Los ETF al contado de Bitcoin (BTC) registraron $866,7 millones en salidas netas el 13 de noviembre, el segundo mayor reembolso en un solo día desde que se lanzaron los fondos en enero de 2024.
El éxodo superó el récord del 1 de agosto de 812,3 millones de dólares y ocupó el segundo lugar. La salida de 1.100 millones de dólares del 25 de febrero sigue siendo la peor redención diaria registrada.
Según datos de Farside Investors, Bitcoin Mini Trust de Grayscale lideró los retiros del 13 de noviembre con aproximadamente $318 millones, seguido por el IBIT de BlackRock con $257 millones.
FBTC de Fidelity y BITB de Bitwise contribuyeron con reembolsos adicionales en los 11 ETF de Bitcoin al contado que cotizan en EE. UU.
Bitcoin volvió a caer por debajo de los 100.000 dólares el mismo día, perdiendo casi un 2% en valor. La caída se aceleró el 14 de noviembre, con BTC cayendo a $94,890.52 al cierre de esta edición, un 4,8% menos en 24 horas.
BTC no ha cotizado en la zona de los 94.000 dólares desde principios de mayo de 2025.
La incertidumbre macro desencadena una ola de reducción de riesgos
Las salidas reflejan una fase de eliminación de riesgos de tres semanas por un total de aproximadamente 2.600 millones de dólares en retiros de ETF de Bitcoin.
Los reembolsos coincidieron con la resolución del cierre del gobierno estadounidense de duración récord, lo que llevó a los mercados a descontar una menor probabilidad de un recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre.
Las expectativas de condiciones de liquidez más estrictas llevaron a los inversores a pasar de activos de beta alta, como Bitcoin, a efectivo, bonos y oro.
El posicionamiento en derivados amplificó la presión vendedora. Después del repunte de Bitcoin en octubre hasta aproximadamente 126.000 dólares, las posiciones largas de futuros se habían acumulado sustancialmente.
Cuando los precios al contado cayeron por debajo de los 100.000 dólares, las liquidaciones se extendieron en cascada por el mercado, totalizando aproximadamente 190 millones de dólares en posiciones largas de Bitcoin y más de 300 millones de dólares en criptoactivos.
Esas ventas forzadas provocaron reembolsos adicionales de ETF a medida que se activaron los límites de riesgo institucional.
Los patrones de rotación agregaron complejidad a la imagen del flujo. El primer ETF spot XRP de EE. UU. debutó el 13 de noviembre con aproximadamente 250 millones de dólares en entradas, mientras que los ETF de Solana atrajeron un capital modesto.
Los productos Ethereum experimentaron salidas junto con los fondos Bitcoin.
La dinámica sugiere que algunos inversores obtuvieron ganancias en posiciones de Bitcoin y reasignaron el riesgo hacia narrativas criptográficas alternativas, aunque la salida de 866 millones de dólares superó con creces cualquier entrada de un solo día en otros lugares.
El contexto estructural permanece intacto
Los reembolsos no indican fallas estructurales en los productos del ETF. Los fondos funcionaron según lo previsto, procesando reembolsos a gran escala sin interrupciones operativas.
El mecanismo de participante autorizado permitió a las instituciones salir de posiciones de manera eficiente, lo que demuestra la infraestructura de liquidez que brindan los ETF al contado en comparación con los métodos de exposición a criptomonedas anteriores a los ETF.
Los activos totales bajo gestión en los ETF de Bitcoin se mantienen por encima de los 80.000 millones de dólares, a pesar de tres semanas de salidas de capital.
Los 2.600 millones de dólares en reembolsos representan aproximadamente el 3% de las tenencias agregadas, lo que es consistente con un reequilibrio regular durante períodos de mayor incertidumbre macroeconómica y toma de ganancias luego de niveles récord.
El patrón de retiro se alinea con el comportamiento histórico durante los episodios de aversión al riesgo. Cuando Bitcoin cotizaba a 126.000 dólares en octubre, los titulares de ETF habían acumulado ganancias no realizadas que superaban el 100% para aquellos que habían entrado en el lanzamiento.
La caída posterior creó una presión natural para obtener ganancias, especialmente cuando las expectativas sobre la política de la Reserva Federal cambiaron y los mercados de valores se liquidaron.
La prueba de soporte de $94,000 de Bitcoin el 14 de noviembre coloca al activo en una coyuntura técnica. El precio de 94.890,52 dólares representa una caída del 25% desde los máximos de octubre y el nivel más bajo desde principios de mayo.
Que continúen las salidas de ETF depende de si los precios al contado se estabilizan por encima de los niveles de soporte clave y si las condiciones macroeconómicas mejoran lo suficiente como para justificar el reingreso a posiciones de riesgo.
El dato del 13 de noviembre representa una instantánea de un posicionamiento abarrotado que se topa con un sentimiento de deterioro, condiciones que históricamente preceden a los mínimos de capitulación o a las fases de consolidación extendidas.
