Ethereum ha tenido una expansiรณn significativa en liquidez en los รบltimos tres meses, con una profundidad de mercado agregada del 2% que aumenta de $ 278.35 millones el 25 de abril a $ 393.34 millones el 21 de julio.
Este aumento del 41% proviene de una acumulaciรณn clara en pedidos de descanso en ambos lados de la Libro de pedidos, lo que sugiere una mayor participaciรณn por parte de los fabricantes de mercado y un amortiguador mรกs grande para sesiones de comercio volรกtiles.
Sin embargo, el aumento agudo en la actividad comercial el 21 de julio comprimiรณ la relaciรณn de profundidad / volumen a un mรญnimo de varios meses, apuntando a una capacidad creciente pero aรบn limitada para absorber flujos de movimiento rรกpido.
La composiciรณn de ofertas/solicitar el 21 de julio mostrรณ una ligera inclinaciรณn hacia el lado de venta, con $ 209.99 millones en liquidez del lado solicitante y $ 183.35 millones en el lado de la oferta dentro del rango del 2%. Aunque no se desequilibrรณ drรกsticamente, la brecha de $ 26.64 millones sugiere una resistencia ascendente cautelosa, posiblemente debido a la toma de ganancias o el comportamiento de cobertura despuรฉs del reciente rally de Ethereum.
Mรกs notablemente, los intercambios con sede en EE. UU. Ahora representan el 50.29% de la profundidad del mercado global del 2%, que recuperan la paridad con las plataformas en alta mar.
Esto marca un cambio de abril, cuando las plataformas estadounidenses cayeron ligeramente por debajo del umbral del 50%. Kraken y Cex.io fueron los principales impulsores de este movimiento, que poseen 31.2% y 29.97% de la cuota de mercado estadounidense, respectivamente, mientras que Coinbase siguiรณ con solo el 18.54%. La participaciรณn en profundidad de Coinbase puede provenir de ajustes recientes a su estructura de tarifas, que segรบn los informes han reducido los incentivos del fabricante del mercado.
En el lado global, Binance retuvo su dominio con 44.53% de la liquidez ETH del 2%, seguido de BitFinex al 12.64% y OKX al 12.59%. Mientras que Binance continรบa sirviendo como el centro de liquidez central del mercado, su participaciรณn ha disminuido ligeramente en las รบltimas semanas. Bitfinex y OKX han ganado un terreno modesto, lo que refleja una redistribuciรณn gradual de liquidez en lugares de comercio de alta frecuencia.
A pesar de este cambio, Binance sigue siendo el lugar mรกs popular para el comercio de Ethereum con diferencia. El 21 de julio, Binance procesรณ el 47.24% del volumen Spot ETH de Total Centralized Exchange (CEX), equivalente a aproximadamente $ 7.08 mil millones del total de $ 15.00 mil millones del dรญa. Crypto.com y Bybit siguieron al 12.55% y 7.59%, respectivamente, con Coinbase manejando solo el 5.87% del flujo global de CEX.
La brecha entre la profundidad del mercado y el volumen real fue mรกs evidente en el contexto de la negociaciรณn del 21 de julio. El volumen spot aumentรณ a $ 15.00 mil millones, frente a $ 5.36 mil millones el 25 de junio y solo $ 4.15 mil millones en mayo. Esto siguiรณ a una expansiรณn modesta en una profundidad del 2% (de $ 330.69 millones a $ 393.34 millones), comprimiendo la relaciรณn de profundidad / volumen de 6.2% a 2.6%.
En tรฉrminos prรกcticos, esto significa que el libro de pedidos se volviรณ relativamente mรกs delgado en comparaciรณn con el tamaรฑo del flujo que necesitaba para absorber, aumentando el riesgo de deslizamiento si el comercio persistiera en zonas de menor liquidez.
La fuerte caรญda en la relaciรณn de profundidad a volumen el 21 de julio muestra cรณmo la actividad del mercado puede superar rรกpidamente la expansiรณn de la libros de pedidos, incluso cuando la liquidez parece estar creciendo. Tambiรฉn destaca los lรญmites de las mรฉtricas basadas en libros cuando se enfrentan a flujos volรกtiles o basados en eventos.
Cuando se trata de intercambios descentralizados, los volรบmenes de negociaciรณn de DEX permanecen relativamente estancados. El 21 de julio, Dexs procesรณ solo $ 699.51 millones (aproximadamente el 4.5% del volumen CEX del dรญa), a pesar del aumento general de la actividad. Esta relaciรณn apenas ha cambiado desde abril, cuando los volรบmenes de Dex se situaron en $ 309.78 millones versus $ 5.79 mil millones en flujo CEX. Si bien el comercio en la cadena sigue siendo popular entre los segmentos minoristas y de arbitraje, los grandes participantes continรบan dependiendo de lugares centralizados debido a mejores garantรญas de ejecuciรณn y menores costos de fricciรณn.
Curiosamente, el precio ETH/USD en Binance cotizรณ entre $ 3,703 y $ 3,859 el 21 de julio, cerrando a $ 3,764. Este movimiento intradรญa del 4.2% estรก relativamente contenido dada los casi $ 15 mil millones en la facturaciรณn spot. Sugiere que la profundidad de la libro de pedidos ampliada desempeรฑรณ un papel en la volatilidad de amortiguaciรณn, incluso en medio de una mayor actividad. Ethereum vio un swing intradรญa del 6.1% durante un evento de volumen similar a mediados de mayo, cuando la profundidad de la libreta de pedidos era significativamente mรกs delgada.
Podemos sacar varias conclusiones importantes sobre el mercado en funciรณn de estos datos. Primero, si bien la profundidad del mercado estรก mejorando en tรฉrminos absolutos, la brecha entre la liquidez y el volumen en tiempo real sigue siendo amplia durante las sesiones mรกximas. En segundo lugar, el cambio de participaciรณn en profundidad hacia los lugares de EE. UU. Se seรฑala el posible reposicionamiento del fabricante del mercado en anticipaciรณn de una postura regulatoria mรกs favorable o restricciones operativas en evoluciรณn en el extranjero. Tercero, el papel de Binance como lugar de liquidez y ejecuciรณn sigue siendo estructuralmente importante. Incluso cuando la profundidad se redistribuye, sus volรบmenes comerciales inigualables influyen en el descubrimiento de precios.
Por รบltimo, la relativa debilidad de los volรบmenes de Dex resalta las barreras estructurales persistentes para la adopciรณn mรกs amplia. Estos incluyen tarifas de gas, tolerancia al deslizamiento y problemas de latencia, todos los desafรญos que permanecen sin resolver a pesar del crecimiento de L2 y agregadores de enrutamiento.
En general, el perfil de liquidez de Ethereum muestra el progreso del material, particularmente en la profundidad del orden de descanso y la diversificaciรณn del lugar. Sin embargo, el ecosistema continรบa dependiendo en gran medida de algunos jugadores dominantes tanto para liquidez como por volumen.
La liquidez del libro de pedidos posterior a Ethereum ha crecido un 41 % desde abril apareciรณ primero en journalscrypto.
