He aquí por qué Bitcoin registró su primer octubre rojo en 7 años

Durante más de una década, octubre ha sido uno de los meses más fáciles para que Bitcoin sea alcista.

Históricamente, ha obtenido ganancias promedio de alrededor del 22,5%, ayudado por la liquidez posterior al verano, el posicionamiento de la cartera a fin de año y, más recientemente, la demanda constante de productos de inversión estadounidenses.

Como resultado, la confianza en ese patrón volvió a ser alta este año. Y fiel a su estilo, Bitcoin estableció un nuevo récord por encima de los 126.000 dólares en la primera semana del mes, cuando los operadores revivieron rápidamente el conocido eslogan “Uptober”.

Sin embargo, una liquidación repentina borró esas ganancias iniciales en cuestión de días y, a diferencia de las acciones tecnológicas y otros activos de riesgo, Bitcoin nunca recuperó su valor.

Esto resultó en que el mes cerrara a la baja, el meme fallara y se recordara al mercado que los lemas no absorben la oferta.

Ecos de 2018

Lo que hace que este octubre sea notable es lo cerca que rima con 2018.

En aquel entonces, octubre no colapsó, sino que simplemente dejó de recuperarse. Una vez que ese habitual viento de cola estacional se desvaneció, noviembre y diciembre cayeron marcadamente, y Bitcoin perdió más del 36% solo en noviembre.

La conclusión fue simple: cuando un mes históricamente fuerte no logra elevar los precios, la debilidad subyacente ya está en juego. Esa debilidad puede deberse a un exceso de oferta, a una demanda que se desvanece o incluso a condiciones macroeconómicas más estrictas.

Este año tiene un trasfondo similar. El calendario no dejó de funcionar. En cambio, el mercado llegó a octubre agotado.

Después de unos primeros tres trimestres sólidos, los operadores estaban fuertemente posicionados, la liquidez era desigual y los tenedores a largo plazo comenzaron a tomar ganancias ante cada señal de fortaleza.

¿Por qué cayó el precio de Bitcoin en octubre?

Los datos en cadena explican en gran medida por qué el precio de Bitcoin tuvo problemas en octubre.

Los datos de la plataforma de análisis de blockchain Glassnode mostraron que los poseedores de BTC a largo plazo han estado gastando monedas de manera constante desde mediados de julio, aumentando las ventas realizadas de aproximadamente mil millones de dólares por día a entre 2 mil millones y 3 mil millones de dólares por día a principios de octubre.

Señaló:

“El filtrado por cohorte de edad revela que los titulares de entre 6 y 12 millones impulsaron más del 50% de la presión de venta reciente, especialmente durante las últimas etapas de la formación superior. Alrededor del ATH de 126.000 dólares, su gasto superó los 648 millones de dólares/día (7D-SMA); más de 5 veces su línea de base a principios de 2025”.

Fundamentalmente, esta distribución no fue un pico de pánico como los eventos de capitulación anteriores. Fue gradual, persistente, vendiéndose en cada demostración de fuerza.

Según la empresa, muchas de las monedas procedían de carteras que se habían comprado por entre 70.000 y 96.000 dólares, lo que resultaba en un coste medio de casi 93.000 dólares.

Esto sugiere que la medida parece más una toma de ganancias después de un año fuerte que un temor a una recesión.

Al mismo tiempo, el pobre desempeño de Bitcoin se vio agravado por el hecho de que su lado comprador disminuyó significativamente en octubre.

En su informe semanal, la plataforma criptoanalítica CryptoQuant observó una notable desaceleración en el apetito de los inversores estadounidenses en los mercados al contado, ETF y futuros tras el repunte de finales de septiembre.

De hecho, las entradas de ETF se enfriaron significativamente a menos de 1.000 BTC/día, lo que fue considerablemente inferior al promedio de más de 2.500 BTC/día observado al comienzo de los principales repuntes de este ciclo.

Además, las primas cambiarias al contado se redujeron y la base de los futuros retrocedió.

Moreno señaló que estas eran señales de que el comprador marginal estadounidense retrocedió justo cuando los tenedores a largo plazo intensificaron sus ventas.

Mientras tanto, el contexto macroeconómico también amplificó el lastre.

Este año ha estado dominado por fricciones comerciales –especialmente entre Estados Unidos y China– y estallidos en Medio Oriente. La Reserva Federal también ha seguido dando señales de una postura política restrictiva, manteniendo una escasa liquidez mundial en dólares.

Teniendo en cuenta todo esto, la plataforma de investigación Kronos enmarcó el retroceso de octubre como una “tensión de liquidez, no una ruptura de tendencia”, y señaló que Bitcoin todavía se comportaba como un activo relativo de huida hacia la seguridad incluso cuando las posiciones largas apalancadas fueron eliminadas.

¿Qué sigue para BTC?

El paralelo incómodo para los alcistas es que el último octubre rojo precedió a un final de año difícil.

En 2018, a la pérdida de apoyo estacional le siguió una liquidez más escasa, una distribución más decisiva de los tenedores a largo plazo y compradores esperando varios tramos más abajo.

Sin embargo, el mercado actual es más saludable porque la base de inversores es más profunda, la liquidez de las monedas estables es mayor y los productos regulados ahora ofrecen una oferta más lenta y estable que simplemente no existía hace siete años.

Teniendo esto en cuenta, Timothy Misir, jefe de investigación de BRN, describió la configuración actual como un mercado que se está “recalibrando, no colapsando”, y agregó que la acumulación institucional continúa bajo la superficie mientras Bitcoin se mantenga por encima de la zona de 107.000 a 110.000 dólares.

Aun así, la publicación de octubre cambia la conversación. Cuando Bitcoin no puede recuperarse en el mes en el que suele hacerlo, la carga de la prueba pasa a los alcistas.

Es probable que los dos últimos meses del año se definan menos por los memes sobre Uptober y más por si el gasto de los tenedores a largo plazo se enfría nuevamente a mil millones de dólares por día y si los flujos de ETF estadounidenses se vuelven a acelerar.

Si la oferta sigue siendo abundante y la oferta regulada sigue siendo ligera, 2025 podría ser un reflejo de 2018 con un final de año agitado y frustrante. Sin embargo, si los flujos regresan y la geopolítica se calma, octubre puede terminar pareciéndose menos al comienzo de una caída y más a una transferencia breve y ordenada de los tenedores más antiguos a los nuevos.