Ethereum ha tenido una expansión significativa en liquidez en los últimos tres meses, con una profundidad de mercado agregada del 2% que aumenta de $ 278.35 millones el 25 de abril a $ 393.34 millones el 21 de julio.
Este aumento del 41% proviene de una acumulación clara en pedidos de descanso en ambos lados de la Libro de pedidos, lo que sugiere una mayor participación por parte de los fabricantes de mercado y un amortiguador más grande para sesiones de comercio volátiles.
Sin embargo, el aumento agudo en la actividad comercial el 21 de julio comprimió la relación de profundidad / volumen a un mínimo de varios meses, apuntando a una capacidad creciente pero aún limitada para absorber flujos de movimiento rápido.
La composición de ofertas/solicitar el 21 de julio mostró una ligera inclinación hacia el lado de venta, con $ 209.99 millones en liquidez del lado solicitante y $ 183.35 millones en el lado de la oferta dentro del rango del 2%. Aunque no se desequilibró drásticamente, la brecha de $ 26.64 millones sugiere una resistencia ascendente cautelosa, posiblemente debido a la toma de ganancias o el comportamiento de cobertura después del reciente rally de Ethereum.
Más notablemente, los intercambios con sede en EE. UU. Ahora representan el 50.29% de la profundidad del mercado global del 2%, que recuperan la paridad con las plataformas en alta mar.
Esto marca un cambio de abril, cuando las plataformas estadounidenses cayeron ligeramente por debajo del umbral del 50%. Kraken y Cex.io fueron los principales impulsores de este movimiento, que poseen 31.2% y 29.97% de la cuota de mercado estadounidense, respectivamente, mientras que Coinbase siguió con solo el 18.54%. La participación en profundidad de Coinbase puede provenir de ajustes recientes a su estructura de tarifas, que según los informes han reducido los incentivos del fabricante del mercado.
En el lado global, Binance retuvo su dominio con 44.53% de la liquidez ETH del 2%, seguido de BitFinex al 12.64% y OKX al 12.59%. Mientras que Binance continúa sirviendo como el centro de liquidez central del mercado, su participación ha disminuido ligeramente en las últimas semanas. Bitfinex y OKX han ganado un terreno modesto, lo que refleja una redistribución gradual de liquidez en lugares de comercio de alta frecuencia.
A pesar de este cambio, Binance sigue siendo el lugar más popular para el comercio de Ethereum con diferencia. El 21 de julio, Binance procesó el 47.24% del volumen Spot ETH de Total Centralized Exchange (CEX), equivalente a aproximadamente $ 7.08 mil millones del total de $ 15.00 mil millones del día. Crypto.com y Bybit siguieron al 12.55% y 7.59%, respectivamente, con Coinbase manejando solo el 5.87% del flujo global de CEX.
La brecha entre la profundidad del mercado y el volumen real fue más evidente en el contexto de la negociación del 21 de julio. El volumen spot aumentó a $ 15.00 mil millones, frente a $ 5.36 mil millones el 25 de junio y solo $ 4.15 mil millones en mayo. Esto siguió a una expansión modesta en una profundidad del 2% (de $ 330.69 millones a $ 393.34 millones), comprimiendo la relación de profundidad / volumen de 6.2% a 2.6%.
En términos prácticos, esto significa que el libro de pedidos se volvió relativamente más delgado en comparación con el tamaño del flujo que necesitaba para absorber, aumentando el riesgo de deslizamiento si el comercio persistiera en zonas de menor liquidez.
La fuerte caída en la relación de profundidad a volumen el 21 de julio muestra cómo la actividad del mercado puede superar rápidamente la expansión de la libros de pedidos, incluso cuando la liquidez parece estar creciendo. También destaca los límites de las métricas basadas en libros cuando se enfrentan a flujos volátiles o basados en eventos.
Cuando se trata de intercambios descentralizados, los volúmenes de negociación de DEX permanecen relativamente estancados. El 21 de julio, Dexs procesó solo $ 699.51 millones (aproximadamente el 4.5% del volumen CEX del día), a pesar del aumento general de la actividad. Esta relación apenas ha cambiado desde abril, cuando los volúmenes de Dex se situaron en $ 309.78 millones versus $ 5.79 mil millones en flujo CEX. Si bien el comercio en la cadena sigue siendo popular entre los segmentos minoristas y de arbitraje, los grandes participantes continúan dependiendo de lugares centralizados debido a mejores garantías de ejecución y menores costos de fricción.
Curiosamente, el precio ETH/USD en Binance cotizó entre $ 3,703 y $ 3,859 el 21 de julio, cerrando a $ 3,764. Este movimiento intradía del 4.2% está relativamente contenido dada los casi $ 15 mil millones en la facturación spot. Sugiere que la profundidad de la libro de pedidos ampliada desempeñó un papel en la volatilidad de amortiguación, incluso en medio de una mayor actividad. Ethereum vio un swing intradía del 6.1% durante un evento de volumen similar a mediados de mayo, cuando la profundidad de la libreta de pedidos era significativamente más delgada.
Podemos sacar varias conclusiones importantes sobre el mercado en función de estos datos. Primero, si bien la profundidad del mercado está mejorando en términos absolutos, la brecha entre la liquidez y el volumen en tiempo real sigue siendo amplia durante las sesiones máximas. En segundo lugar, el cambio de participación en profundidad hacia los lugares de EE. UU. Se señala el posible reposicionamiento del fabricante del mercado en anticipación de una postura regulatoria más favorable o restricciones operativas en evolución en el extranjero. Tercero, el papel de Binance como lugar de liquidez y ejecución sigue siendo estructuralmente importante. Incluso cuando la profundidad se redistribuye, sus volúmenes comerciales inigualables influyen en el descubrimiento de precios.
Por último, la relativa debilidad de los volúmenes de Dex resalta las barreras estructurales persistentes para la adopción más amplia. Estos incluyen tarifas de gas, tolerancia al deslizamiento y problemas de latencia, todos los desafíos que permanecen sin resolver a pesar del crecimiento de L2 y agregadores de enrutamiento.
En general, el perfil de liquidez de Ethereum muestra el progreso del material, particularmente en la profundidad del orden de descanso y la diversificación del lugar. Sin embargo, el ecosistema continúa dependiendo en gran medida de algunos jugadores dominantes tanto para liquidez como por volumen.
La liquidez del libro de pedidos posterior a Ethereum ha crecido un 41 % desde abril apareció primero en journalscrypto.
