Los mercados fijan un precio de aproximadamente 30 puntos bรกsicos de relajaciรณn para la decisiรณn del Comitรฉ Federal de Mercado Abierto del 17 de septiembre, dividido entre un corte de punto de caso base y una cola mรกs pequeรฑa para 50 puntos bรกsicos.
Si las tarifas caen 50bps, Bitcoin podrรญa ver un regreso a los mรกximos histรณricos.
Segรบn la herramienta FedWatch de CME Group, las probabilidades a partir del 10 de septiembre a las 7:30 a.m. CT se mantuvieron cerca del 90 por ciento para un movimiento de 25 puntos bรกsicos, aproximadamente el 10 por ciento para 50, y cerca de cero para sin cambios, con un tamaรฑo de corte implรญcito de aproximadamente 27 a 29 puntos bรกsicos.
Ademรกs, el contrato de predicciรณn de $ 21 millones de Polymarket se inclina aรบn mรกs hacia un posible corte de 50 pb. Las predicciones se agrupan alrededor del 81 por ciento para 25, 17 por ciento para 50 y 3 por ciento para una retenciรณn, que se asigna a aproximadamente 28.8 puntos bรกsicos de relajaciรณn.
El contexto de la decisiรณn ha cambiado materialmente en los รบltimos dos meses.
Un punto de referencia de la Oficina de Estadรญsticas Laborales muestra que Estados Unidos creรณ alrededor de 911,000 empleos menos hasta marzo de 2025 de lo que se informรณ inicialmente, el mayor ajuste a la baja desde 2009.
El progreso de la inflaciรณn es desigual por calibre, con un IPC central cerca del 3.1 por ciento aรฑo tras aรฑo en agosto segรบn el BLS y el PCE central en 2.9 por ciento en julio segรบn la Oficina de Anรกlisis Econรณmico.
El frente de la curva del Tesoro refleja una ruta de flexibilizaciรณn, mientras que el extremo largo permanece anclado por la dinรกmica fiscal y premium de tรฉrmino.
Una encuesta estratega de Reuters apunta a una curva mรกs pronunciada hasta el fin de aรฑo, con el rendimiento de dos aรฑos alrededor del 3.40 por ciento en doce meses y el rendimiento de diez aรฑos cerca del 4.25 por ciento, lo que implica una extensiรณn de dos tintes cerca de 85 puntos bรกsicos. Los economistas alimentados por Cleveland colocan la tasa de polรญtica neutral nominal cerca del 3.7 por ciento, lo que significa que la polรญtica permanecerรญa por encima de neutral incluso despuรฉs de un ajuste de cuartos a medio punto.
Los catalizadores a corto plazo antes del anuncio pueden mover la distribuciรณn. Los precios del productor salieron a las 8:30 a.m. ET hoy, los precios del consumidor deben presentarse el 11 de septiembre a las 8:30 a.m. ET, y las ventas minoristas deben presentarse el 16 de septiembre a las 8:30 a.m. ET, segรบn los calendarios federales.
PPI saliรณ a -0.1, lo que empujรณ las proyecciones de CME para un 50bps marginalmente mรกs alto a 10%, aunque las probabilidades de polimario cayeron ligeramente al 16%.
Las otras versiones pueden cambiar la divisiรณn de 25 versus 50 y el tono a corto plazo en los activos de riesgo, particularmente a travรฉs del rendimiento de dos aรฑos y el dรณlar.
Corte de 25 pb en septiembre
Un caso base de un punto bรกsico de 25 puntos bรกsicos a un objetivo de 4.00 a 4.25 por ciento, emparejado con un SEP equilibrado, sigue siendo el incumplimiento del mercado. Los pronรณsticos de la calle se inclinan hasta un cuarto de punto con dos o tres recortes adicionales en 2025, y los puntos probablemente reflejarรญan un camino poco profundo en 2026 a medida que las marcas de crecimiento se facilitan.
En ese escenario, los mercados de tarifas tienden a entregar un modesto imperdible de toros, con los dos aรฑos de alrededor de 10 a 20 puntos bรกsicos durante uno a tres dรญas, el piso de diez aรฑos a 10 puntos bรกsicos mรกs bajos y el dรณlar bajรณ alrededor de 0.3 a 0.8 por ciento.
Las acciones generalmente estรกn en el tono de la conferencia de prensa en lugar de la declaraciรณn solo, dejando a SPY aproximadamente 0.3 a 1.2 por ciento si no se enfatiza el riesgo de recesiรณn, basado en el comportamiento del dรญa anterior del FOMC.
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Traรญdo a ti por criptoslate
Para la criptografรญa, una caรญda en rendimientos reales y un dรณlar mรกs suave apoyan BTC y ETH en la carrera cercana, del orden del 1 al 3 por ciento de los movimientos, aunque los cortes individuales importan menos que el camino de la liquidez.
