El 21 de abril, el precio del crudo Brent subió un 5,4% y cerró en 99,89 dólares, alcanzando un máximo intradiario de 102,16 dólares.
El factor que impulsó este movimiento fue que el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz permaneció gravemente afectado, y los informes señalan que solo tres barcos transitaron en las 24 horas anteriores, en comparación con aproximadamente 140 diarios antes de que comenzara el conflicto.
Fatih Birol, de la AIE, la calificó como la mayor crisis energética de la historia y coordinó una liberación récord de 400 millones de barriles de reservas estratégicas en marzo.
El shock energético ya está produciendo efectos secundarios tangibles en los mercados financieros: las ventas minoristas de marzo en Estados Unidos superaron las expectativas, impulsadas en gran medida por un aumento del 15,5% en los ingresos de las gasolineras ligados a los precios del combustible impulsados por la guerra.
El shock del petróleo se conecta con la inflación a nivel del consumidor en términos concretos y refuerza lo que el mercado de tipos ya ha descontado.
El canal de tarifas
Esta semana, Bitcoin cotiza con la probabilidad de que el petróleo se mantenga alto el tiempo suficiente para mantener la inflación estable, los rendimientos firmes y los recortes de tasas de la Fed se retrasen más de lo que los mercados habían anticipado.
A finales de febrero, los futuros de los fondos federales habían descontado dos recortes de un cuarto de punto para diciembre. Al 21 de abril, los futuros valoraban sólo una probabilidad del 30% de un único recorte de 25 puntos básicos para todo el año.
Esa revaloración de la trayectoria tarifaria se debe directamente al efecto de la guerra sobre los costos de la energía. El mismo día, el rendimiento del Tesoro a 10 años fue del 4,313% y el rendimiento a 2 años fue del 3,802%, ambos mayores en la sesión.
El 21 de abril, el petróleo subió, el dólar se fortaleció, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron y Bitcoin permaneció estancado. Incluso las coberturas clásicas contra la inflación colapsaron, y el oro cayó un 2%, a medida que las mejores condiciones reales de financiación y la fortaleza del dólar dominaron la narrativa habitual.
Deutsche Bank hizo explícito el riesgo downstream en una llamada telefónica el 17 de abril, argumentando que la Reserva Federal podría mantener las tasas sin cambios hasta 2026 debido a la inflación impulsada por el petróleo.
Cuando un cese al fuego el 7 de abril hizo que el Brent cayera a 92,55 dólares al día siguiente, los rendimientos cayeron, los operadores recuperaron el 50% de las probabilidades de un recorte de la Fed para fin de año y el Bitcoin subió un 2,95% a 72.738,16 dólares.
Esa secuencia confirmó que el canal de transmisión es que un petróleo más suave facilita la trayectoria de las tasas, y una trayectoria de tasas más fácil eleva el BTC.
| variable macro | 21 de abril lectura/turno | Por qué es importante para BTC |
|---|---|---|
| Crudo Brent | Cerrado a las $99.89tocado $102.16 intradiario | El aumento del petróleo aumenta la presión inflacionaria y endurece el viento en contra macro |
| Camino de la Reserva Federal | De dos recortes de un cuarto de punto hasta diciembre a finales de febrero a sólo un 30% de probabilidad de un recorte de 25 pb para el año completo | Una flexibilización menos esperada significa menos apoyo de liquidez para BTC |
| Rendimiento del Tesoro a 10 años | 4,313% | Los mayores rendimientos a largo plazo endurecen las condiciones financieras |
| Rendimiento del Tesoro a 2 años | 3,802% | Los mayores rendimientos iniciales reflejan unas perspectivas de tipos más restrictivas |
| Dólar | Fortalecido el 21 de abril | Un dólar más firme suele ser un obstáculo para Bitcoin y otros activos de riesgo |
| Oro | Cayó 2% | Muestra que incluso las coberturas clásicas contra la inflación se vieron presionadas por los rendimientos y la fortaleza del dólar. |
| bitcóin | Se recuperó hacia los $ 70,000, cotizando alrededor $78,000 el 22 de abril | Confirma la sensibilidad macro, aunque no una capitulación total |
| Comparación de alto el fuego | En 8 de abrilBrent cayó a $92.55las probabilidades de corte mejoraron y BTC subió 2,95% a $72.738,16 | Refuerza el canal de transmisión: petróleo más blando → ruta de tasa más fácil → BTC más fuerte |
La perturbación de Ormuz se mide y documenta, el traspaso de la inflación es visible en los datos de ventas minoristas y los mercados de futuros siguen la revisión de los precios de la Reserva Federal. Lo que permanece abierto es cómo Bitcoin resuelve la tensión entre esos vientos en contra y su posición actual en torno a los 78.000 dólares.
Dos movimientos para esta semana
Si el Brent se mantiene por encima de los 100 dólares y el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años sigue subiendo desde su actual 3,80%, el mercado descuenta una inflación más rígida, menos recortes y condiciones de liquidez más estrictas.
Bitcoin cotiza a la baja, vuelve a probar el soporte hacia alrededor de $ 70,000 y confirma la opinión de que BTC es una expresión beta alta de las expectativas de tasas. El patrón del 21 de abril de subida del petróleo, subida del dólar, subida de los rendimientos y caída del BTC se repite con más convicción.
Ése es el caso más sencillo a corto plazo porque la revisión de los precios de la Fed impulsada por la guerra ya ha hecho la mayor parte del trabajo estructural.
El argumento alcista se vuelve concreto si el Brent se mantiene cerca de los 100 dólares, el Hormuz sigue deteriorado, los rendimientos se mantienen elevados y el Bitcoin se mantiene estable o se reafirma en torno a los 78.000 dólares, mientras que las acciones y el oro siguen bajo presión.
La resiliencia constituiría evidencia de fortaleza relativa bajo un viento macroeconómico en contra. Una semana de ese tipo de firmeza, acumulada contra la persistente tensión petrolera, debilitaría el patrón de “el aumento del petróleo es igual a la caída del BTC” que la guerra ha establecido.
| Guión | Lo que hace Brent | ¿Qué hacen los rendimientos? | ¿Qué hace BTC? | Lo que concluye el mercado |
|---|---|---|---|---|
| La presión bajista/macro gana | Se mantiene arriba $100 | El rendimiento a 2 años sube por encima del actual 3,80% área | BTC cae por debajo de los $ 70,000 y vuelve a probar un soporte más bajo | Bitcoin todavía cotiza como un activo sensible a las tasas de beta alta |
| Bull / surge fuerza relativa | Se queda cerca $100 pero no acelera | Los rendimientos se mantienen elevados en lugar de colapsar | BTC se mantiene estable o se reafirma alrededor de $78,000 | Bitcoin está mostrando resiliencia a pesar del viento en contra macro de los libros de texto |
La sesión del 21 de abril de Bitcoin ya demostró que cotiza como un activo macrosensible en esta configuración. Una fortaleza relativa sostenida durante una semana tendría más peso, dadas las condiciones macroeconómicas hostiles y la firmeza que aún se observa.
Los tres números a seguir de cerca esta semana son el Brent, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años y la capacidad de Bitcoin para mantener los 70.000 dólares superiores.
