Las salidas de ETF de Bitcoin y Ethereum se han acelerado, y los inversores institucionales retiraron casi 2.700 millones de dólares de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin y Ethereum durante las últimas dos semanas.
Sin embargo, en lugar de señalar una salida amplia de los activos digitales, los datos del mercado revelan una divergencia histórica, con estos asignadores rotando simultáneamente hacia fondos de criptomonedas alternativos recientemente lanzados como Solana, Hyperliquid y XRP.
El cambio estructural pone de relieve un mercado en proceso de maduración donde los activos digitales ya no se comercializan como un monolito. Eso hace que el movimiento actual sea una rotación de ETF criptográficos en lugar de una retirada uniforme de la exposición a activos digitales regulados.
Las criptomonedas emblemáticas como BTC y ETH se enfrentan a intensos vientos macroeconómicos en contra, mientras que los ecosistemas más pequeños están atrayendo ofertas basadas en fundamentos y desarrollos regulatorios específicos de la red.
Se aceleran las salidas de ETF de Bitcoin y Ethereum
El ritmo de los reembolsos institucionales de los dos mayores activos digitales se ha acelerado drásticamente en las últimas semanas.
A modo de contexto, los datos compilados por SoSoValue muestran que las salidas de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. alcanzaron aproximadamente 1.260 millones de dólares en reembolsos netos acumulados sólo la semana pasada. Esto representa la mayor pérdida semanal desde finales de enero.
En combinación con las cifras de la semana anterior, los fondos spot de Bitcoin han perdido más de 2.260 millones de dólares en sólo 14 días, empujando los activos totales bajo gestión de la categoría por debajo del umbral de 100.000 millones de dólares.
Las salidas de ETF de Ethereum muestran un éxodo igualmente sostenido. Los nueve fondos que rastrean la segunda criptomoneda más grande registraron 471 millones de dólares en salidas combinadas durante las últimas dos semanas.
Esto extiende su racha de pérdidas a 10 sesiones consecutivas, lo que marca el período de salidas de capital más sostenido de la categoría desde marzo de 2025.
La velocidad del retroceso de estos fondos también queda clara en sus promedios diarios de negociación. Timothy Misir, jefe de investigación de la firma de activos digitales BRN, señaló que el promedio de siete días de los flujos netos al contado de ETF de EE. UU. cayó recientemente a -88 millones de dólares por día, el ritmo de salida diario más pronunciado desde mediados de febrero.
Sin embargo, Misir señaló una distinción estructural clave entre los dos períodos. Si bien las salidas de capital de febrero se produjeron durante un período de debilidad del mercado, esta última ronda de reembolsos tuvo lugar cuando Bitcoin cotizaba cerca de 80.000 dólares.
Estas cifras indican que los administradores institucionales utilizaron el repunte de los precios para reducir su exposición general a las criptomonedas en lugar de aumentar las posiciones existentes.
Esta distinción altera la interpretación de la presión vendedora actual. Los reembolsos durante una desaceleración del mercado generalmente reflejan una eliminación forzada de riesgos o liquidaciones defensivas.
Por el contrario, los reembolsos para fortalecer los precios sugieren que los administradores de cartera están capitalizando la liquidez disponible para reequilibrar sus asignaciones, particularmente cuando el contexto macroeconómico más amplio se vuelve menos favorable.
Desencadenantes macroeconómicos detrás de las salidas de Bitcoin y Ethereum
Mientras tanto, SoSoValue señaló que las ventas sincronizadas de Bitcoin y Ethereum también se deben a una revalorización fundamental de las expectativas macroeconómicas, más que a un fallo de la tecnología subyacente.
En una nota del 25 de mayo, la empresa señaló que el sólido repunte observado durante la primavera, que atrajo 2.900 millones de dólares en entradas de ETF durante marzo y abril, se basó enteramente en la premisa de que la Reserva Federal ejecutaría una serie de recortes de tipos de interés a lo largo de 2026.
Sin embargo, esa tesis se ha revertido significativamente a medida que los datos económicos recientes muestran que la inflación se mantiene obstinadamente alta.
