Los recortes alimentados de 75 a 100 pb en 2025 podrían desatar una ola de compra de bitcoin ETF de $ 6B pronto

Bitcoin y Ethereum enfrentan un cuarto trimestre formado por recortes de la Reserva Federal y la demanda de ETF. Los mercados se inclinan hacia un movimiento de política de septiembre después de que los empleos mensuales más débiles ganen desde 2020, y la ruta a corto plazo de Crypto depende de cómo las expectativas de tarifas se traducen en flujos de ETF spot, costos de financiación y cobertura de opciones.

Según la Oficina de Estadísticas Laborales, las nóminas no agrícolas de agosto aumentaron en solo 22,000, y la tasa de desempleo alcanzó el 4.3 por ciento.

Los mercados de futuros pusieron un recorte de septiembre a altas probabilidades. La herramienta FedWatch de CME muestra probabilidades de tasas integradas en futuros de fondos alimentados, y los mercados más amplios se están alineando con esa configuración, ya que las cotizaciones de dólares cerca de mínimos recientes y oro empuja nuevos máximos.

Según Reuters, el índice del dólar cayó a un mínimo de siete semanas y el oro spot estableció un récord esta semana, mientras que los comerciantes fijaron una reducción casi cierta de septiembre con una cola pequeña para un movimiento más grande.

Las siguientes fechas de la política se fijan en el calendario de la Reserva Federal, con una reunión de dos días del 16 al 17 de septiembre, luego las sesiones de octubre y diciembre que cerrarán el año. Algunos bancos ahora mapean dos recortes de cuartos de punto en 2025, septiembre y diciembre, un cambio que siguió al informe laborista de agosto.

¿Qué nos dice la historia?

El ETF fluye alrededor de las ventanas de alivio anteriores proporciona una línea de base para lo que podrían significar nuevos recortes. En la semana del corte de septiembre de 2024, los ETF de Bitcoin de EE. UU. Recibieron colectivamente aproximadamente $ 2.4 mil millones, y Ethereum ETFS agregó alrededor de $ 600 millones en las impresiones de lunes a viernes.

Durante la semana de corte de diciembre de 2024, Bitcoin ETFS agregó alrededor de $ 1.6 mil millones, mientras que los fondos de Ethereum estaban casi planos. De acuerdo a Farside Investors ‘ Tablas de ETF de Bitcoin y Ethereum, esos episodios comparten un patrón, flujos netos positivos que se agrupan alrededor de la decisión con días más suaves a cada lado.

Los últimos 60 días muestran cuán sensibles quedan esas cintas para macro. Para los ETF de bitcoin, se produjeron tres impresiones diarias por encima de $ 800 millones a mediados o finales de agosto, incluso con salidas en días adyacentes, levantando la ingesta acumulada de la red de ETF Spot de EE. UU. A aproximadamente mediados de los 50 mil millones.

Para Ethereum, una explosión de fines de verano entregó el día único más grande desde el inicio, aproximadamente $ 1.02 mil millones el 11 de agosto, y los flujos netos acumulativos ahora se encuentran en los bajos miles de millones de dos dígitos.

Estas cintas capturan dos puntos, el impulso del flujo puede voltear rápidamente en los titulares macro, y cuando las entradas agrupadas, el precio tiende a perseguir, con una conversión práctica y fluye por primera vez para Bitcoin en 2024-2025 episodios que caen cerca del 2–3 por ciento por $ 1 mil millones de compras netas durante las semanas impulso, una guía aproximada en lugar de una regla.

¿Qué significan los recortes de tasa de Q4 para Bitcoin?

Con esa historia en la mano, tres rutas de política enmarcan Q4. En una ruta de flexibilización total de 75 BPS hacia diciembre, por ejemplo, un recorte de 25 BPS en cada reunión, los flujos netos semanales de Bitcoin ETF de línea de base en las semanas de decisión podrían costar $ 1.2- $ 2.0 mil millones y Ethereum $ 300- $ 700 millones, suponiendo que la relación de verano entre las agudas y las asignaciones persegues.

Utilizando una elasticidad simple, cada demanda adicional de ETF de Bitcoin ETF de $ 1 mil millones concentrada en cinco días de negociación podría agregar 2–3 por ciento a los retornos detectar esa semana, cargados en las sesiones posteriores a la decisión si la guía asiente a los recortes de seguimiento.

