Ethereum ha tenido una expansi贸n significativa en liquidez en los 煤ltimos tres meses, con una profundidad de mercado agregada del 2% que aumenta de $ 278.35 millones el 25 de abril a $ 393.34 millones el 21 de julio.
Este aumento del 41% proviene de una acumulaci贸n clara en pedidos de descanso en ambos lados de la Libro de pedidos, lo que sugiere una mayor participaci贸n por parte de los fabricantes de mercado y un amortiguador m谩s grande para sesiones de comercio vol谩tiles.
Sin embargo, el aumento agudo en la actividad comercial el 21 de julio comprimi贸 la relaci贸n de profundidad / volumen a un m铆nimo de varios meses, apuntando a una capacidad creciente pero a煤n limitada para absorber flujos de movimiento r谩pido.
La composici贸n de ofertas/solicitar el 21 de julio mostr贸 una ligera inclinaci贸n hacia el lado de venta, con $ 209.99 millones en liquidez del lado solicitante y $ 183.35 millones en el lado de la oferta dentro del rango del 2%. Aunque no se desequilibr贸 dr谩sticamente, la brecha de $ 26.64 millones sugiere una resistencia ascendente cautelosa, posiblemente debido a la toma de ganancias o el comportamiento de cobertura despu茅s del reciente rally de Ethereum.
M谩s notablemente, los intercambios con sede en EE. UU. Ahora representan el 50.29% de la profundidad del mercado global del 2%, que recuperan la paridad con las plataformas en alta mar.
Esto marca un cambio de abril, cuando las plataformas estadounidenses cayeron ligeramente por debajo del umbral del 50%. Kraken y Cex.io fueron los principales impulsores de este movimiento, que poseen 31.2% y 29.97% de la cuota de mercado estadounidense, respectivamente, mientras que Coinbase sigui贸 con solo el 18.54%. La participaci贸n en profundidad de Coinbase puede provenir de ajustes recientes a su estructura de tarifas, que seg煤n los informes han reducido los incentivos del fabricante del mercado.
En el lado global, Binance retuvo su dominio con 44.53% de la liquidez ETH del 2%, seguido de BitFinex al 12.64% y OKX al 12.59%. Mientras que Binance contin煤a sirviendo como el centro de liquidez central del mercado, su participaci贸n ha disminuido ligeramente en las 煤ltimas semanas. Bitfinex y OKX han ganado un terreno modesto, lo que refleja una redistribuci贸n gradual de liquidez en lugares de comercio de alta frecuencia.
A pesar de este cambio, Binance sigue siendo el lugar m谩s popular para el comercio de Ethereum con diferencia. El 21 de julio, Binance proces贸 el 47.24% del volumen Spot ETH de Total Centralized Exchange (CEX), equivalente a aproximadamente $ 7.08 mil millones del total de $ 15.00 mil millones del d铆a. Crypto.com y Bybit siguieron al 12.55% y 7.59%, respectivamente, con Coinbase manejando solo el 5.87% del flujo global de CEX.
La brecha entre la profundidad del mercado y el volumen real fue m谩s evidente en el contexto de la negociaci贸n del 21 de julio. El volumen spot aument贸 a $ 15.00 mil millones, frente a $ 5.36 mil millones el 25 de junio y solo $ 4.15 mil millones en mayo. Esto sigui贸 a una expansi贸n modesta en una profundidad del 2% (de $ 330.69 millones a $ 393.34 millones), comprimiendo la relaci贸n de profundidad / volumen de 6.2% a 2.6%.
En t茅rminos pr谩cticos, esto significa que el libro de pedidos se volvi贸 relativamente m谩s delgado en comparaci贸n con el tama帽o del flujo que necesitaba para absorber, aumentando el riesgo de deslizamiento si el comercio persistiera en zonas de menor liquidez.
La fuerte ca铆da en la relaci贸n de profundidad a volumen el 21 de julio muestra c贸mo la actividad del mercado puede superar r谩pidamente la expansi贸n de la libros de pedidos, incluso cuando la liquidez parece estar creciendo. Tambi茅n destaca los l铆mites de las m茅tricas basadas en libros cuando se enfrentan a flujos vol谩tiles o basados en eventos.
Cuando se trata de intercambios descentralizados, los vol煤menes de negociaci贸n de DEX permanecen relativamente estancados. El 21 de julio, Dexs proces贸 solo $ 699.51 millones (aproximadamente el 4.5% del volumen CEX del d铆a), a pesar del aumento general de la actividad. Esta relaci贸n apenas ha cambiado desde abril, cuando los vol煤menes de Dex se situaron en $ 309.78 millones versus $ 5.79 mil millones en flujo CEX. Si bien el comercio en la cadena sigue siendo popular entre los segmentos minoristas y de arbitraje, los grandes participantes contin煤an dependiendo de lugares centralizados debido a mejores garant铆as de ejecuci贸n y menores costos de fricci贸n.
Curiosamente, el precio ETH/USD en Binance cotiz贸 entre $ 3,703 y $ 3,859 el 21 de julio, cerrando a $ 3,764. Este movimiento intrad铆a del 4.2% est谩 relativamente contenido dada los casi $ 15 mil millones en la facturaci贸n spot. Sugiere que la profundidad de la libro de pedidos ampliada desempe帽贸 un papel en la volatilidad de amortiguaci贸n, incluso en medio de una mayor actividad. Ethereum vio un swing intrad铆a del 6.1% durante un evento de volumen similar a mediados de mayo, cuando la profundidad de la libreta de pedidos era significativamente m谩s delgada.
Podemos sacar varias conclusiones importantes sobre el mercado en funci贸n de estos datos. Primero, si bien la profundidad del mercado est谩 mejorando en t茅rminos absolutos, la brecha entre la liquidez y el volumen en tiempo real sigue siendo amplia durante las sesiones m谩ximas. En segundo lugar, el cambio de participaci贸n en profundidad hacia los lugares de EE. UU. Se se帽ala el posible reposicionamiento del fabricante del mercado en anticipaci贸n de una postura regulatoria m谩s favorable o restricciones operativas en evoluci贸n en el extranjero. Tercero, el papel de Binance como lugar de liquidez y ejecuci贸n sigue siendo estructuralmente importante. Incluso cuando la profundidad se redistribuye, sus vol煤menes comerciales inigualables influyen en el descubrimiento de precios.
Por 煤ltimo, la relativa debilidad de los vol煤menes de Dex resalta las barreras estructurales persistentes para la adopci贸n m谩s amplia. Estos incluyen tarifas de gas, tolerancia al deslizamiento y problemas de latencia, todos los desaf铆os que permanecen sin resolver a pesar del crecimiento de L2 y agregadores de enrutamiento.
En general, el perfil de liquidez de Ethereum muestra el progreso del material, particularmente en la profundidad del orden de descanso y la diversificaci贸n del lugar. Sin embargo, el ecosistema contin煤a dependiendo en gran medida de algunos jugadores dominantes tanto para liquidez como por volumen.
La liquidez del libro de pedidos posterior a Ethereum ha crecido un 41 % desde abril apareci贸 primero en journalscrypto.
