Los titulares a largo plazo vendieron alrededor de 183,000 bitcoin en los últimos 30 días, incluidos aproximadamente 8,000 BTC gastados en una sola sesión, de acuerdo con el seguimiento de datos en cadena de suministro de larga data y la producción gastada diariamente.
Según el cambio de posición neta a largo plazo a largo plazo de Cryptoquant, la disminución del saldo mensual de la cohorte se alinea con una breve ola de distribución, y las lecturas gastadas de Volumen de Glassnode marcan el mayor movimiento LTH de un día desde el comienzo del año a principios de septiembre.
Al mismo tiempo, el stock de monedas con una baja tendencia histórica a moverse, comúnmente enmarcada como un suministro ilíquidoalcanzó un récord de casi 14.3 millones de BTC a fines de agosto. La taxonomía de liquidez de Glassnode coloca esas monedas con entidades que rara vez se han gastado en el pasado, un cubo que se ha expandido incluso cuando los precios se enfriaron desde mediados de los niveles de agosto.
En otras palabras, la distribución de billeteras más antiguas coincidió con un almacenamiento más profundo por parte de los titulares que rara vez realizan transacciones, un emparejamiento que importa por la cantidad de suministro nuevo realmente disponible para el comercio.
Los flujos en los ETF de Bitcoin Spot agregan otra capa. Los productos de EE. UU. Publicaron una fuerte ingesta diaria el 10 de septiembre, con suscripciones netas de alrededor de $ 757 millones, según el tablero consolidado de Sosoalue.
La tabla de carrera de los inversores de Farside muestra el mismo patrón al agregar impresiones diarias en todo el complejo. Un aumento en la demanda del mercado primario al mismo tiempo que las monedas más antiguas reiniciaron la circulación enmarcaron una prueba de absorción simple; Los compradores toman el otro lado o no lo hacen.
La metodología es importante para interpretar los números
El cambio de posición neta de LTH calcula el cambio de 30 días en el suministro en poder de los titulares a largo plazo, una lectura negativa durante el mes pasado que resume a aproximadamente 183,000 BTC.
El Daily Lth de Cryptoquant “gastado” mide el número de monedas de larga data en la cadena en un día determinado, que produjo la explosión de principios de septiembre.
Ambos conjuntos de datos definen la cohorte utilizando el umbral de retención de 155 días y están ajustados a la entidad para reducir el doble conteo. Sin embargo, el primero rastrea un cambio de equilibrio enrollante, mientras que el segundo pila de volumen de transferencia diaria.
El contexto del ciclo ayuda a colocar el movimiento. En fases de toros anteriores, las billeteras de larga data tendían a distribuirse en fuerza mientras la nueva demanda absorbió la oferta, luego la tendencia reafirmada una vez que la presión de venta disminuyó. La serie de la Semana de la Semana de Glassnode ha documentado estas transferencias, incluidos los regímenes de distribución del ciclo tardío y los episodios de obtención de ganancias en torno a nuevos máximos.
Esas ventanas no terminaron el ciclo de forma predeterminada; Coincidieron con los picos locales que resolvieron una vez que el capital intervino y realizó la capitalización.
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La configuración actual comparte algunas de esas características. Las monedas que rara vez se mueven se sientan en un máximo histórico, señalando una gran base de manos con baja rotación, mientras que un bolsillo discreto de suministro más antiguo golpeó la cinta durante el último mes.
Si las asignaciones de ETF continúan creando una oferta incremental, el equilibrio entre esas dos fuerzas aparece rápidamente en flujos realizados, saldos de intercambio y posicionamiento del titular a corto plazo. La lente de absorción es mecánica, y la emisión es fija, por lo que la pregunta es si los compradores del mercado primario, los escritorios OTC y las billeteras de tenencia más corta neutralizan el inventario que acaba de lanzar.
Tres marcadores determinarán cómo se resuelve esto.
Primero, el cambio de posición neta de LTH se vuelve hacia cero o positivo mostraría que el pesado mes de distribución se ha enfriado, que históricamente precedió los períodos donde el suministro nuevamente maduró en el estado de larga tenencia.
En segundo lugar, la amplitud y la persistencia entre los emisores de ETF, por ejemplo, fluyen a IBIT, FBTC, BITB y ARKB en los mismos días en lugar de un solo fondo que lleva la cinta, argumentaría la demanda de mercado primaria más duradera, que se puede rastrear a través de la desglose del Issuer de Farside o Sosóvoya.
En tercer lugar, las métricas de rentabilidad para monedas más antiguas, como LTH-SOPR, pueden revelar si aquellos que vendieron lo hicieron con ganancias y están inactivas o si la oferta adicional puede surgir si los precios rebotan.
Una breve mirada hacia atrás proporciona límites útiles
Glassnode Trabajar en las fases de distribución muestra que los picos en el gasto de LTH a menudo se agrupan cerca de los máximos locales, luego se desvanecen a medida que las nuevas manos absorben el inventario. La diferencia clave en 2025 es la presencia de ETF spot como un comprador permanente, una característica estructural que no existía en ciclos anteriores y que se puede monitorear día a día a través de divulgaciones de flujo del emisor.
Si esos flujos se mantienen mientras el suministro ilíquido continúa expandiéndose, el efecto es un flotador negociable más estricto incluso después de que las monedas más antiguas se muevan. Si esos flujos se transmiten mientras la distribución de LTH persiste, el mercado conlleva un inventario adicional que debe limpiarse a un precio más bajo.
Para los lectores que rastrean esto en tiempo real, usen una superposición simple, un cambio neto LTH de 30 días de criptoquante, flujo neto de ETF spot spot diario de EE. UU. Desde SOSOVALUE o FARDSED, y el precio. Agregue una bandera en la sesión de principios de septiembre con la impresión gastada LTH más grande del año. Agregue una anotación a fines de agosto, marcando el suministro ilíquido cerca de 14.3 millones de BTC. El color es opcional, la claridad no es; El punto es ver si el siguiente conjunto de compradores absorbe las billeteras de larga data que acaban de lanzar.
La lectura a corto plazo depende de datos. Las próximas impresiones diarias de ETF y el próximo cambio mensual de saldo LTH mostrarán si la distribución de 187,000 BTC fue absorbida.
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