Los operadores que vieron la subida de Bitcoin junto con las acciones de software estadounidenses la semana pasada pueden haber llegado a una conclusión equivocada. Según NYDIG, una empresa de servicios financieros centrada en Bitcoin, el paralelo visual es engañoso.
Sólo alrededor del 25% del movimiento de precios de BTC se remonta a su relación con los mercados de valores. El 75% restante está impulsado por fuerzas que no tienen nada que ver con el S&P 500 o el Nasdaq.
Greg Cipolaro, jefe de investigación del NYDIG, expuso el caso en una nota del viernes. Su argumento: cuando Bitcoin y las acciones de software se mueven en la misma dirección, no es porque estén estructuralmente vinculadas. Ambos están reaccionando a las mismas presiones macroeconómicas, del tipo que empuja a los inversores a acercarse o alejarse de los activos de riesgo en general.
“La conclusión de que Bitcoin y las acciones de software han convergido estructuralmente es exagerada”, escribió Cipolaro.
Un disparador de macro compartido, no una identidad común
La correlación móvil de 90 días de Bitcoin con las acciones de software ha aumentado desde que la criptomoneda alcanzó un récord por encima de los 126.000 dólares a principios de octubre. Pero Cipolaro señaló que sus correlaciones con el S&P 500 y el Nasdaq han aumentado al mismo tiempo.
90-Day Rolling Correlation Between Bitcoin and Major Indices. Source: NYDIG
Activos sensibles a la liquidez
Ese patrón sugiere que el cambio no es específico de las acciones de software: es un fenómeno más amplio vinculado al apetito de riesgo de los inversores.
Los datos muestran que tanto las acciones de criptografía alfa como las de software se están tratando como activos de larga duración y sensibles a la liquidez. Cuando las condiciones macroeconómicas favorecen la toma de riesgos, ambos suben. Cuando no lo hacen, ambos resultan afectados.
Esa sensibilidad compartida a las condiciones monetarias es lo que ha estado impulsando el movimiento paralelo, no una conexión más profunda entre ambos.
Image: CoinFlip.tech
La narrativa de que “Bitcoin es una acción tecnológica” ha circulado antes. Tiende a resurgir durante períodos en los que las correlaciones aumentan y los activos parecen moverse al mismo tiempo. La nota de Cipolaro rechaza directamente ese encuadre.
Los distintos impulsores de las criptomonedas las mantienen en una categoría propia
A pesar de las elevadas correlaciones, NYDIG sostiene que Bitcoin tiene una estructura de mercado que lo distingue. La actividad de la red, las tendencias de adopción y los desarrollos de políticas determinan su precio de maneras que no se aplican a las empresas de software.
Esos factores, dijo Cipolaro, respaldan el papel de Bitcoin como diversificador de cartera incluso cuando las correlaciones entre activos están aumentando.
BTCUSD trading at $67,465 on the 24-hour chart: TradingView
Una tensión que la nota reconoce es el fracaso de Bitcoin para negociarse como el oro. Durante mucho tiempo se le ha llamado “oro digital”, pero los informes indican que no se compra como protección contra la inestabilidad económica.
Los operadores parecen estar asignando fondos a lo largo de una curva de riesgo y no por una convicción monetaria distinta.
Las correlaciones con las acciones son elevadas en este momento. Pero según el análisis de NYDIG, están lejos de la historia completa de lo que mueve el precio de Bitcoin, y lejos de ser lo suficiente como para llamarlo una acción de software.
Imagen destacada de ION, gráfico de TradingView
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