Bitcoin cotiza cerca de $65,978, por debajo del nivel de $69,000 que Glassnode trata como la base de costo promedio para los tenedores a corto plazo, y la reunión de la Reserva Federal del 28 y 29 de julio decidirá si se puede cerrar esta desconexión.
Las nóminas de junio aumentaron sólo en 57.000, el desempleo se mantuvo en el 4,2% y las revisiones redujeron las nóminas de abril y mayo en un total de 74.000.
El IPC subyacente se mantuvo estable mes tras mes y se desaceleró hasta el 2,6% anual, lo que dio a los operadores motivos para esperar una Reserva Federal menos restrictiva, con la lectura principal, más expuesta a los costos de la energía, del 3,5% anual.
Los futuros del crudo Brent se liquidaron alrededor de 94 dólares esta semana, con un máximo intradiario de 95,47 dólares. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió a alrededor del 4,67%, y el rendimiento a 30 años ya lleva 11 sesiones consecutivas por encima del 5%, su racha más larga desde mayo.
Los precios de mercado para un aumento de tasas en julio se han movido en el rango de aproximadamente 25% a 33%, con una lectura basada en CME que sitúa las probabilidades en 33,7%, frente al 25,7% del día anterior.
Los datos en cadena de Glassnode muestran que Bitcoin ya ha valorado el resultado optimista de los datos laborales débiles y un nuevo shock petrolero que converge en la misma decisión de la Reserva Federal.
Las posiciones cortas se cerraron, la cobertura a la baja se derrumbó, las entradas de divisas se redujeron a mínimos de varias semanas y Bitcoin superó a las acciones durante la crisis del petróleo. Los ETF al contado de Bitcoin registraron seis sesiones positivas consecutivas desde el 14 de julio hasta el 21 de julio, sumando aproximadamente 930,2 millones de dólares y revirtiendo una salida de 424,7 millones de dólares del 13 de julio.
Los datos de cohorte de Glassnode muestran que las billeteras con entre 1.000 y 10.000 BTC, el rango típico de fondos y grandes mesas de operaciones, impulsan la mayor parte de la acumulación reciente. Los tenedores de tamaño mediano están distribuyendo nuevamente, y el indicador compuesto del mercado de Glassnode todavía indica aversión al riesgo.
Un grupo reducido de grandes compradores y una nueva demanda de ETF están impulsando un repunte que se basa en un giro de la Reserva Federal que aún no se ha producido, manteniendo el comercio actual condicionado.
Si la Reserva Federal decepciona, los compradores de ETF y la cohorte de 1.000-10.000 BTC que ahora soportan el rebote absorberán la reversión primero, ya que una participación más amplia de los tenedores más pequeños no ha regresado.
| Señal | Lectura actual | lo que dice | Implicación del artículo |
|---|---|---|---|
| precio al contado BTC | ~$65,978 | Por debajo de la base de costos para el tenedor a corto plazo | El rebote aún no está confirmado |
| Base del costo para el tenedor a corto plazo | ~$69,000 | Los compradores recientes aún necesitan confirmación de ruptura | Prueba clave para el comercio de pivote de la Fed |
| Estante de demanda | ~$63,000 | Alrededor del 10% del suministro se encuentra cerca | Principal zona de auditoría a la baja |
| Flujos de ETF | +930,2 millones de dólares en seis sesiones positivas | La oferta institucional ha regresado | Respalda, pero aún no se ha demostrado que sea duradera |
| Flujo de ETF del 13 de julio | -424,7 millones de dólares | El reciente shock de salida de capitales se revirtió | Los flujos de espectáculos pueden cambiar rápidamente |
| Cohorte acumulativa principal | Carteras de 1000 a 10 000 BTC | Los grandes titulares impulsan el rebote | El rally sigue siendo estrecho |
| Titulares medianos | Distribuyendo de nuevo | Falta una participación más amplia | La recuperación carece de amplitud |
| Brújula del mercado de Glassnode | Sin riesgo | El régimen compuesto no ha cambiado | El rally sigue siendo condicional |
Los rendimientos del Tesoro están fijando el techo
Los rendimientos de los bonos añaden una restricción por debajo del área de 69.000 dólares, ya que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cerca del 4,67% y el rendimiento de los TIPS a 10 años cerca del 2,36% mantienen elevada la tasa de descuento de los activos de riesgo.
El diferencial temporal de tres meses del Brent se amplió a alrededor de 9,26 dólares, el mayor retroceso desde el 22 de mayo, lo que apunta a que los operadores esperan que la oferta a corto plazo se mantenga ajustada.
