Bitcoin está mostrando el tipo de fatiga que normalmente precede a movimientos direccionales más importantes.
El 15 de octubre, los operadores obtuvieron 1.800 millones de dólares en ganancias, uno de los días con mayores retiros de efectivo desde principios del verano.
Otros 430 millones de dólares en pérdidas realizadas llegaron al mercado el mismo día, confirmando lo que todos han estado sintiendo desde el colapso del fin de semana: el impulso se está disparando y gran parte del dinero se dirige a la salida.
Al cierre de esta edición, Bitcoin se sitúa justo por encima de los 110.000 dólares, casi un 10% menos desde principios de octubre. La mayor parte de esa pérdida no es una hemorragia lenta, sino la rápida caída de los mismos tenedores que compraron a principios de 2025 y mantuvieron desde entonces.
Los tenedores a largo plazo (es decir, monedas de más de tres meses) fueron responsables de la mayor parte de las ventas, obteniendo más de seis veces más ganancias que los tenedores a corto plazo.
Dado que los tenedores a largo plazo se han mantenido muy en verde incluso durante la caída de la semana pasada, podemos suponer que no están entrando en pánico. Están eliminando riesgos, retirando ganancias de la mesa para debilitarlas en lugar de esperar un rebote.
Es habitual cierto grado de obtención de beneficios después de una consolidación. Se pueden explicar unos pocos días de recogida de beneficios de miles de millones de dólares como una rotación saludable. Pero cuando ese flujo se vuelve consistente, como hemos visto desde principios de mes, deja de parecer distribución y comienza a parecer agotamiento.
El lado de las pérdidas realizadas también está aumentando. Si bien las pérdidas todavía están en el rango “manejable”, han ido aumentando junto con las ganancias. Si las pérdidas realizadas continúan aumentando junto con las ganancias, podría indicar que la reducción del riesgo se está extendiendo de los tenedores a corto plazo al resto del mercado.
Esto podría resultar muy contagioso, ya que la mitad de los poseedores a corto plazo de Bitcoin se encuentran actualmente bajo el agua. Los datos de Checkonchain muestran que las pérdidas no realizadas actualmente representan aproximadamente el 2% de la capitalización del mercado, una cifra pequeña pero que aumenta rápidamente.
Una caída por debajo de los 100.000 dólares podría fácilmente elevar esa cifra al 5%, suficiente para convertir el malestar actual en miedo en toda regla.
Históricamente, sólo las fases bajistas en toda regla han visto perder más del 30% del suministro, y estamos peligrosamente cerca de ese umbral.
Si los compradores logran defender los 100.000 dólares, Bitcoin podría restablecer su base de costes a corto plazo y restaurar el impulso alcista.
Por debajo de 100.000 dólares, la base de costos de la nueva ola de compradores colapsa y toda la oferta a corto plazo se convierte en pérdida. Eso no necesariamente marcaría el final del ciclo, pero podría extender la corrección hasta los $80,000, alcanzando una caída de aproximadamente el 35% del ATH.
Por ahora, Bitcoin sigue siendo impresionantemente estable, considerando el tamaño de la presión de venta. Pero el mensaje en la cadena es inequívoco: la convicción está disminuyendo.
Los alcistas todavía se están defendiendo, pero cada vela a la baja hace que sea más difícil saber si están comprando en las caídas o atrapando cuchillos.
