Semler Scientific, el fabricante de dispositivos médicos previamente oscuros, ha presentado planes para adquirir un asombroso 105,000 BTC para fines de 2027. Su ambición haría de Semler el segundo titular de bitcoin corporativo más grande del mundo, detrás de solo estrategia (anteriormente microstrategia).
El anuncio, realizado el 20 de junio, envió las acciones de Semler a volar casi el 12% en el comercio previo al mercado, en medio de entusiasmo de los inversores por la agresiva estrategia del Tesoro de Bitcoin de la compañía. A los precios actuales, el objetivo de 105,000 BTC representa más de $ 11 mil millones, una cifra sorprendente para una compañía que registró menos de $ 60 millones en ingresos el año pasado.
Desde dispositivos médicos hasta apuestas macro
Semler Scientific creó su negocio en torno a herramientas de diagnóstico como las pruebas de índice de tobillo-bracial para la enfermedad de la arteria periférica. Pero desde mayo de 2024, cuando la compañía adoptó Bitcoin como su activo principal de la Reserva del Tesoro, su perfil ha cambiado drásticamente.
La primera compra de la empresa por $ 40 millones marcó el inicio de una transformación financiera. En abril, Semler tenía 3,467 BTC adquiridos a un costo promedio de $ 88,263. Desde entonces, ha agregado otro 982 BTC, que lleva su total a 4,449 BTC, por un valor aproximado de $ 471 millones.
El delantero de la hoja de ruta es aún más ambicioso. Semler apunta a 10,000 BTC para fines de 2025, 42,000 para fines de 2026, y los 105,000 completos en diciembre de 2027. Lograr eso requeriría que adquiera más de 100,000 BTC en menos de tres años, una tasa de acumulación inigualable por cualquier otra compañía pública ahorrar microstrategia.
Construyendo una potencia de Bitcoin
Para ejecutar este plan, Semler se basa en el libro de jugadas de estrategia. La compañía está financiando sus compras a través de una combinación de ventas de acciones en el mercado (ATM), notas convertibles senior y flujo de efectivo operativo. Recaudó $ 88.5 millones a través de la deuda convertible a principios de 2025 y continúa aprovechando los mercados de capitales para financiar compras adicionales.
El 19 de junio, Semler contrató al analista de Bitcoin Joe Burnett como director de estrategia de bitcoin, un papel que no existía antes del pivote de la compañía. Burnett aporta una postura vocal bitcoin-maximalista y declaró el objetivo sin rodeos: “Es hora de construir una de las compañías más valiosas del mundo”.
Eric Semler, presidente y homónimo de la compañía, agregó: “Estamos entusiasmados de que Joe se una a nuestro equipo de estrategia de Bitcoin y ayude a impulsar nuestro plan de tres años a poseer 105,000 bitcoins”.
Más allá de la exageración: cuestiones de escala y riesgo
Si bien la apuesta de BTC de Semler ha capturado los titulares, también invita al escrutinio. La escala de acumulación, igual a aproximadamente el 0.5% del suministro máximo de Bitcoin, plantea preguntas de liquidez sobre la profundidad del mercado y la ejecución.
También hay riesgos internos. Los críticos advierten que centrarse demasiado en Bitcoin podría distraer de las operaciones centrales de Semler Med-Tech, donde la I + D y el cumplimiento regulatorio siguen siendo intensivos en capital. Además, con la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) que ahora requiere una contabilidad de valores justos para los activos digitales, las ganancias de la compañía podrían balancearse salvajemente con la volatilidad de los precios de BTC.
La óptica regulatoria agregue otra capa de complejidad. Como jugador de atención médica que atiende a los mercados regulados por Medicare y la FDA, el pivote de Semler a una estrategia digital de activos pesados no tiene precedentes y podría haber dibujado un nuevo escrutinio bajo regímenes regulatorios anteriores. Sin embargo, dado el clima regulatorio actual en los Estados Unidos, sería sorprendente ver a cualquier compañía estadounidense desanimada a comprar Bitcoin.
Comparaciones de estrategia y una nueva tendencia corporativa
Inevitablemente, los observadores han denominado Semler “Microstrategy Junior”. La firma de Michael Saylor posee aproximadamente 592,100 BTC y utiliza una combinación similar de emisión de capital y deuda para construir su cofre de guerra. Pero a diferencia de la estrategia, que sigue siendo un negocio de software rentable, Semler está apuesta una base operativa relativamente modesta contra una posición financiera colosal.
Esa dicotomía aún podría funcionar a favor de Semler. Si BTC aprecia y el sentimiento de los inversores sigue siendo fuerte, Semler puede montar una ola de valoración que, como la estrategia, se desacopla de sus ventas de productos subyacentes.
La medida también refuerza la narrativa más amplia del creciente papel de Bitcoin en las finanzas corporativas. Mientras que las empresas tecnológicas como Block y Tesla han incursionado en BTC Holdings, el compromiso completo de Semler lo convierte en una reelección de una nueva ola de toros de balanceo, incluso fuera del sector tecnológico.
El pivote de Semler aún puede ser visionario o peligroso. Sus tenencias de bitcoin ya eclipsan su negocio principal en valor, y la compañía ahora está en una ruta donde la gestión de activos digitales puede definir su futuro más que el diagnóstico médico.
Con su objetivo de BTC de $ 10 mil millones, Semler está apostando por Bitcoin, al tiempo que apuesta a que pueda rehacer su identidad completamente similar a la estrategia.
Si los inversores compran esa historia a largo plazo sigue siendo la pregunta abierta. Pero por ahora, Semler se está alineando aún más cerca del juego de Bitcoin de estrategia, con la esperanza de que sea lo suficientemente temprano para que la fiesta vea ganancias a largo plazo.
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