Las cifras de bitcoin de marzo son difíciles de ignorar y, a primera vista, son alcistas. Empresas públicas y privadas sumaron en conjunto 47.435 $ BTC a sus tesorerías el mes pasado (por un valor aproximado de 3.200 millones de dólares a precios de fin de mes), pero eliminamos un nombre del libro mayor y el panorama cambia dramáticamente.
Casi todas esas monedas fueron compradas por Strategy de Michael Saylor. Todos los demás, colectivamente, están en retirada, según el informe de marzo de bitcointreasuries.net compartido con Revista Bitcoin.
Esa divergencia se está convirtiendo en la historia definitoria de la adopción corporativa de Bitcoin en 2026. La estrategia compró 44,377 $ BTC Sólo en marzo, incluida una de las compras más grandes de su historia en una sola semana: 22,337 $ BTC revelado el 16 de marzo, financiado con 1.570 millones de dólares en ventas de cajeros automáticos de sus acciones preferentes STRC y acciones ordinarias de MSTR.
La compañía ahora controla dos tercios de todos los Bitcoin en manos de empresas públicas, y sus tenencias ascienden a aproximadamente 762.000. $ BTC con un camino plausible, aunque agresivo, hasta el millón.
STRC está ayudando a Strategy a construir una máquina de acumulación
Para entender cómo Strategy sigue comprando a esta escala en lo que BitcoinTreasuries.net describe como “un mercado bajista”, hay que entender STRC, el producto de acciones preferentes perpetuas de tasa variable de la compañía.
STRC apunta a un precio cercano a los $100 y actualmente produce aproximadamente un 11,5% anual, reiniciándose mensualmente. Se sitúa por encima de los accionistas comunes en la estructura de capital de Strategy, ofreciendo rendimientos más predecibles que las acciones de MSTR y al mismo tiempo sigue anclado a la tesorería de Bitcoin que se encuentra debajo.
Marzo fue un momento decisivo para el instrumento. STRC registró su volumen de operaciones en un solo día más alto de su historia el 12 de marzo (746 millones de dólares), seguido del segundo más alto el 31 de marzo, con 522 millones de dólares. Los volúmenes semanales alcanzaron los 2.270 millones de dólares sólo del 9 al 13 de marzo. Esa demanda no sólo estableció récords; financió la compra de Bitcoin.
El 8-K de Strategy para la semana del 9 al 15 de marzo reportó $1.2 mil millones en ingresos de cajeros automáticos STRC y $396 millones en ingresos de MSTR, financiando en conjunto ese récord de 22,337 $ BTC compra.
Ahora Strategy ha solicitado un nuevo programa de cajeros automáticos de 42.000 millones de dólares, dividido en partes iguales entre STRC y MSTR, más 2.100 millones de dólares adicionales en STRK. Según el modelo de BitcoinTreasuries.net, si los ingresos llegan a una tasa de aproximadamente 2.300 millones de dólares mensuales durante 19 meses (y Bitcoin ronda los 75.000 dólares), la estrategia podría llegar a 1 millón. $ BTC para noviembre de 2026.
Una proyección más conservadora utilizando la tasa de compra mensual promedio de la estrategia de 21,000 $ BTC desde enero de 2025 retrasa esa fecha hasta marzo de 2027.
Una tabla de clasificación de Bitcoin en caída libre
Marzo también desencadenó una importante reorganización en la tabla de clasificación que refleja cuán diferente se ve el libro de jugadas fuera de la órbita de Saylor. MARA Holdings, que alguna vez fue el segundo tesoro público de Bitcoin, vendió 15,133 $ BTCpor un valor aproximado de 1.100 millones de dólares, para recomprar notas senior convertibles. La venta borró casi el 28% de sus participaciones anteriores.
Como lo expresó Tyler Rowe de BitcoinTreasuries.net: “MARA pidió prestado agresivamente para acumular sats durante la corrida alcista y ahora está vendiendo Bitcoin con pérdidas para pagar esa deuda. Este es el escenario preciso sobre el que han advertido los críticos de las estrategias de tesorería impulsadas por la deuda”.
