerza una ruptura, y también apunta a un mercado todavía posicionado para mayores desventajas con este movimiento.
Mientras tanto, la volatilidad realizada a 30 días ha caído al 40,7% desde el 49% a principios de abril, y la prima de riesgo de volatilidad se ha comprimido a casi cero, lo que demuestra que las opciones están valorando la volatilidad dentro de un rango.
Dos resoluciones para el estado actual
En el caso alcista, la demanda absorbe a los vendedores en equilibrio. Un mantenimiento sostenido por encima de los 80.100 dólares, junto con flujos positivos continuos de ETF y compras al contado firmes, significaría que los nuevos compradores finalmente están superando la distribución de los tenedores a corto plazo.
Como el financiamiento sigue siendo negativo, esa resolución podría desencadenar una contracción, obligando a una cobertura corta y acelerando las ganancias más allá de lo que genera la compra al contado por sí sola.
Utilizando la volatilidad realizada del 40,7% de Glassnode, un sobre con una desviación estándar de 30 días oscila entre aproximadamente 69.600 y 87.900 dólares. Una resolución alcista atrae al mercado hacia el extremo superior de esa banda.
En el caso del oso, la línea de juicio se mantiene. Si el precio se estanca cerca de los 80.000 dólares y las entradas de ETF se mantienen modestas, el comportamiento de las ganancias realizadas ya se encuentra en niveles consistentes con máximos locales anteriores.
Un rechazo de 80.100 dólares conlleva un riesgo a la baja específico vinculado al posicionamiento de los distribuidores, ya que el análisis de opciones de Glassnode muestra la gamma negativa más intensa alrededor de 75.000 dólares, donde la cobertura de los distribuidores puede amplificar una caída.
Un retroceso hacia la zona media de los 75.000 dólares entra en esa zona de aceleración, y el siguiente piso estructural significativo por debajo es de 69.900 dólares, la banda inferior hacia la que históricamente han retrocedido intentos fallidos anteriores de recuperar la base de costos para los tenedores a corto plazo.
| Entrada de macros | Lectura | Por qué es importante para BTC |
|---|---|---|
| IPC (marzo) | 0,9% intermensual, 3,3% interanual | La inflación generalizada limita la flexibilidad de la Fed |
| IPC subyacente | 0,2% intermensual, 2,6% interanual | Más suave, pero no lo suficiente como para cambiar el tono macro. |
| Nóminas | 178.000 | El Partido Laborista sigue lo suficientemente firme como para retrasar los recortes |
| Desempleo | 4,3% | No hay señal de flexibilización urgente |
| Perspectivas de la Reserva Federal | Al menos seis meses antes de los recortes | Retrasa el alivio macro para los activos de riesgo |
| perspectivas del PCE | 3,7% T2 / 3,4% T3 / 3,2% T4 | Se espera que la inflación se mantenga elevada |
| Brent | $100.58 | La energía mantiene viva la presión inflacionaria |
| Rendimiento a 10 años de EE. UU. | 4,286% | Las tasas más altas mantienen las condiciones financieras restrictivas |
La misma envolvente de volatilidad que da margen al escenario alcista también muestra que una prueba de 75.000 dólares está dentro de la volatilidad normal de 7 días.
Bitcoin ha recuperado la línea que puso fin al profundo mercado bajista, y la recompensa por esa recuperación es una prueba más dura casi de inmediato, propiedad de compradores que esperaron meses para estabilizarse.