Corte o retenciรณn de tasa de 50 pbs
Un caso de flexibilizaciรณn al alza, un “seguro” de 50 puntos bรกsicos recortados a 3.75 a 4.00 por ciento, ha ganado probabilidad despuรฉs de la revisiรณn de BLS. Standard Chartered estรก pidiendo 50 en septiembre despuรฉs de los datos laborales mรกs dรฉbiles, mientras que Bank of America proyecta dos 25 en septiembre y diciembre.
Si el comitรฉ combina un movimiento mรกs amplio con un lenguaje que lo enmarca como gestiรณn de riesgos en lugar del comienzo de un ciclo agresivo, la curva podrรญa encender mรกs rรกpidamente. Los dos aรฑos se posicionarรญan para aproximadamente 25 a 40 puntos bรกsicos mรกs bajos en los prรณximos uno a tres dรญas, los diez aรฑos 5 a 15 mรกs bajos, dado la prima de tรฉrmino pegajoso, y el dรณlar bajรณ aproximadamente 0.8 a 1.5 por ciento.
Histรณricamente, las acciones muestran ganancias iniciales mรกs fuertes en escenarios de mayor altura, dejando espรญa en un rango de 0.8 a 2.0 por ciento, con un riesgo de venta de los nuevos si la conferencia de prensa enfatiza las preocupaciones de crecimiento.
BTC y ETH tendrรญan un impulso mรกs limpio de una polรญtica mรกs fรกcil y un dรณlar mรกs suave, del orden del 2 al 5 por ciento, templado si las acciones leen el movimiento como un susto de crecimiento en lugar de un paso de liquidez.
Una sorpresa awkish, una retenciรณn solo con orientaciรณn, sigue siendo un resultado de baja probabilidad. Esa distribuciรณn se expande si CPI y PPI ofrecen sorpresas al alza. En ese caso, los dos aรฑos se establecerรญan para aproximadamente 10 a 20 puntos bรกsicos mรกs altos, el dรณlar por 0.4 a 1.0 por ciento mรกs alto, espรญa para disminuciones en el รกrea de 0.8 a 1.8 por ciento, y BTC y ETH para un 2 a 5 por ciento mรกs bajo a medida que aumentan los rendimientos reales.
La investigaciรณn sobre los movimientos de precios predecibles alrededor de las reuniones de FOMC muestra que el canal de orientaciรณn impulsa gran parte de la reacciรณn, no solo la imprenta de tasa en sรญ, que defiende la atenciรณn a la ruta SEP y la descripciรณn laboral de Powell.
El contexto de activos cruzados agrega textura a esas rutas.
El oro ha negociado en niveles rรฉcord esta semana a medida que las probabilidades de corte de tasas se han firmado y la polรญtica ha agregado una oferta adicional, mientras que el petrรณleo sigue siendo sensible al titular en el Medio Oriente con movimientos contenidos en relaciรณn con los picos anteriores.
Bitcoin estableciรณ un nuevo rรฉcord rรฉcord cerca de $ 124,000 a mediados de agosto al aliviar las apuestas, manteniendo la cinta criptogrรกfica sensible a la combinaciรณn de direcciรณn en dรณlares, rendimientos reales y lenguaje de crecimiento la prรณxima semana. La pegajosidad del tรฉrmino prima puede limitar la desventaja de los diez aรฑos incluso si los dos aรฑos caen, lo que limita el alcance de la euforia en los activos de mayor duraciรณn.
Las rutas avanzadas despuรฉs de septiembre dependen de las impresiones de crecimiento, las revisiones laborales y la combinaciรณn de inflaciรณn. Los mercados y los pronosticadores se unen alrededor de dos o tres recortes en 2025 con un deslizamiento mรกs lento en 2026, que encaja con los anclajes de doce meses, dos aรฑos y diez aรฑos de la encuesta.
Si el crecimiento se debilita, la masa de probabilidad cambia hacia una carga frontal mรกs grande.
Si la inflaciรณn reaccelera, el debate de la polรญtica gira a la tolerancia para el nรบcleo cerca del 3 por ciento en lugar de un retorno rรกpido al 2 por ciento. La estimaciรณn neutral de la Fed de Cleveland proporciona un marco simple: una polรญtica que permanece por encima de neutral incluso despuรฉs de que el primer movimiento evite que las condiciones financieras colapsen, lo que importa mรกs para el camino de los activos de riesgo que el primer paso en sรญ.
La lista de verificaciรณn para el dรญa de la decisiรณn rastrea los puntos para 2025 y 2026 versus junio, la redacciรณn en torno al enfriamiento del parto o el deterioro, la trayectoria de primera hora del rendimiento de dos aรฑos y el movimiento inicial en dรณlares.
Esos elementos determinarรกn si el resultado es un corte con advertencias o una recalibraciรณn mรกs grande vinculada a la imagen del trabajo revisado.
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