Eso abrió la puerta para que Twenty One Capital (XXI) de Jack Mallers pasara al segundo lugar, con 43.514 activos actualmente. $ BTC – aunque, en particular, XXI no ha comprado Bitcoin desde agosto. Su ascenso es puramente una función del declive del MARA. Metaplanet, la firma japonesa que se ha convertido en una de las acumuladoras de Bitcoin más agresivas fuera de EE.UU., le siguió a principios de abril adquiriendo 5.075 $ BTC para llegar a 40.177 $ BTCsuperando a MARA por el tercer lugar.
La historia de GameStop es quizás la más inusual. El minorista convertido en criptotesoro prometió 4.709 $ BTC como garantía en una estrategia de llamada cubierta con Coinbase Credit, dejando solo 1 $ BTC en explotaciones directas.
La contraparte tiene derecho a vender o rehipotecar el Bitcoin prometido, aunque GameStop mantiene el derecho contractual a recibir una cantidad equivalente. La medida hizo que la empresa pasara del puesto 21 entre los poseedores de Bitcoin a cerca de la posición 190 en la clasificación.
La acumulación de bitcoins en empresas públicas se está estancando
Más allá del drama de las tablas de clasificación, el informe de marzo reveló una tendencia más silenciosa pero más importante: excluyendo la estrategia, la convicción corporativa sobre Bitcoin se está enfriando drásticamente. Las empresas públicas distintas a Strategy acumularon agresivamente el verano pasado, pero las compras netas han disminuido y las ventas directas se han acelerado desde octubre.
El número de compradores mensuales ha caído constantemente desde septiembre, llegando a sólo 16 en marzo.
Ryan Strauss, del Bitcoin Consulting Group, lo expresó sin rodeos en el informe: “Lo que me llama la atención es cuán estructuralmente dependiente es el crecimiento de las tenencias principales de la estrategia: una vez que se elimina, la señal subyacente pasa de una fuerza a una clara desaceleración. El retroceso tanto en la acumulación neta como en el número de participantes sugiere que esto no es sólo ruido, sino un amplio enfriamiento en la convicción corporativa luego del posicionamiento agresivo del verano pasado”.
Entre los vendedores: Exodus Movement, cuyas tenencias de Bitcoin cayeron aproximadamente 1.084 $ BTC mientras financia la adquisición de W3C Corp; Fold Inc., baja 178 $ BTC; y Cango Inc., bajaron 331,3 $ BTC tras una actualización minera.
Un nuevo ecosistema financiero se está formando alrededor de STRC
Lo que puede ser más significativo de marzo no es la compra o venta: es el ecosistema emergente de productos financieros que se está construyendo alrededor del propio STRC. Al menos cinco entidades han revelado asignaciones a STRC o planean adquirirla. Strive, el administrador de activos dirigido por el director ejecutivo Matt Cole, ha comprometido 50 millones de dólares (más de un tercio de su tesorería corporativa) y calificó a STRC como “una alternativa a una reserva en dólares compuesta principalmente de efectivo en fondos del mercado monetario de bajo rendimiento”.
El protocolo DeFi Apyx, que se describe a sí mismo como la primera moneda estable respaldada por dividendos, tenía aproximadamente 450.000 acciones de STRC por valor de 45 millones de dólares a principios de abril, utilizando el rendimiento para respaldar su moneda estable apxUSD.
Mientras tanto, los fondos mutuos y ETF ahora poseen más de $2 mil millones en productos crediticios digitales en conjunto, y solo STRC representa $591 millones en conjuntos de datos de Capital Group, BlackRock, Fidelity, VanEck y otros.
BitcoinTreasuries.net enmarca esta rampa de acceso institucional como particularmente oportuna en medio de una crisis crediticia privada en la que algunos emisores han restringido los retiros de fondos minoristas o han limitado los reembolsos: un sistema estructuralmente opaco que, según el informe, se compara desfavorablemente con el crédito digital respaldado por Bitcoin, donde la garantía está en cadena y los precios son públicamente visibles.
En general, la conclusión más amplia de marzo de 2026: la adopción corporativa de Bitcoin no se está debilitando, sino que se está concentrando. La estrategia no es sólo el actor más importante: es cada vez más el mercado mismo, con una arquitectura financiera en expansión diseñada para seguir acumulando independientemente de hacia dónde vaya el precio.
La ambición de Bitcoin de Strategy (MSTR) de esta publicación está remodelando las finanzas corporativas. Everyone Else Is Falling Behind apareció por primera vez en la revista Bitcoin y está escrito por Micah Zimmerman.
