Bitcoin fue diseñado como una cobertura contra la inflación, pero cada informe de inflación candente del año pasado ha hecho bajar su precio, y los datos del jueves no fueron diferentes. El índice de precios al productor subió un 1,1% en mayo, elevando el aumento anual al 6,5%, el ritmo más rápido desde noviembre de 2022 y muy por encima del aumento mensual del 0,7% que esperaban los economistas.
La energía causó la mayor parte del daño, ya que los bienes de demanda final aumentaron un 2,8%, el mayor aumento mensual desde que comenzó la serie en diciembre de 2009, con los precios de la energía subiendo un 10,7% y la gasolina un 23,4% mientras el conflicto de Irán mantiene en riesgo el suministro de petróleo. Incluso después de excluir los alimentos, la energía y los servicios comerciales, el índice subió un 0,8% mensual y un 5,1% anual, la lectura básica más pronunciada desde octubre de 2022.
La mayoría de la gente no podría decir qué mide el PPI porque rastrea transacciones que los consumidores nunca ven. El índice de precios al productor mide el cambio promedio en los precios que reciben los productores en los EE. UU. por los bienes, servicios y construcción que venden.
El IPC capta la inflación desde el lado del comprador del registro, mientras que el IPP la capta desde el lado del vendedor, lo que significa que el IPP a menudo aumenta la presión sobre los precios semanas o meses antes de que los hogares la sientan.
La Oficina de Estadísticas Laborales elabora el índice a partir de una muestra confidencial, basada en probabilidades, de productores en los 50 estados y Washington, DC, con una cobertura casi completa en minería y manufactura y una cobertura sustancial en servicios.
La cifra reportada es el IPP de demanda final, que cubre todo lo que se vende para consumo personal, inversión de capital, compras gubernamentales y exportaciones, mientras que una familia separada de índices de demanda intermedia rastrea los insumos que las empresas se venden entre sí.
PPI en 60 segundos
| Pregunta | Respuesta |
|---|---|
| Lo que representa | Índice de precios al productor |
| quien lo publica | Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., mensualmente |
| Lo que rastrea | Precios recibidos por los productores estadounidenses por bienes, servicios y construcción |
| En qué se diferencia del IPC | El IPC mide lo que pagan los consumidores; El IPP mide lo que reciben los productores |
| Por qué vale la pena verlo | Puede indicar presión inflacionaria antes de que alcance los precios de los hogares. |
| Por qué le importa a Bitcoin | El IPP caliente debilita las esperanzas de recorte de tipos y endurece las expectativas de liquidez |
| lo que acaba de pasar | El IPP de mayo subió un 1,1%, elevando la tasa anual al 6,5%, y la gasolina subió un 23,4%. |
¿Cómo termina un informe de precios mayoristas en su factura de comestibles y en su tasa hipotecaria?
Cuando los productores reciben precios más altos, alguien eventualmente tiene que pagar por ello en el futuro. Una empresa que enfrenta un aumento del 23,4% en los costos de la gasolina y un aumento del 15,7% en el diésel puede absorber el impacto a través de márgenes más reducidos, traspasarlo a los clientes o dividir la diferencia.
La primera opción presiona las ganancias, las contrataciones y los precios de las acciones. El segundo aparece más adelante en los precios de estantería, los gastos de envío, las tarifas aéreas y los recargos de envío. El informe de May indica que la transferencia ya está en marcha, ya que la presión sobre los precios se extiende mucho más allá del combustible.
Los precios de los productos procesados vendidos entre empresas aumentaron un 13,3% en los últimos 12 meses, el mayor aumento anual desde agosto de 2022, lo que significa que los costos que influyen en los precios futuros al consumidor están aumentando más rápido que los precios que los consumidores pagan actualmente.
La relación entre el IPP y el IPC no es perfecta. Los impuestos, los precios de importación, los márgenes minoristas y la estrategia de precios corporativos se ubican entre lo que recibe un productor y lo que paga un comprador, por lo que un mes alto del IPP no garantiza nada sobre la huella del consumidor del próximo mes.
