Los mercados fijan un precio de aproximadamente 30 puntos básicos de relajación para la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto del 17 de septiembre, dividido entre un corte de punto de caso base y una cola más pequeña para 50 puntos básicos.
Si las tarifas caen 50bps, Bitcoin podría ver un regreso a los máximos históricos.
Según la herramienta FedWatch de CME Group, las probabilidades a partir del 10 de septiembre a las 7:30 a.m. CT se mantuvieron cerca del 90 por ciento para un movimiento de 25 puntos básicos, aproximadamente el 10 por ciento para 50, y cerca de cero para sin cambios, con un tamaño de corte implícito de aproximadamente 27 a 29 puntos básicos.
Además, el contrato de predicción de $ 21 millones de Polymarket se inclina aún más hacia un posible corte de 50 pb. Las predicciones se agrupan alrededor del 81 por ciento para 25, 17 por ciento para 50 y 3 por ciento para una retención, que se asigna a aproximadamente 28.8 puntos básicos de relajación.
El contexto de la decisión ha cambiado materialmente en los últimos dos meses.
Un punto de referencia de la Oficina de Estadísticas Laborales muestra que Estados Unidos creó alrededor de 911,000 empleos menos hasta marzo de 2025 de lo que se informó inicialmente, el mayor ajuste a la baja desde 2009.
El progreso de la inflación es desigual por calibre, con un IPC central cerca del 3.1 por ciento año tras año en agosto según el BLS y el PCE central en 2.9 por ciento en julio según la Oficina de Análisis Económico.
El frente de la curva del Tesoro refleja una ruta de flexibilización, mientras que el extremo largo permanece anclado por la dinámica fiscal y premium de término.
Una encuesta estratega de Reuters apunta a una curva más pronunciada hasta el fin de año, con el rendimiento de dos años alrededor del 3.40 por ciento en doce meses y el rendimiento de diez años cerca del 4.25 por ciento, lo que implica una extensión de dos tintes cerca de 85 puntos básicos. Los economistas alimentados por Cleveland colocan la tasa de política neutral nominal cerca del 3.7 por ciento, lo que significa que la política permanecería por encima de neutral incluso después de un ajuste de cuartos a medio punto.
Los catalizadores a corto plazo antes del anuncio pueden mover la distribución. Los precios del productor salieron a las 8:30 a.m. ET hoy, los precios del consumidor deben presentarse el 11 de septiembre a las 8:30 a.m. ET, y las ventas minoristas deben presentarse el 16 de septiembre a las 8:30 a.m. ET, según los calendarios federales.
PPI salió a -0.1, lo que empujó las proyecciones de CME para un 50bps marginalmente más alto a 10%, aunque las probabilidades de polimario cayeron ligeramente al 16%.
Las otras versiones pueden cambiar la división de 25 versus 50 y el tono a corto plazo en los activos de riesgo, particularmente a través del rendimiento de dos años y el dólar.
Corte de 25 pb en septiembre
Un caso base de un punto básico de 25 puntos básicos a un objetivo de 4.00 a 4.25 por ciento, emparejado con un SEP equilibrado, sigue siendo el incumplimiento del mercado. Los pronósticos de la calle se inclinan hasta un cuarto de punto con dos o tres recortes adicionales en 2025, y los puntos probablemente reflejarían un camino poco profundo en 2026 a medida que las marcas de crecimiento se facilitan.
En ese escenario, los mercados de tarifas tienden a entregar un modesto imperdible de toros, con los dos años de alrededor de 10 a 20 puntos básicos durante uno a tres días, el piso de diez años a 10 puntos básicos más bajos y el dólar bajó alrededor de 0.3 a 0.8 por ciento.
Las acciones generalmente están en el tono de la conferencia de prensa en lugar de la declaración solo, dejando a SPY aproximadamente 0.3 a 1.2 por ciento si no se enfatiza el riesgo de recesión, basado en el comportamiento del día anterior del FOMC.
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Traído a ti por criptoslate
Para la criptografía, una caída en rendimientos reales y un dólar más suave apoyan BTC y ETH en la carrera cercana, del orden del 1 al 3 por ciento de los movimientos, aunque los cortes individuales importan menos que el camino de la liquidez.
