La Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios el 17 de junio, y Bitcoin aún sentía que las perspectivas políticas se endurecían.
El FOMC votó a favor de mantener su rango objetivo entre el 3,50% y el 3,75%, pero 9 de las 18 proyecciones de gráficos de puntos presentadas apuntan ahora a al menos una subida de tipos antes de fin de año, frente a 8 que se mantienen en el punto medio actual y sólo 1 sigue favoreciendo un recorte.
Bitcoin cayó aproximadamente un 2%, cotizando cerca de $64,300 con un mínimo intradiario de $63,950, manteniéndose dentro de su rango reciente mientras los operadores absorbían una perspectiva política que había pasado de recortes de tasas a aumentos de tasas en el lapso de tres meses.
Una espera que se lee como una advertencia.
La reunión del FOMC del 17 de junio fue la primera de Kevin Warsh como presidente del comité, y optó por no presentar un punto personal, dejando las proyecciones publicadas en 18, uno menos que el recuento completo habitual.
Los mercados de tasas se movieron inmediatamente para igualar el cambio de tono, con los operadores valorando un 72% de probabilidades de un aumento para octubre, mientras que los datos de CME rastreados por MarketWatch mostraron que las probabilidades de un aumento en diciembre saltaron a aproximadamente el 78% una vez que los puntos cruzaron el cable.
Hace tres meses, la pregunta abierta en las mesas de negociación era qué tan pronto la Reserva Federal recortaría las tasas, y las proyecciones recientes dieron vuelta esa pregunta.
El retroceso de Bitcoin se ajusta a la forma de un movimiento de aversión al riesgo más amplio que afectó a todas las clases de activos importantes. El Dow Jones cayó un 1,01%, el S&P 500 un 1,28% y el Nasdaq un 1,45%, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años subió al 4,467% y el dólar se fortaleció.
SPY cotizó a la baja aproximadamente un 1,2% y QQQ cayó alrededor de un 1%, ya que las acciones, los bonos y las criptomonedas cambiaron sus precios con la misma señal agresiva esa misma tarde.
| Señal de mercado | Último movimiento/lectura | Por qué es importante |
|---|---|---|
| Rango objetivo de la Fed | 3,50%–3,75%, sin cambios | La Reserva Federal no subió el tipo de interés, pero las perspectivas de política monetaria se endurecieron. |
| diagrama de puntos | 9 de 18 proyecciones apuntan a al menos un aumento | Muestra que el comité está dividido y que el riesgo de aumento ahora está nuevamente sobre la mesa. |
| Probabilidades de aumento de octubre | ~72% | Los operadores actuaron rápidamente para fijar el precio de un escenario de alza a corto plazo. |
| Probabilidades de aumento en diciembre | ~78% | El mercado ahora ve un aumento de fin de año como el camino dominante. |
| bitcóin | Baja ~2%, cerca de $64,300 | BTC cotiza como un activo de alto riesgo beta. |
| S&P 500 | Bajada ~1,28% | Confirma que la medida fue una aversión al riesgo más amplia, no específica de las criptomonedas. |
| Nasdaq | Bajada ~1,45% | El crecimiento y los activos con beta alto se vieron más afectados. |
| Rendimiento del Tesoro a 10 años | 4,467% | Los mayores rendimientos endurecieron las condiciones financieras. |
| Dólar | Fortificado | Mayor presión sobre los activos de riesgo, incluido Bitcoin. |
¿Por qué la bodega todavía tenía peso?
Matt Mena, estratega senior de investigación de criptomonedas de 21Shares, enmarcó el voto de no cambio como una formalidad envuelta en una señal real en una nota.
El punto medio ahora apunta hacia un posible aumento a finales de este año, una fuerte reversión de los recortes que los mercados todavía esperaban hace tres meses, mientras la inflación alcanza su nivel más alto en tres años mientras el aumento de la energía vinculado al conflicto con Irán se transmite a través de los precios.
Mena señaló que el Banco de Japón elevó su tasa de política al 1% apenas un día antes como una fuerza adicional, reviviendo las preocupaciones sobre una reducción del carry trade del yen que silenciosamente ha apuntalado los activos de riesgo durante meses.
