La discusión sobre criptomonedas en X, Reddit, Telegram y otros canales sociales importantes ha caído a su segundo nivel diario más bajo desde octubre de 2024, según Santiment.
Bitcoin se mantiene cerca de $64,609 durante ese mismo tramo, con un máximo intradiario de $64,832 y un mínimo de $61,823 en sesiones recientes.
Esa combinación generalmente se interpreta como una configuración en la que los comerciantes minoristas dejan de perseguir cada movimiento de precios, lo que hace que el posicionamiento esté menos saturado y permite que los inversores más grandes acumulen antes de que regrese la atención del público, al menos en teoría.
Una cohorte de ballenas dividida
CryptoQuant descubrió que las carteras con capacidad entre 100 y 1000 $ BTC distribuidos aproximadamente 67.000 $ BTC el 13 de julio, la actividad de ventas más fuerte de la cohorte desde febrero.
A los precios actuales, eso equivale a unos 4.300 millones de dólares que salen de esas carteras en un solo día, lo que equivale aproximadamente al 0,33% del suministro circulante de Bitcoin de casi 20 millones. $ BTC.
Un análisis separado de CryptoQuant señala que las carteras de ballenas más nuevas han seguido acumulándose, y la oferta se aleja de las cohortes de ballenas más antiguas hacia las más nuevas.
Esa división describe una redistribución de la oferta de Bitcoin entre cohortes de grandes poseedores, dos grupos que hacen apuestas diferentes sobre el mismo activo en el mismo momento.
Por qué el silencio sólo ayuda si aparece la demanda
Santiment enmarca los niveles extremadamente bajos de discusión como una forma de tranquilidad del mercado que puede preceder a los puntos de inflexión, la lógica es que un comercio menos concurrido deja más espacio para un movimiento modesto en la demanda que impulse aún más los precios.
La empresa combina esto con su cautela sobre la incertidumbre macroeconómica, las oscilaciones en el flujo de ETF y un apetito por el riesgo aún cauteloso que va en contra de Bitcoin.
La baja atención se convierte en un marcador genuino solo si las billeteras que compran durante el tramo tranquilo están absorbiendo el suministro que la multitud dejó atrás, la pregunta que deja abierta la división de CryptoQuant.
Los datos de Farside Investors muestran que los ETF de Bitcoin al contado negociados en EE. UU. recaudaron alrededor de 197,4 millones de dólares durante la semana del 6 al 10 de julio, un tramo positivo que se revirtió bruscamente el 13 de julio, con aproximadamente 424,7 millones de dólares en salidas netas ese día.
El seguimiento de Glassnode sitúa los flujos netos de ETF a 30 días en territorio negativo, con un volumen de operaciones diario de entre 650 y 950 millones de dólares, aproximadamente un 80% por debajo del pico de octubre de 2025.
Comparado con los 4.300 millones de dólares que paga el grupo de 100 a 1.000 $ BTC cohorte se movió en un solo día, la entrada total de ETF de esa semana fue aproximadamente 22 veces menor.
La demanda institucional ha dado señales de vida, a una escala aún muy inferior a la necesaria para absorber el volumen que los grandes tenedores están distribuyendo.
Los niveles que confirman un fondo
Bitcoin ha pasado unos cinco meses por debajo de la base del coste para el tenedor a corto plazo, cerca de 72.200 dólares, y de la media real del mercado, cerca de 76.600 dólares, los dos niveles que Glassnode utiliza para definir una recuperación completa.
Las pérdidas realizadas por los tenedores a largo plazo alcanzaron un máximo de cerca de 280 millones de dólares por día, la más alta desde diciembre de 2022, prueba de hasta dónde ha llegado ya la capitulación, con el ritmo aún demasiado acelerado para dar por terminado el proceso.
La Reserva Federal mantuvo su rango objetivo entre 3,50% y 3,75% en su reunión del 17 de junio, y el IPC de junio se enfrió a 3,5% año tras año desde 4,2% en mayo, aliviando parte de la tensión que había pesado sobre los activos de riesgo.
El informe de Glassnode también señala los shocks petroleros y el comportamiento de aversión al riesgo como amenazas reales, y señala que Bitcoin ha cotizado recientemente en estrecha colaboración con activos de riesgo más amplios, comportándose como un activo de riesgo más entre muchos.
La oferta de M2 estadounidense ha aumentado a un récord de 22,8 billones de dólares. En comparación, el balance de la Reserva Federal se sitúa aproximadamente 2 billones de dólares por debajo de su máximo de 2023, lo que deja a Bitcoin atrapado entre una liquidez amplia en expansión y un entorno de rendimiento real aún restrictivo.
¿Qué determina el siguiente tramo?
Si la acumulación de nuevas ballenas persiste, la distribución de 100 a 1.000 $ BTC Cuando la cohorte se enfría y los flujos de ETF se vuelven positivos durante varias semanas consecutivas, Bitcoin tiene un camino para recuperar tanto la base de costo de $72,200 como la media real del mercado de $76,600.
Se trata de un territorio que el pronóstico de julio de Citi trata como un caso base de 82.000 dólares con margen real para ir más allá.
Si esa distribución continúa, los flujos de ETF vuelven a ser negativos y la capitulación de los tenedores a largo plazo se mantiene elevada, Bitcoin corre el riesgo de perder por completo los bajos 60.000 dólares.
La revisión de julio de Citi, que redujo su objetivo de 12 meses a 82.000 dólares desde 112.000 dólares, citando el débil apetito de los inversores y el estancamiento de la legislación criptográfica estadounidense, sitúa su caso bajista en 53.000 dólares en esas condiciones recesivas.
Lo que sucede a continuación se reduce a si las billeteras que se acumulan durante el silencio pueden absorber el suministro, dejando aún así en manos de los titulares que eligen salir antes de que se confirme el fondo.