A los datos económicos agresivos se suma la reciente transición de liderazgo en la Reserva Federal.
Según la empresa, la confirmación de Kevin Warsh y su reciente juramento como presidente de la Reserva Federal han inyectado nueva incertidumbre en la función de reacción política del banco central.
En consecuencia, los comerciantes están descontando agresivamente las medidas de flexibilización. Los mercados de futuros del CME reflejan ahora aproximadamente un 39% de probabilidad de un aumento de tipos en las próximas reuniones de 2026, mientras que los precios de Polymarket sugieren un 62% de posibilidades de recortes de tipos cero para todo el año calendario.
Debido a que Bitcoin y ETH ahora están completamente integrados en el sistema financiero tradicional, responden a las expectativas de tasas con la misma sensibilidad que el Nasdaq, de gran tecnología. Cuando la lógica económica que respalda un entorno de recortes de tipos desaparece, la justificación de la asignación se desvanece con ella.
Esa revisión de precios explica por qué las salidas de ETF de Bitcoin y Ethereum se han intensificado incluso cuando el capital sigue disponible para estrategias criptográficas más limitadas y específicas para activos.
Las entradas de fondos criptográficos alternativos aumentan en HYPE, SOL y XRP
Las entradas de fondos criptográficos alternativos ascendieron a aproximadamente 226 millones de dólares en productos de un solo activo vinculados a Solana, XRP y el token HYPE de Hyperliquid.
Esta divergencia representa la principal tensión en el mercado de activos digitales. Los asignadores de capital están reduciendo la exposición a los vehículos de inversión más grandes y más sensibles a la macroeconomía, al tiempo que siguen dispuestos a invertir dinero en productos respaldados por narrativas distintas y específicas de activos.
Los flujos divididos revelan una base de clientes institucionales altamente selectiva. Bitcoin y Ethereum se evalúan cada vez más a través de una lente macroeconómica de arriba hacia abajo debido a su tamaño e integración sistémica.
Por el contrario, los productos altcoins más pequeños se juzgan en función de microfactores ascendentes, incluida la actividad de aplicaciones descentralizadas, la generación de tarifas de protocolo, el estado regulatorio específico y la utilidad de pago transfronterizo.
Alvin Kan, director de operaciones de Bitget Wallet, señaló que la divergencia entre las liquidaciones de ETF de gran capitalización y las entradas de fondos alternativos apunta a una rotación del mercado interno en lugar de un colapso estructural de la demanda de activos digitales.
Kan afirmó que los inversores están mirando más allá de la exposición concentrada de gran capitalización para asignar capital a ecosistemas vinculados a hitos operativos específicos.
Señaló la expansión de las finanzas descentralizadas (DeFi) de alto rendimiento de Solana, la infraestructura especializada de comercio de derivados de Hyperliquid y la integración continua de XRP en redes de pagos transfronterizos como claros ejemplos de temas independientes que atraen el interés institucional.
Esta tendencia destaca cómo la expansión del envoltorio de ETF de criptomonedas está cambiando la construcción de la cartera.
En ciclos de mercado anteriores, los inversores institucionales que buscaban vehículos regulados y compatibles estaban restringidos casi exclusivamente a Bitcoin y, más tarde, a Ethereum.
La llegada de productos diversificados de un solo activo permite a los administradores expresar puntos de vista de inversión granulares sin interactuar directamente con los protocolos blockchain ni gestionar el riesgo de contraparte cambiaria.
En consecuencia, el mercado institucional se ha vuelto más competitivo. Si bien Bitcoin y Ethereum mantienen un monopolio absoluto sobre la liquidez profunda y los activos totales bajo gestión, ya no monopolizan el acceso regulado a la clase de activos.
Los productos más nuevos pueden capturar la mentalidad institucional cuando sus narrativas subyacentes parecen menos concurridas o más alineadas con sectores activos de crecimiento en cadena.
Por lo tanto, si este enfoque impulsado por el sector persiste, la tendencia a la diversificación podría respaldar un ciclo de crecimiento mucho más resiliente y sostenible para la industria de activos digitales en general, incluso cuando los activos individuales atraviesan períodos de volatilidad macroeconómica.