También destacó el perfil distintivo de Warsh en los mercados de activos digitales, como el primer presidente de la Reserva Federal con vínculos personales con las criptomonedas, incluidas inversiones tempranas en múltiples proyectos, y un cariño público por Bitcoin que rompe con el tono de sus predecesores.
La caída de aproximadamente el 2% durante la reunión mantuvo a Bitcoin dentro de la zona de $64,000 a $65,000 sin romperla, convirtiendo esa banda en la línea de defensa inmediata del mercado.
Mena considera que los 70.000 dólares son el nivel que Bitcoin necesita superar con convicción antes de volver a probar los 75.000 dólares y alcanzar los 80.000 dólares, la misma secuencia que trazó el activo en mayo, con un objetivo para el tercer trimestre cercano a los 100.000 dólares en el otro extremo de ese camino alcista.
| Nivel | Role | Lo que señalaría |
|---|---|---|
| $60,000 | Rango inferior/zona de estrés | Una nueva prueba sugeriría que el shock de la Reserva Federal superó el repunte posterior al alto el fuego. |
| $64,000–$65,000 | Zona de defensa inmediata | Holding aquí apoya la tesis de la “estabilización frágil”. |
| $68,000 | Clúster gamma negativo | La acción del precio aquí podría volverse más volátil a medida que se intensifique la cobertura de los intermediarios. |
| $70,000 | Gatillo de ruptura | Un movimiento limpio por encima de este nivel reabriría el camino entre 75.000 y 80.000 dólares. |
| $72,600 | Base del costo del tenedor a corto plazo | Los compradores recientes se acercan al punto de equilibrio por encima de esta zona. |
| $77,200 | Media real del mercado de Glassnode | Umbral estructural que separa las condiciones bajistas del territorio pre-alcista. |
| $80,000 | Objetivo de impulso alcista | Confirma una recuperación más fuerte si se alcanza después de recuperar 70.000 dólares. |
| $100,000 | Objetivo alcista para el tercer trimestre | Escenario alcista agresivo, no el caso base. |
Gerry O’Shea, jefe de análisis del mercado global de Hashdex, ofreció una lectura más moderada de los mismos datos.
Espera que Bitcoin siga cotizando en el rango de 60.000 a 70.000 dólares en las próximas semanas.en ausencia de un catalizador importante, nombrando la posible aprobación de la Ley CLARITY o una mayor reducción del conflicto entre Estados Unidos e Irán como desarrollos que podrían romper el rango.
En su opinión, el sentimiento se mantuvo débil a medida que importantes OPI y acciones de IA desviaron la atención de las criptomonedas, aunque espera que el capital regrese a medida que se expanda el interés institucional y se formalice la claridad regulatoria en torno a las monedas estables y la tokenización.
Qué añaden los datos en cadena
El último informe semanal de Glassnode ofrece la imagen más clara de por qué ninguno de los analistas llama a esto una configuración de ruptura limpia.
Bitcoin cotiza aproximadamente un 15% por debajo de la media real del mercado, actualmente cerca de $ 77,200, una brecha que Glassnode trata como la señal más clara que separa un régimen estructural alcista de uno estructural bajista.
El precio al contado se sitúa cerca de los 65.600 dólares frente a ese umbral, y el informe afirma claramente que el régimen en cadena se mantiene firmemente en el lado bajista de esa línea a pesar del reciente rebote.
El tenedor a corto plazo MVRV se recuperó de 0,81 a 0,90 durante la semana pasada, aún por debajo de la marca de equilibrio de 1,0, con la base de costos implícitos de la cohorte cerca de $ 72,600 y los compradores recientes aproximadamente un 10% por debajo del nivel promedio.
Eso deja un grupo permanente de vendedores potenciales cada vez que un repunte se acerca a su precio de entrada. El flujo de capital cuenta una historia similar, ya que el límite realizado se ha contraído un 1,45% en los últimos 90 días hasta los 1,07 billones de dólares, aunque el cambio de 7 días casi se ha estabilizado en un 0,18% negativo, un estancamiento que rompe con la caída constante de las semanas anteriores.
Por debajo de esos umbrales todavía bajistas, la microestructura del mercado parece más saludable que en semanas.