Esa estructura suele acompañar a los mercados físicos más estrictos y alimenta las expectativas de inflación general, el mismo insumo que impulsó las probabilidades de aumentos de julio esta semana.
La investigación de Glassnode enmarca ahora a Bitcoin como un activo de liquidez en dólares, lo que apunta a una relación inversa cada vez más profunda con el dólar. La empresa fijó un techo de rendimiento a 10 años cercano al 4,45% y un techo en dólares cercano a 99 como umbrales para los activos de riesgo en su informe anterior.
El rendimiento a 10 años se sitúa en el 4,67% y el índice del dólar ronda los 101,14.
La configuración hasta el 29 de julio.
En el escenario alcista, la Reserva Federal mantiene las tasas y considera la debilidad laboral como el riesgo dominante. El Brent se enfría hacia el pronóstico de julio de la EIA de 74 dólares para el tercer trimestre, y el rendimiento a 10 años retrocede por debajo del techo del 4,45% que Glassnode señaló como decisivo.
Las entradas de ETF persisten, las entradas de divisas se mantienen bajas y la acumulación se amplía más allá de las carteras de ballenas, llevando a Bitcoin a través de los 69.000 dólares hasta la zona de 84.000 dólares que Glassnode identifica como el próximo rango abierto.
En el caso bajista, la Reserva Federal mantiene las tasas y deja espacio para una subida posterior si el petróleo se mantiene elevado. El Brent se mantiene cerca de 94 dólares, el rendimiento a 30 años se mantiene por encima del 5% y los rendimientos reales mantienen alto el costo de mantener un activo no rentable.
Las entradas de ETF se desvanecen o se revierten, las entradas de divisas se recuperan y se rechazan 69.000 dólares. Bitcoin probablemente volvería a probar el estante de 63.000 dólares, donde se encuentra alrededor del 10% de la oferta.
| Guión | Activador Fed/petróleo/rendimiento | Confirmación en cadena | Zona BTC para observar | Significado |
|---|---|---|---|---|
| caso toro | La Fed prioriza la debilidad laboral; El Brent se enfría hacia la previsión de 74 dólares del tercer trimestre de la EIA; El rendimiento a 10 años cae por debajo del 4,45% | Las entradas de ETF persisten, las entradas de divisas se mantienen bajas y la acumulación se amplía más allá de las ballenas | $69 000 → $84 000 | El rebote de Bitcoin se convierte en un verdadero negocio de liquidez |
| caso de oso | La Reserva Federal se mantiene agresiva porque el petróleo se mantiene cerca de los 94 dólares; El rendimiento a 30 años se mantiene por encima del 5%; los rendimientos reales se mantienen elevados | Las entradas de ETF se desvanecen, las entradas de divisas aumentan, la acumulación liderada por las ballenas no logra ampliarse | $69,000 rechazo → $63,000 | El repunte parece una apuesta táctica de pivote de la Fed |
| Punto de falla | El mercado de bonos rechaza la interpretación moderada | $63,000 se rompen o absorben una gran oferta | Por debajo de $63,000 | La oferta institucional fracasa en su primera gran prueba de resistencia |
Las perspectivas de julio de la EIA esperan que el Brent promedie 74 dólares el barril en el tercer trimestre y 65 dólares en 2027, entre 20 y 30 dólares por debajo del precio actual.
La actualización de julio del FMI proyectó un crecimiento global del 3,0% para 2026, y esa proyección suponía que el Estrecho de Ormuz se reabre a mediados de julio y se normaliza en marzo de 2027, con un petróleo que promedia alrededor de 89 dólares durante todo el año, un supuesto que el Brent ya ha roto.
La decisión de la Reserva Federal del 29 de julio decidirá si los compradores de ETF y las grandes carteras que ahora cargan con el rebote de Bitcoin representan un retorno genuino de la demanda institucional o una apuesta de corta duración a un resultado moderado, y una recuperación de $69,000 con una participación más amplia confirma la primera lectura.
Si Bitcoin rechaza los $ 69,000 y vuelve a caer hacia el estante de $ 63,000 una vez que los cortos, las coberturas y los vendedores ya se han eliminado, los datos en cadena mostrarán que el mercado de bonos todavía está descontando el riesgo de inflación y la demanda moderada de criptomonedas.
Ese estante, que contiene alrededor del 10% de la oferta, se convierte en la auditoría del mercado para determinar si la nueva oferta institucional es duradera o simplemente una apuesta táctica el 29 de julio.
