Las asignaciones institucionales para detectar los ETF de bitcoin disminuyeron por primera vez desde su introducción, según las presentaciones del trimestre del trimestre del trimestre del trimestre del trimestre del trimestre. Sin embargo, la propiedad corporativa de Bitcoin muestra pocas señales de disminución en general.
Los datos marcan un cambio de las fuertes entradas iniciales que siguieron al lanzamiento de los fondos en enero de 2024, ya que los fondos de cobertura redujeron la exposición y el comercio de arbitraje basado en futuros que inicialmente alimentó la demanda comenzó a relajarse.
La asignación de ETF criptográfica institucional disminuye
Millennium Management, anteriormente entre los principales principales interesados de Ishares Bitcoin Trust (IBIT), redujo su posición en un 41% y salió de su participación en el INVESCO Galaxy Bitcoin ETF (BTCO). Brevan Howard también redujo su exposición, mientras que la Junta de Inversión del Estado de Wisconsin vendió su posición completa de 6 millones de acciones en IBIT.
Estos movimientos fueron consistentes con el colapso del comercio de la base de futuros BTC, que habían permitido estrategias impulsadas por el arbitraje que se volvieron menos rentables a fines de marzo.
La prima anualizada en los futuros de CME sobre los precios spot, que incentivó el ETF de larga duración y los emparejamientos de futuros cortos, cayeron de alrededor del 15% a principios de año a casi cero al final del primer trimestre.
A pesar de la reducción de los gerentes de dinero rápido, otros asignadores a largo plazo iniciaron o aumentaron las posiciones durante el mismo período. El Fondo Sobadala de Riqueza Mubadala de Abu Dhabi aumentó su participación de IBIT a 8,7 millones de acciones, estimadas en $ 409 millones.
La Universidad de Brown agregó una posición de $ 4.9 millones, y las presentaciones también mostraron entradas modestas de varias dotaciones y entidades soberanas.
El interés institucional de enfriamiento alineado con los datos diarios de flujo de ETF. El 5 de junio, los ETF de Bitcoin Spot US publicaron salidas netas de $ 278 millones, marcando el cuarto día de salidas de la semana pasada.
La suavidad en las tenencias institucionales no parece haber afectado los flujos, con entradas netas anuales hasta la fecha por un total de $ 9 mil millones, contra más de $ 44 mil millones en entradas netas desde el lanzamiento.
Ese comercio básico, ampliamente popular durante los primeros meses de los ETF, se comprimió por una mayor participación y mercados más eficientes, lo que limita su atractivo para los jugadores apalancados.
13F Presentaciones No digas la imagen completa
Si bien las presentaciones 13F solo proporcionan una instantánea parcial, que cubre empresas con sede en los Estados Unidos que administran más de $ 100 millones, ofrecen información sobre la naturaleza cambiante de la exposición al ETF. Es importante destacar que no capturan flujos en alta mar o asesores más pequeños, y pueden subestimar el interés a largo plazo que aún se acumula debajo de la superficie.
Alguna exposición también cambiará de ETF a otros instrumentos, como futuros CME o estructuras de intercambio de venta libre, que no son visibles en estas divulgaciones.
Además, las empresas públicas están explorando cada vez más el mantenimiento de Bitcoin directamente en sus balances en forma de reserva estratégica. Trump Media Group y GameStop, por ejemplo, están comprometidos a la tenencia directa del activo digital superior en lugar de comprar a través de uno de los nueve ETF recién nacidos.
Los activos totales en el ecosistema ETF de Bitcoin siguen siendo sustanciales, con más de $ 120 mil millones en AUM combinado. Aún así, la mezcla de inversores en evolución sugiere que el rápido crecimiento temprano impulsado por los fondos impulsados por el arbitraje puede no mantenerse al mismo ritmo.
Los datos del Q1 marca la primera desaceleración clara en la era del ETF de Bitcoin, con las asignaciones de fondos de cobertura que caen a medida que cambian las condiciones del mercado y las estrategias a corto plazo se relajan.
El próximo ciclo de 13F en julio proporcionará una imagen más clara de si los asignadores de horizonte más largo continúan interviéndome para llenar el vacío dejado por las operaciones basadas en el arbitraje.
Mencionado en este artículo
(Tagstotranslate) Bitcoin (T) BlackRock (T) Crypto (T) ETF (T) Tradfi