Corte o retención de tasa de 50 pbs
Un caso de flexibilización al alza, un “seguro” de 50 puntos básicos recortados a 3.75 a 4.00 por ciento, ha ganado probabilidad después de la revisión de BLS. Standard Chartered está pidiendo 50 en septiembre después de los datos laborales más débiles, mientras que Bank of America proyecta dos 25 en septiembre y diciembre.
Si el comité combina un movimiento más amplio con un lenguaje que lo enmarca como gestión de riesgos en lugar del comienzo de un ciclo agresivo, la curva podría encender más rápidamente. Los dos años se posicionarían para aproximadamente 25 a 40 puntos básicos más bajos en los próximos uno a tres días, los diez años 5 a 15 más bajos, dado la prima de término pegajoso, y el dólar bajó aproximadamente 0.8 a 1.5 por ciento.
Históricamente, las acciones muestran ganancias iniciales más fuertes en escenarios de mayor altura, dejando espía en un rango de 0.8 a 2.0 por ciento, con un riesgo de venta de los nuevos si la conferencia de prensa enfatiza las preocupaciones de crecimiento.
BTC y ETH tendrían un impulso más limpio de una política más fácil y un dólar más suave, del orden del 2 al 5 por ciento, templado si las acciones leen el movimiento como un susto de crecimiento en lugar de un paso de liquidez.
Una sorpresa awkish, una retención solo con orientación, sigue siendo un resultado de baja probabilidad. Esa distribución se expande si CPI y PPI ofrecen sorpresas al alza. En ese caso, los dos años se establecerían para aproximadamente 10 a 20 puntos básicos más altos, el dólar por 0.4 a 1.0 por ciento más alto, espía para disminuciones en el área de 0.8 a 1.8 por ciento, y BTC y ETH para un 2 a 5 por ciento más bajo a medida que aumentan los rendimientos reales.
La investigación sobre los movimientos de precios predecibles alrededor de las reuniones de FOMC muestra que el canal de orientación impulsa gran parte de la reacción, no solo la imprenta de tasa en sí, que defiende la atención a la ruta SEP y la descripción laboral de Powell.
El contexto de activos cruzados agrega textura a esas rutas.
El oro ha negociado en niveles récord esta semana a medida que las probabilidades de corte de tasas se han firmado y la política ha agregado una oferta adicional, mientras que el petróleo sigue siendo sensible al titular en el Medio Oriente con movimientos contenidos en relación con los picos anteriores.
Bitcoin estableció un nuevo récord récord cerca de $ 124,000 a mediados de agosto al aliviar las apuestas, manteniendo la cinta criptográfica sensible a la combinación de dirección en dólares, rendimientos reales y lenguaje de crecimiento la próxima semana. La pegajosidad del término prima puede limitar la desventaja de los diez años incluso si los dos años caen, lo que limita el alcance de la euforia en los activos de mayor duración.
Las rutas avanzadas después de septiembre dependen de las impresiones de crecimiento, las revisiones laborales y la combinación de inflación. Los mercados y los pronosticadores se unen alrededor de dos o tres recortes en 2025 con un deslizamiento más lento en 2026, que encaja con los anclajes de doce meses, dos años y diez años de la encuesta.
Si el crecimiento se debilita, la masa de probabilidad cambia hacia una carga frontal más grande.
Si la inflación reaccelera, el debate de la política gira a la tolerancia para el núcleo cerca del 3 por ciento en lugar de un retorno rápido al 2 por ciento. La estimación neutral de la Fed de Cleveland proporciona un marco simple: una política que permanece por encima de neutral incluso después de que el primer movimiento evite que las condiciones financieras colapsen, lo que importa más para el camino de los activos de riesgo que el primer paso en sí.
La lista de verificación para el día de la decisión rastrea los puntos para 2025 y 2026 versus junio, la redacción en torno al enfriamiento del parto o el deterioro, la trayectoria de primera hora del rendimiento de dos años y el movimiento inicial en dólares.
Esos elementos determinarán si el resultado es un corte con advertencias o una recalibración más grande vinculada a la imagen del trabajo revisado.
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