El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha aprobado un nuevo acuerdo de 40 meses bajo el Fondo Extendido (EFF) para El Salvador, proporcionando acceso a aproximadamente $ 1.4 mil millones para aumentar las perspectivas de crecimiento del país y abordar los desequilibrios macroeconómicos.
Un nuevo informe publicado el 3 de marzo sigue la empresa de El Salvador de reformas de políticas significativas, incluidas restricciones en su proyecto Bitcoin.
El informe del FMI de 111 páginas menciona ‘bitcoin’ 221 veces en total, mientras que Bukele se menciona solo ocho veces y el dólar estadounidense 82 veces.
La aprobación de la Junta Ejecutiva permite un desembolso inmediato de alrededor de $ 113 millones, y se espera que el acuerdo catalice un apoyo financiero adicional superior a $ 3.5 mil millones durante el período del programa.
Limitaciones de Bitcoin Central para el acuerdo
El acuerdo histórico marca un compromiso fundamental para la iniciativa Bitcoin del presidente Nayib Bukele. Como se reveló el mes pasado, las reformas legislativas de El Salvador reducen el alcance de la ley de bitcoins del país al eliminar los requisitos de aceptación obligatorios del activo digital para el sector privado y prohibir los pagos de impuestos en Bitcoin.
Sin embargo, el último informe restringe aún más la participación del gobierno en actividades económicas relacionadas con Bitcoin, incluidas las transacciones y compras de Bitcoin. El acuerdo estipula una regulación mejorada y la supervisión de los activos digitales en alineación con las prácticas internacionales en evolución.
Además, el informe prohíbe cualquier acumulación de bitcoin del gobierno, incluida la minería BTC,
“La acumulación voluntaria de bitcoins incluye la compra y la minería de bitcoins y excluye la acumulación de bitcoins resultantes de la confiscación, incautación, aprensión, custodia u otra forma de propiedad o posesión por parte del gobierno que surja de las medidas de aplicación de la ley adoptadas de acuerdo con la ley salvadora”.
“Los riesgos potenciales del proyecto Bitcoin se están abordando de acuerdo con las políticas de fondos”, declaró el FMI. Las reformas legales han hecho que la aceptación de Bitcoin sea voluntaria al tiempo que garantiza que los pagos de impuestos ocurran exclusivamente en dólares estadounidenses. La transparencia de la billetera pública de cripto electrónica se ha fortalecido, con planes para que el gobierno retire gradualmente su participación.
Paquete de reforma económica
El programa respaldado por el FMI tiene como objetivo estabilizar el panorama económico de El Salvador a través de medidas integrales que abordan los desafíos macroeconómicos persistentes. Sobre la base de mejoras recientes en la seguridad y el crecimiento económico, el programa se centra en las reformas estructurales para abordar la sostenibilidad fiscal.
“Sobre la base del progreso reciente, el programa de las autoridades respaldado por el FMI tiene como objetivo abordar los desequilibrios macroeconómicos y el fortalecimiento de la gobernanza y la transparencia, con el objetivo de impulsar las perspectivas de crecimiento y la resistencia de El Salvador”, según el comunicado de prensa del FMI.
Según el programa, se prevé que el equilibrio principal de El Salvador mejore en un 3,5 por ciento del PIB durante tres años, inicialmente a través de la racionalización del proyecto de ley salarial mientras protege el gasto de infraestructura e infraestructura prioritarios. Esta consolidación fiscal puede facilitar el acceso al mercado en términos más favorables, lo que puede reforzar la sostenibilidad de la deuda.
Contexto de crecimiento y recuperación
El FMI argumenta que la expansión económica constante de El Salvador está respaldada por remesas sólidas y turismo después de mejoras significativas en las condiciones de seguridad. Los déficits externos se han reducido, la inflación ha caído y las recientes operaciones de gestión de responsabilidad han reducido las necesidades de financiación a corto plazo.
La transformación económica del país proviene en gran medida de las dramáticas mejoras de seguridad, con tasas de homicidios que caen de entre los más altos del hemisferio occidental hasta entre los más bajos. Esta mejora de la seguridad ha impulsado la recuperación económica a través del aumento del turismo y la inversión.
A pesar de las ganancias recientes, el FMI argumenta que El Salvador continúa enfrentando desafíos macroeconómicos sustanciales. La deuda pública se encuentra en aproximadamente el 87 por ciento del PIB, con costos de alto interés que ejercen presión sobre las cuentas fiscales. Los amortiguadores externos siguen siendo bajos, creando vulnerabilidad dada la economía dólarizada de El Salvador.
Implicaciones y perspectivas del mercado
Los spreads soberanos de El Salvador ya se han reducido considerablemente desde más de 700 puntos básicos a fines de 2023 hasta aproximadamente 350 puntos básicos antes del anuncio del programa. Esta compresión refleja la creciente confianza del mercado en la dirección de política del país.
La implementación exitosa del nuevo programa depende en gran medida del compromiso político y el apoyo público. La administración Bukele, que asegura la reelección con aproximadamente el 85 por ciento de los votos en febrero de 2024, posee un capital político sustancial para implementar reformas, con su partido con 54 de 60 escaños en la Asamblea Legislativa.
“La propiedad y la implementación decisiva y el amplio apoyo político y público serán fundamentales para garantizar el éxito del programa”, según la declaración del FMI. “La formulación de políticas ágiles y la planificación de contingencia serán esenciales para gestionar los riesgos a la baja en el contexto de la dólarización”.
Sin embargo, hace menos de 24 horas, el presidente Bukele publicó una captura de pantalla de las reservas de bitcoin del país que indican una compra adicional de 19 BTC, llevando el total a más de 6.100 BTC.
¿Será esta la última compra de Bitcoin de El Salvador en 2025? ¿Llegará a su fin Volcan Mining of Bitcoin?
¿O el presidente continuará respaldando a Bitcoin y desafía el FMI, potencialmente perdiendo miles de millones en apoyo?
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