Una ruta de 100 pb, por ejemplo, 50 pb en septiembre, seguida de dos recortes más de 25 bps, o 25 bps en septiembre con un seguimiento más rápido, históricamente comprime los rendimientos reales más rápido y ha producido impulsos de riesgo más nítidos en oro y duración; Si eso se repite, el límite superior de las bandas de flujo se vuelve más relevante, y BTC podría ver las carreras de $ 700 y $ 1,000 millones de varios días en lugar de picos aislados.

Un camino de 125 pb, raro pero factible si los datos laborales se deteriilizan y las revisiones son pesadas, probablemente coincidiría con un dólar más débil y condiciones financieras más fáciles, en cuyo caso las sensibilidades del modelo deberían permitir regímenes de entrada múltiples sostenidos en lugar de sobretensiones de una sola semana.

En ese caso de altura, las escalas de demanda de ETF modeladas a la banda superior, o alrededor de $ 1.5-6.0 mil millones de entradas adicionales de ETF de bitcoin a través del cuarto trimestre, un rango que se traduce en aproximadamente un 3-18 por ciento en impulso de precios ligado al flujo, dependiendo de la forma en que exigen los grupos de la decisión.

Ethereum vs tasas de alimentación

Las opciones son importantes para Ethereum porque las opciones enumeradas en los ETF de Ethereum spot permiten a los concesionarios que se cubren sistemáticamente. La orden de aprobación del 9 de abril de la SEC para NYSE American permitió opciones en el ETF Ethereum bitwiseum, el Ethereum Trust en la escala de grises y el Ethereum Mini Trust de la escala de grises, y las presentaciones similares en CBOE seguidas en abril.

Donde las opciones volúmenes son robustos, el concesionario gamma puede amortiguar los rangos intradía cerca de grandes huelgas en semanas de vencimiento, pero amplifica los movimientos direccionales cuando el posicionamiento es fuera de juego, por lo que los escenarios ETH anteriores deben emparejarse con una elasticidad ajustada a las opciones.

Un par práctico de sensibilidades es más o menos 1-2 puntos porcentuales alrededor de la elasticidad base durante las semanas de opciones pesadas y un impacto reducido durante los períodos de bajo volumen.

Las corrientes cruzadas macro podrían estirarse o comprimir estos rangos. Una venta récord de facturas semanales de cuatro semanas de $ 100 mil millones resalta un cambio hacia el financiamiento del tesoro muy corto, lo que reduce la parte delantera de la curva cuando llegan los recortes, lo que es de apoyo para las primas de riesgo, aunque el riesgo de reinversión aumenta si las condiciones de financiación se endurecen.

La cadencia del calendario también es importante, con la reunión de septiembre que ofrece orientación que da forma al final del año. Las rutas implicadas del mercado para la política de fin de año, a través del rastreador de probabilidad de mercado de la Fed de Atlanta, aún distribuyen un peso significativo a múltiples recortes 2025-2026, que, si se realizan, sostienen un telón de fondo de menor volatilidad para entradas sistemáticas.

Por el contrario, si los datos de inflación se aceleran o si las revisiones reducen la holgura de parto, las bandas de flujo se comprimen hacia el borde inferior, y la elasticidad se inclina a medida que la duración y el dólar se estabilizan.

Reacciones de Bitcoin y Ethereum a los recortes de velocidad por los números

Poner números en objetivos de precio requiere convertir bandas de flujo y rutas de tarifas en rangos de retorno.

Para Bitcoin, si las semanas de decisión de septiembre y diciembre entregan $ 1.5- $ 2.5 mil millones de compras de ETF netos bajo un camino de flexibilización total de 75-100 pb, un impulso acumulativo del 4-7 por ciento de los flujos es plausible en esas semanas, con resultados puntuales ampliados por la financiación, y la ruta del dólar.

En una ruta de 100–125 pb con semanas más pesadas, por ejemplo, $ 2.5- $ 4.0 mil millones concentrados, la contribución ligada al flujo se mueve a los dígitos únicos altos. Para Ethereum, la misma lógica se aplica a escalas de dólar más pequeñas, pero el cobertura de opciones puede suavizar o acentuar esos movimientos cerca de los vencimientos.

La configuración depende de datos y debe actualizarse en tiempo real, pero el andamio es estable, combina las probabilidades de Fedwatch con los flujos de ETF de Bitcoin y Ethereum, y use el calendario FOMC para mapear las semanas de decisión.

Para el contexto macro en apetito de riesgo, rastree la tendencia del dólar y el oro y use el rastreador de probabilidad de mercado para verificar la ruta implícita de la política.

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