Una investigación de la Reserva Federal de Richmond muestra que los precios al productor fluyen hacia los precios al consumidor con retrasos que varían ampliamente según la categoría. La energía avanza rápidamente, ya que las refinerías pasan los costos a las bombas en cuestión de semanas, mientras que los servicios avanzan lentamente porque los contratos salariales y los arrendamientos se reinician en ciclos anuales. El informe del IPC de mayo del miércoles ya mostró que la gasolina aumentó un 40,5% año tras año, y los datos de los productores del jueves sugieren que al oleoducto todavía le queda mucho por entregar.
Las decisiones políticas dependen de estas cifras, aunque ningún informe por sí solo desencadena algo automáticamente. La Reserva Federal apunta al índice de precios PCE, pero varios componentes del IPP influyen directamente en los cálculos del PCE, por lo que los economistas utilizan datos de los productores para pronosticar el indicador que el banco central realmente observa.
La lectura del PCE de abril del 3,8% ya era casi el doble del objetivo del 2% de la Reserva Federal antes de que se produjera el shock energético de mayo. Más allá de la política monetaria, los índices IPP se incluyen en contratos de suministro a largo plazo como cláusulas de escalada, utilizadas por los estadísticos para separar el crecimiento de la producción real de los aumentos de precios, y utilizadas por los políticos que discuten sobre política energética, aranceles y gasto. Una tasa de inflación anual del 6,5% al productor da a todos en Washington municiones nuevas.
Los poseedores de Bitcoin observan el PPI porque la liquidez (y la falta de ella) fija el precio
La inflación mayorista está conectada a activos descentralizados como Bitcoin a través de las expectativas de tipos de interés. La alta inflación al productor hace que sea menos probable que la Reserva Federal recorte las tasas; las tasas más altas hacen que las letras del Tesoro y los fondos del mercado monetario sean más atractivos; el dólar se mantiene fuerte; y la reserva de capital dispuesta a perseguir activos volátiles se reduce.
journalscrypto ha documentado cuán estrechamente Bitcoin sigue ahora los ciclos de liquidez, superando la reducción a la mitad como el factor dominante del precio. Es por eso que una estadística gubernamental sobre el combustible diesel y los márgenes mayoristas puede mover un activo que los productores nunca aceptarán en la puerta de la fábrica.
El Comité Federal de Mercado Abierto se reunirá los días 16 y 17 de junio, la primera reunión presidida por Kevin Warsh desde que reemplazó a Jerome Powell en mayo, y los mercados de predicción valoran una retención en el rango de 3,50% a 3,75% como casi segura.
Las esperanzas de recortes se han ido erosionando durante todo el año, desde el shock de inflación de servicios de enero hasta la revisión de precios de marzo hacia una probabilidad de corte cero, y la caída de Bitcoin desde su récord de octubre de 2025 hasta los bajos 60.000 dólares ha seguido ese deterioro junto con una racha récord de salidas de ETF por valor de aproximadamente 3.450 millones de dólares.
Sin embargo, aquí hay un matiz importante que favorece a Bitcoin a largo plazo. La inflación persistente erosiona el poder adquisitivo del efectivo y los bonos, que es para lo que esencialmente se creó el suministro fijo de Bitcoin, y journalscrypto ha argumentado que BTC está estructurado para prosperar durante una década estanflacionaria. Lo que estamos viendo ahora es que la inflación favorece la tesis de largo plazo, mientras que la respuesta política a la inflación perjudica el precio de corto plazo.
Lo que venga después decidirá qué fuerza ganará. Esté atento a si el IPC de junio confirma el traspaso, si la publicación del PCE del 25 de junio aleja aún más el indicador preferido de la Reserva Federal del objetivo, si el petróleo sigue subiendo en los titulares de Irán y cómo Warsh encuadra el aumento energético en su primera conferencia de prensa.
Un informe nunca resuelve un debate sobre la inflación, pero el activo comercializado como seguro contra la inflación acaba de ser golpeado por una advertencia de inflación, y hasta que la Reserva Federal pueda prometer de manera creíble dinero más fácil, es probable que esa paradoja siga definiendo el 2026 de Bitcoin.