Glassnode encuentra que los libros de pedidos al contado se están reconstruyendo en el lado de la oferta, con compradores pasivos absorbiendo la oferta de manera más eficiente que durante la reducción hacia los $60,000.
La volatilidad implícita se ha normalizado marcadamente en todos los vencimientos, el sesgo de las opciones se ha retirado de los extremos alcanzados durante la liquidación y la prima de riesgo de volatilidad se ha vuelto negativa, ya que la volatilidad realizada ahora supera lo que los mercados de opciones están valorando.
El grupo de gamma negativo más grande se sitúa en torno a los 68 000 dólares, con una exposición gamma corta que oscila entre 66 000 y 71 000 dólares, mientras que la gamma positiva se sitúa mucho más alta en los 70 000 dólares.
| Métrica de nodo de vidrio | Lectura actual | Se necesita confirmación alcista | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Media real del mercado | ~$77,200 | BTC recupera este nivel | Bitcoin permanece estructuralmente por debajo del umbral del régimen alcista. |
| Distancia desde la media real del mercado | ~15% por debajo | La brecha se reduce o se vuelve positiva | El precio al contado no se ha recuperado lo suficiente como para confirmar un cambio de régimen. |
| Titular a corto plazo MVRV | 0,90 | Por encima de 1,0 | Los compradores recientes todavía están bajo el agua. |
| Base del costo de geohelmintiasis | ~$72,600 | BTC cotiza por encima de él | Recuperar este nivel reduciría la oferta general de los compradores recientes. |
| Gorra realizada | 1,07 billones de dólares | El crecimiento de 90 días se vuelve positivo | El capital sigue contrayéndose, aunque el ritmo se está desacelerando. |
| Cambio de límite realizado de 90 días | -1,45% | Tendencia positiva | Confirma si está regresando capital fresco. |
| Cambio de límite realizado de 7 días | -0,18% | Se estabiliza o se vuelve positivo. | Sugiere que las salidas de capital se están desacelerando. |
| Liquidez al contado | Mejorando | La profundidad de la oferta sigue reconstruyéndose | Los compradores pasivos están absorbiendo la oferta de manera más eficiente. |
| Opciones sesgadas | Normalizando | La demanda de protección se mantiene contenida | La presión de cobertura bajista forzada está disminuyendo. |
Dos caminos desde aquí
Un camino alcista hace que Bitcoin supere los $70,000 con suficiente convicción para volver a probar los $75,000 y desafiar los $80,000, el mismo movimiento que Mena señaló del patrón de mayo.
Ese tipo de avance también comenzaría con el titular a corto plazo, MVRV, retrocediendo por encima de 1,0, el límite realizado volviéndose positivo cada 90 días y, eventualmente, probando la verdadera media del mercado de $ 77,200 que actualmente separa el territorio bajista del pre-alcista.
Reducir las probabilidades de aumento o una mayor desescalada en Irán podría proporcionar el catalizador que O’Shea dice que el rango carece actualmente.
Un camino más cauteloso mantiene a Bitcoin dentro de la banda de $60.000 a $70.000 que describe O’Shea, con los puntos agresivos de la Reserva Federal y los rendimientos de los bonos del Tesoro cerca del 4,5% limitando cualquier repunte antes de que alcance el grupo gamma de $68.000 que ya está atrayendo actividad de cobertura de los comerciantes.
En este camino, los tenedores a corto plazo permanecen bajo el agua, Realized Cap sigue contrayéndose incluso cuando el ritmo se desacelera, y el capital que de otro modo podría fluir hacia Bitcoin sigue persiguiendo las IPO y las acciones de IA que O’Shea señala como la competencia actual por la atención de los inversores.
La reacción de Bitcoin a la Reserva Federal parece un nivel defendido, y los datos de Glassnode apuntan a que la reparación aún está en progreso. El activo se cotiza a mediados de los 60.000 dólares a medida que los compradores pasivos regresan, la volatilidad se normaliza y las ventas forzadas se desvanecen.
Hasta que recupere la base de costos de sus compradores más recientes y retroceda hacia la media real del mercado de $77,200, la descripción más precisa para el estado de Bitcoin es una frágil estabilización.
