Bitcoin cerró por encima de $ 104,000 en junio, marcando su rendimiento mensual mensual y más fuerte de la Q2 registrado.
Eso es a pesar de las métricas tradicionales en la cadena que sugieren una demanda de compradores más débil, incluso cuando los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin de EE. UU. Publicaron cifras sólidas para el mes.
Para junio, los ETF de Bitcoin Spot de EE. UU. Experimentaron una racha de entradas de 12 días por un total de casi $ 4 mil millones, incluidos aproximadamente $ 550 millones el 25 de junio, lo que refleja una demanda institucional fuerte y consistente, según datos de sosovalue.
Aún así, los observadores señalan una desconexión, una que se deriva de cómo las instituciones compran bitcoin en comparación con los inversores minoristas. Eso se debe a que la mayoría de las compras institucionales ocurren fuera de la vista, dijeron expertos en Descifrar.
Dichas transacciones están estructuradas para evitar la visibilidad pública, ya sea que se lleva a cabo fuera de la cadena o terminan en billeteras que no se mueven mucho.
Como resultado, las métricas tradicionales de blockchain a menudo pierden la escala y la naturaleza de los flujos institucionales, según Aslan Tashtanov, ingeniero de blockchain y contribuyente original de DeepBook en Mysten Labs.
“Hay varias razones por las cuales las métricas de datos en cadena no nos cuentan la historia completa sobre los comportamientos de los inversores institucionales”, dijo Tashtanov Descifrar.
Los jugadores institucionales “tienden a comprar en intercambios centralizados y a través de escritorios OTC”, que están diseñados para manejar grandes volúmenes sin interrumpir los mercados, dijo.
El resultado es una dinámica del mercado donde el capital institucional puede mover los precios sin desencadenar las señales habituales en la cadena.
¿Qué dicen las señales?
Actividad comercial minorista Spot en Bitcoin permanece neutrala pesar de las recientes fluctuaciones de precios y una tendencia al alza gradual en las últimas semanas.
Mientras tanto, el equilibrio acumulativo de bitcoin celebrado en direcciones OTC conocidas ha caído a mínimos históricos, con saldos promedio vinculados a mineros un 18% desde enero hasta aproximadamente 156,000 BTC, según datos de criptoquant.
Se considera que los mineros están a la par con las instituciones debido a sus significativas tenencias y son representativos de una cohorte capaz de influir en los movimientos del mercado.
Una caída en los saldos de OTC, particularmente aquellos vinculados a los mineros, señala un cambio en cómo y dónde se están moviendo grandes volúmenes de bitcoin. Sin embargo, eso solo pinta la mitad de la imagen.
“La compra institucional a gran escala no aparece en los indicadores habituales en la cadena”, dijo Kony Kwong, CEO y cofundador de GAIB Descifrar. “Esta desconexión hace que la demanda se vea más débil, incluso cuando el capital continúa fluyendo a través de vehículos institucionales”, como ETF de EE. UU. O ETP europeos.
GAIB, que construye infraestructura financiera para la economía de cálculo de IA al tokenizar las GPU en activos digitales generadores de rendimiento, afirma monitorear de cerca la actividad institucional.
“En un entorno posterior a la hoja, donde la nueva oferta es limitada, incluso la demanda institucional modesta puede mover el mercado”, dijo Kwong.
Aún así, el abril de 2024 Bitcoin a la mitadque redujo las recompensas de mineros a la mitad de parte del programa de emisión de cuatro años de Bitcoin, no resultó inmediatamente en ganancias de precios significativas.
Un año después, Bitcoin publicó su actuación más débil posterior a la gallina registrada, yendo tan bajo como $ 75,000 A principios de abril, mientras los aranceles de Trump amenazaban la estabilidad del mercado y los activos de riesgo destrozados.
El rango apagado más bajo y apagado entre $ 80,000 y $ 90,000 marca un descanso de las manifestaciones explosivas que siguieron a las halvizaciones anteriores, según datos de la firma de inteligencia de mercado institucional Kaiko Research.
Restricciones de suministro y liquidez
Pero aunque el suministro está limitado, las tendencias históricas indican que las reacciones del mercado a menudo se desarrollan gradualmente y varían significativamente. Para las instituciones, el problema no es solo el momento. También se trata de infraestructura.
Tashtanov afirma que una brecha de infraestructura ha llevado a otras redes a intervenir, citando blockchains como sui que tienen raíz en el sector financiero descentralizado de Bitcoin.
Sui “ha asumido un papel activo en el apoyo al acceso institucional a las estrategias de Bitcoin DeFi”, dijo Tashtanov, y agregó que Bitcoin “ahora representa más del 10% del valor total de SUI bloqueado.
“La razón más importante es en realidad práctica”, dijo Tashtanov. “Simplemente no hay suficiente liquidez en la cadena para facilitar la demanda institucional”.
Al momento de escribir Bitcoin Se cotiza a alrededor de $ 106,200, con un volumen diario cercano a $ 25.7 mil millones, según datos de Coingecko.
Editado por Sebastian Sinclair
