Shanaka Anslem Perera, un ideรณlogo y experto en criptografรญa, acaba de revelar un asombroso error de cรกlculo financiero que podrรญa sacudir el mercado de Bitcoin (BTC). Perera ha analizado las enormes tenencias de Bitcoin de la empresa de inteligencia empresarial Strategy Inc., exponiendo fallas estructurales en el enfoque de la empresa para acumulaciรณn de criptografรญa corporativa. El informe del experto detalla cรณmo una arquitectura financiera diseรฑada para asegurar cientos de miles de BTC puede ser matemรกtica y operativamente insostenible, lo que representa un riesgo tanto para la estrategia como para el mercado.
El error de Bitcoin de $ 48 mil millones de la estrategia
El informe de Perera publicado del lunes 24 de noviembre, destaca la revelaciรณn de Strategy de que actualmente posee 649,870 Bitcoin, comprados a un promedio de $74,433 por moneda, por un total de $48,4 mil millones. Esta participaciรณn masiva representa aproximadamente el 3,26% del suministro mรกximo de BTC. El experto en criptografรญa anotado que la acumulaciรณn se financiรณ a travรฉs de complejos instrumentos del mercado de capitales, incluidos 43.100 millones de dรณlares recaudados a travรฉs de deuda convertible con intereses cercanos a cero, valores preferentes perpetuos de alto rendimiento y ofertas de acciones emitidas con primas de mercado.
Segรบn Perera, sobre el papel, la mecรกnica detrรกs de la acumulaciรณn de Bitcoin de Strategy era perfecta. Sin embargo, en la prรกctica, la estructura ahora es acercรกndose a niveles de insostenibilidad eso podrรญa romper el mercado de las criptomonedas. El analista revelรณ que la contabilidad de Strategy revela una realidad preocupante para su futuro. Seรฑala que la empresa sรณlo tiene 54 millones de dรณlares en efectivo frente a 700 millones de dรณlares en ingresos anuales. dividendos preferentes.
Perera compara la estructura de Strategy con un esquema Ponzi y seรฑala que, segรบn se informa, el negocio de software genera un flujo de caja negativo, lo que lo obliga a depender de continuos aumentos de capital para pagar la deuda existente. Dijo que el modelo de negocio de la empresa funcionaba anteriormente porque las operaciones con acciones tenรญan una prima respecto del valor liquidativo, lo que permitรญa la acumulaciรณn recursiva de Bitcoin. Sin embargo, esa prima cayรณ hasta igualar su valor en noviembre de 2025, deteniendo el ciclo y poniendo a la empresa en riesgo de diluciรณn.
Ademรกs, Perera revelรณ que acciones preferentes empeorรณ mucho la situaciรณn de Strategy. Segรบn su informe, las tasas de dividendos aumentaron anteriormente del 9% al 10,5% para atraer inversores como los precios de las acciones cayeron. Sin embargo, advierte que cualquier caรญda adicional podrรญa obligar a la empresa a vender sus tenencias de Bitcoin pagar dividendos, lo que va en contra de la estrategia detrรกs de su apuesta BTC.
Ademรกs, prรณximos eventos como el รญndice MSCI en enero de 2026 podrรญa obligar a Strategy a vender miles de millones de Bitcoin, lo que podrรญa convertirse en una pesadilla para el mercado de las criptomonedas. Perera destacรณ que acontecimientos pasados, como el accidente del 10 de octubre, cuando Se eliminaron 19.000 millones de dรณlares en posicionesdestacan el riesgo de la tenencia corporativa de Bitcoin a gran escala.
Las ventas de BTC a gran escala podrรญan amenazar la estabilidad del mercado
Perera tambiรฉn ha cuestionado la reciente afirmaciรณn de Strategy de 71 aรฑos de cobertura de dividendosque la empresa calculรณ dividiendo sus tenencias totales de Bitcoin por las obligaciones de dividendos anuales. El criptoanalista revelรณ que estas afirmaciones ignoran las realidades del mercado, las implicaciones fiscales y los lรญmites de liquidez de las ventas de BTC a escala soberana.
Seรฑalรณ que la estrategia supone que pueden vender mil millones de dรณlares en Bitcoin anualmente sin afectar el precio. Sin embargo, la caรญda de las criptomonedas del 10 de octubre demostrรณ que esta suposiciรณn es falsa, ya que el mercado es incapaz de absorber las ventas a gran escala durante perรญodos de estrรฉs.
Ante la riesgosa situaciรณn, Perera pronostica que en marzo de 2026 el mercado emitirรก un veredicto. Es posible que la estrategia tenga que reestructurarse y reducirse para sobrevivir, o que la empresa Modelo de tesorerรญa de Bitcoin podrรญa colapsar como un experimento fallido. Durante este perรญodo, La estrategia podrรญa vender una parte de su Bitcoin.lo que podrรญa ejercer presiรณn sobre el precio de BTC.
Imagen destacada de Pngtree, grรกfico de Tradingview.com
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