Shanaka Anslem Perera, un ide贸logo y experto en criptograf铆a, acaba de revelar un asombroso error de c谩lculo financiero que podr铆a sacudir el mercado de Bitcoin (BTC). Perera ha analizado las enormes tenencias de Bitcoin de la empresa de inteligencia empresarial Strategy Inc., exponiendo fallas estructurales en el enfoque de la empresa para acumulaci贸n de criptograf铆a corporativa. El informe del experto detalla c贸mo una arquitectura financiera dise帽ada para asegurar cientos de miles de BTC puede ser matem谩tica y operativamente insostenible, lo que representa un riesgo tanto para la estrategia como para el mercado.
El error de Bitcoin de $ 48 mil millones de la estrategia
El informe de Perera publicado del lunes 24 de noviembre, destaca la revelaci贸n de Strategy de que actualmente posee 649,870 Bitcoin, comprados a un promedio de $74,433 por moneda, por un total de $48,4 mil millones. Esta participaci贸n masiva representa aproximadamente el 3,26% del suministro m谩ximo de BTC. El experto en criptograf铆a anotado que la acumulaci贸n se financi贸 a trav茅s de complejos instrumentos del mercado de capitales, incluidos 43.100 millones de d贸lares recaudados a trav茅s de deuda convertible con intereses cercanos a cero, valores preferentes perpetuos de alto rendimiento y ofertas de acciones emitidas con primas de mercado.
Seg煤n Perera, sobre el papel, la mec谩nica detr谩s de la acumulaci贸n de Bitcoin de Strategy era perfecta. Sin embargo, en la pr谩ctica, la estructura ahora es acerc谩ndose a niveles de insostenibilidad eso podr铆a romper el mercado de las criptomonedas. El analista revel贸 que la contabilidad de Strategy revela una realidad preocupante para su futuro. Se帽ala que la empresa s贸lo tiene 54 millones de d贸lares en efectivo frente a 700 millones de d贸lares en ingresos anuales. dividendos preferentes.
Perera compara la estructura de Strategy con un esquema Ponzi y se帽ala que, seg煤n se informa, el negocio de software genera un flujo de caja negativo, lo que lo obliga a depender de continuos aumentos de capital para pagar la deuda existente. Dijo que el modelo de negocio de la empresa funcionaba anteriormente porque las operaciones con acciones ten铆an una prima respecto del valor liquidativo, lo que permit铆a la acumulaci贸n recursiva de Bitcoin. Sin embargo, esa prima cay贸 hasta igualar su valor en noviembre de 2025, deteniendo el ciclo y poniendo a la empresa en riesgo de diluci贸n.
Adem谩s, Perera revel贸 que acciones preferentes empeor贸 mucho la situaci贸n de Strategy. Seg煤n su informe, las tasas de dividendos aumentaron anteriormente del 9% al 10,5% para atraer inversores como los precios de las acciones cayeron. Sin embargo, advierte que cualquier ca铆da adicional podr铆a obligar a la empresa a vender sus tenencias de Bitcoin pagar dividendos, lo que va en contra de la estrategia detr谩s de su apuesta BTC.
Adem谩s, pr贸ximos eventos como el 铆ndice MSCI en enero de 2026 podr铆a obligar a Strategy a vender miles de millones de Bitcoin, lo que podr铆a convertirse en una pesadilla para el mercado de las criptomonedas. Perera destac贸 que acontecimientos pasados, como el accidente del 10 de octubre, cuando Se eliminaron 19.000 millones de d贸lares en posicionesdestacan el riesgo de la tenencia corporativa de Bitcoin a gran escala.
Las ventas de BTC a gran escala podr铆an amenazar la estabilidad del mercado
Perera tambi茅n ha cuestionado la reciente afirmaci贸n de Strategy de 71 a帽os de cobertura de dividendosque la empresa calcul贸 dividiendo sus tenencias totales de Bitcoin por las obligaciones de dividendos anuales. El criptoanalista revel贸 que estas afirmaciones ignoran las realidades del mercado, las implicaciones fiscales y los l铆mites de liquidez de las ventas de BTC a escala soberana.
Se帽al贸 que la estrategia supone que pueden vender mil millones de d贸lares en Bitcoin anualmente sin afectar el precio. Sin embargo, la ca铆da de las criptomonedas del 10 de octubre demostr贸 que esta suposici贸n es falsa, ya que el mercado es incapaz de absorber las ventas a gran escala durante per铆odos de estr茅s.
Ante la riesgosa situaci贸n, Perera pronostica que en marzo de 2026 el mercado emitir谩 un veredicto. Es posible que la estrategia tenga que reestructurarse y reducirse para sobrevivir, o que la empresa Modelo de tesorer铆a de Bitcoin podr铆a colapsar como un experimento fallido. Durante este per铆odo, La estrategia podr铆a vender una parte de su Bitcoin.lo que podr铆a ejercer presi贸n sobre el precio de BTC.
Imagen destacada de Pngtree, gr谩fico de Tradingview.com
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