Bitcoin se dirigió a la decisión sobre tasas de la Reserva Federal esta semana después de no poder recuperar claramente $ 80,000, y la oferta institucional que impulsó su recuperación de abril ahora se está debilitando visiblemente.
Los flujos al contado de ETF han sido volátiles, el precio está por debajo de los niveles en cadena que definen si los compradores recientes son rentables y la conferencia de prensa de Jerome Powell fue probablemente la última como presidente de la Reserva Federal.
En conjunto, esas variables hacen que la zona actual tenga considerablemente más consecuencias que la consolidación ordinaria anterior y posterior al FOMC.
La recuperación de abril estuvo bien respaldada durante la mayor parte del mes. Las entradas totales de ETF de Bitcoin al contado alcanzaron los 2.430 millones de dólares, respaldando una ganancia de precio del 14,46% hasta alrededor de 78.000 dólares y estableciendo lo que parecía un enfoque creíble hacia la ruptura de los 80.000 dólares.
Sin embargo, el 27 de abril, las salidas netas de ETF de Bitcoin superaron los 263 millones de dólares, rompiendo una racha de entradas que había atraído más de 1.200 millones de dólares la semana anterior, y el 28 de abril siguió con otros 89,7 millones de dólares en reembolsos netos.
El colchón institucional de Bitcoin se está debilitando en el momento equivocado
En la composición de esas salidas del 28 de abril es donde el panorama se vuelve más interesante de lo que sugieren los titulares. El IBIT de BlackRock, que ha funcionado como el principal vehículo institucional de asignación de Bitcoin a lo largo de 2026, registró salidas de 112,2 millones de dólares, y el ARKB de ARK Invest proporcionó solo una compensación parcial de 41,2 millones de dólares.
El FBTC de Fidelity lideró la mayor reversión del 27 de abril con 150,4 millones de dólares, seguido por el GBTC de Grayscale con 46,6 millones de dólares.
Al principio del ciclo, era razonable explicar la debilidad a nivel de ETF como un lastre específico de la escala de grises de los titulares heredados que aún abandonaban el fideicomiso convertido. Lo que han demostrado las dos últimas sesiones es que la debilidad ahora está más ampliamente distribuida, con el IBIT retrocediendo en un punto crítico de la estructura de precios junto con los demás.
El colchón institucional que apoyó el movimiento de BTC hacia los $80,000 se ha reducido, y continuó haciéndolo a medida que se acercaba el mayor evento macro de la semana de la Fed.
Como criptopizarra Como ha documentado a lo largo de 2026, los flujos de ETF funcionan como un canal de transmisión principal entre el sentimiento macroeconómico y la demanda spot de Bitcoin, y cuando ese canal se suaviza antes de un evento de establecimiento de políticas, elimina uno de los principales amortiguadores estructurales del mercado.
La zona de base de costos es el primer obstáculo, no los $80,000
La parte más útil analíticamente de la configuración actual no es la proximidad a $80,000 como número redondo, sino dónde Bitcoin se cotiza en relación con los dos umbrales en cadena que definen el panorama de rentabilidad para los compradores recientes.
BTC actualmente ronda los $78,400, lo que lo coloca justo por encima de la media real del mercado de aproximadamente $77,990, pero por debajo de la base de costo del tenedor a corto plazo (STH), cerca de $78,770.
La verdadera media del mercado representa el precio de adquisición promedio de las monedas en circulación activa, excluyendo el suministro perdido o inactivo, por lo que captura la base de costos agregados de los participantes del mercado involucrados en lugar de todo el suministro de monedas.
La base de costo de STH refleja el precio promedio al que las monedas mantenidas durante menos de 155 días cambiaron de manos por última vez en la cadena, lo que lo convierte en el indicador más claro de dónde entraron los compradores recientes. criptopizarra Los informes mostraron que este nivel ha servido consistentemente como el soporte más confiable de Bitcoin durante las fases alcistas, y que el precio que cae por debajo de él tiende a aumentar la presión de venta, ya que los tenedores tratan cualquier repunte como una oportunidad para salir cerca del punto de equilibrio.
Operar por debajo de ambos niveles simultáneamente significa que el participante promedio reciente en el mercado tiene una pérdida no realizada. Ese es el entorno psicológico en el que las “manos fuertes” tienen que demostrar su valía: absorber la oferta de los tenedores a corto plazo que están bajo el agua, mantener el precio por encima del umbral de capitulación alcista de STH en aproximadamente 77.310 dólares y, finalmente, asegurar la banda de 77.990 a 78.770 dólares antes de que 80.000 dólares vuelvan a ser un objetivo realista.
Hay una capa comprimida de resistencia superior en esa banda, y cualquier movimiento a través de ella requiere que los compradores sean más agresivos de lo que los datos de la ETF sugieren actualmente que están dispuestos a ser.
Lo que cambia el tono de Powell a partir de aquí
La decisión sobre las tasas del miércoles se ha descontado desde hace semanas, y la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 100% de mantener el actual rango objetivo de 3,5% a 3,75%, lo que marca una tercera pausa consecutiva mientras la Reserva Federal evalúa el impacto económico de los aranceles y los elevados precios de la energía derivados del conflicto con Irán.
La decisión en sí no sorprendió a nadie. Lo que estaba menos decidido de antemano fue lo que Powell señalaría sobre el camino a seguir, por lo que esta reunión conllevó una capa adicional de complejidad interpretativa, dado que se espera que sea su última conferencia de prensa antes de que expire su presidencia en mayo.
Se espera que Kevin Warsh, el candidato de Trump, sea confirmado a tiempo para presidir la reunión de junio.
Para Bitcoin, la verdadera pregunta era si el tono de Powell sobre la inflación, la liquidez y el momento de futuros recortes da a los activos de riesgo espacio para recuperarse, o si refuerza las condiciones lo suficientemente estrictas como para mantener a los vendedores anclados alrededor de la zona de base de costos.
La lectura de inflación más cautelosa, particularmente con los precios de la energía elevados por el riesgo geopolítico, validó la actual debilidad y convirtió la banda de 77.990 a 78.770 dólares en un techo en lugar de una plataforma de lanzamiento.
Bitcoin ya ha demostrado que puede recuperarse hasta los 80.000 dólares cuando las condiciones cooperan. La prueba más difícil ahora es si los compradores dispuestos a resistir durante un evento macro volátil pueden mantener el rebote creíble cuando los flujos de ETF se mueven en su contra y los tenedores recientes aún no han recuperado el punto de equilibrio.
Una retención cercana a los 77.300 dólares mantiene viva la tesis. Recuperar la zona de 78.000 a 78.770 dólares poco después del FOMC indicaría que los compradores están recuperando el control. Una ruptura clara por encima de los 80.000 dólares confirmaría que la recuperación de abril fue una base. Cualquier cosa menos, y la sesión del miércoles todavía corre el riesgo de convertir lo que parecía un rebote exitoso en una zona de distribución que los vendedores estaban felices de utilizar.
