La presentación de la oferta pública inicial de Circle (IPO) ha generado fuertes críticas de los expertos de la industria, quienes cuestionan su estrategia de bitcoin y su estabilidad financiera más amplia.
Si bien la compañía es mejor conocida por emitir el USDC Stablecoin, sus recientes presentaciones han revelado detalles que han provocado escepticismo en todo el espacio criptográfico.
Pesado en altcoins, luz en bitcoin y ethereum
CycyriptO Holdings muestran una sorprendente posición de bajo peso en Bitcoin y Ethereum.
Al 31 de diciembre de 2024, la compañía tenía solo 73 BTC, valorada en aproximadamente $ 6.78 millones y 1,746 ETH, por un valor de aproximadamente $ 5.82 millones.
Estas cifras son notablemente pequeñas, especialmente en comparación con los 92,000 BTC de Tether, con un valor aproximado de $ 7.64 mil millones, lo que lo coloca entre los seis principales titulares de bitcoin a nivel mundial.
En cambio, Circle parece estar centrado más en las criptomonedas alternativas. Su cartera de altcoin incluye 6.25 millones de tokens SEI, 2.3 millones de tokens sui y más de 867,000 tokens de optimismo. Además, la empresa posee más de 217,000 tokens APTOS y otros activos digitales no especificados que contribuyen con $ 3.37 millones a la cartera.
El valor razonable combinado de estos activos, $ 18.7 millones, supera significativamente sus asignaciones de bitcoin y ethereum.
Los críticos argumentan que esta estrategia indica una falta de confianza en la fortaleza a largo plazo de Bitcoin y Ethereum. Si bien puede reflejar el optimismo en torno a los ecosistemas de blockchain emergentes, muchos lo ven como un movimiento arriesgado que socava la credibilidad de Circle.
Richard Heart, el fundador de Hex, dijo:
“Circle, la compañía de la fama del USDC, tenía $ 7 millones de bitcoin y $ 6 millones de Ethereum el 31 de diciembre de 2024. Esa es una criptográfica muy pequeña. Algunas compañías y personas que funcionan bien son mejores para el precio de Bitcoin y Ethereum que otros. Honralos y muestres respeto”.
Valoración de Circle cuestionada
Además de sus insignificantes propiedades de Bitcoin y Ethereum, los expertos de la industria también están analizando las revelaciones financieras de Circle.
Omar Kanji, socio de Dragonfly, criticó la presentación de OPI, cuestionando cómo la compañía justifica una valoración de $ 5 mil millones. Destacó varios problemas, incluidos los costos de compensación de globo de $ 250 millones anuales y $ 140 millones en gastos generales.
Kanji también señaló que la dependencia de Circle en las tasas de interés, que probablemente han alcanzado su punto máximo, ejerce más presión sobre su flujo de ingresos básicos.
Kanji concluyó que la OPI podría ser una oferta desesperada por liquidez, etiquetando el modelo de negocio de Circle como fallado estructuralmente.
Además de la preocupación, Wyatt Lonergan de Vaneck señaló que Coinbase toma una parte significativa de los ingresos relacionados con el USDC.
Estimó que Coinbase obtiene casi $ 900 millones de los ingresos de $ 1 mil millones de Circle del USDC. Esta dependencia podría dañar las perspectivas de Circle significativamente si la OPI tiene un rendimiento inferior.
Teniendo en cuenta esto, Lonergan flotó un escenario en el que Coinbase podría adquirir círculo después de la OPI si sus acciones luchan. También sugirió que una guerra de ofertas podría explotar, con Ripple ingresando a la mezcla a una valoración potencial entre $ 15 mil millones y $ 20 mil millones.
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