Bitcoin (BTC) cotiza inc贸modamente cerca de la marca de los $ 90,000, ya que una combinaci贸n de precauci贸n macroecon贸mica, liquidez cada vez menor y estructura cambiante del mercado contin煤a pesando sobre la acci贸n del precio.
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Lo que alguna vez fue un ecosistema impulsado por el comercio minorista ahora est谩 cada vez m谩s moldeado por flujos institucionales: los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. atraen activos sustanciales, mientras que la actividad en cadena tiende en la direcci贸n opuesta. El resultado es un mercado que se mueve, pero con patrones de participaci贸n muy diferentes a los observados en ciclos anteriores.
BTC's price trends to the downside on the daily chart. Source: BTCUSD on Tradingview
Los flujos de ETF de Bitcoin aumentan a medida que cae la actividad minorista
Desde el lanzamiento de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. a principios de 2024, la red ha experimentado una disminuci贸n constante en las direcciones activas en cadena. Los analistas atribuyen esto en parte al “comercio de conveniencia”, en el que los inversores minoristas optan por exponerse a trav茅s de cuentas de corretaje tradicionales en lugar de gestionar sus propias carteras de Bitcoin.
El IBIT de BlackRock y productos similares ahora capturan una proporci贸n cada vez mayor de la demanda de BTC, incluso cuando la propia cadena de bloques muestra una disminuci贸n en la participaci贸n de las bases.
Los expertos de la industria sostienen que este cambio cambia fundamentalmente la forma en que circula el valor en la econom铆a de Bitcoin. Los emisores de ETF, no los mineros ni los usuarios de la red, est谩n captando ahora una mayor proporci贸n de los ingresos.
El director ejecutivo de SwanDesk, Jacob King, describe esto como un giro estructural hacia la monetizaci贸n fuera de la cadena, en el que Bitcoin funciona m谩s como un instrumento financiero que como un activo entre pares.
La presi贸n del precio de BTC se intensifica en torno a eventos macro
El comportamiento reciente de los precios de Bitcoin refleja tanto la incertidumbre macro como los patrones de volatilidad intrad铆a. BTC ha ca铆do repetidamente por debajo de los $90,000 a pesar de los acontecimientos que hist贸ricamente respaldar铆an el sentimiento alcista, como la 煤ltima compra de Strategy (anteriormente MicroStrategy) de m谩s de 10,600 BTC.
Los operadores se mantienen cautos antes de la decisi贸n pol铆tica de la Reserva Federal, donde las expectativas de un recorte de tipos de un cuarto de punto son altas. Sin embargo, la vacilaci贸n es evidente: los repuntes hacia los 92.000 d贸lares siguen encontrando resistencia y la liquidez sigue siendo escasa en los mercados al contado y de derivados.
En consecuencia, los analistas advierten que Bitcoin debe mantenerse por encima de un nivel de soporte clave cercano a los 88.000 d贸lares para evitar una ca铆da m谩s profunda.
La din谩mica del comercio institucional da forma a los movimientos del mercado
Un n煤mero creciente de analistas sugiere que las liquidaciones predecibles en torno a la apertura del mercado estadounidense reflejan una ejecuci贸n coordinada m谩s que una venta org谩nica.
Los observadores del mercado se帽alan a empresas de alta frecuencia, como Jane Street, que mantienen grandes posiciones en ETF, como posibles contribuyentes a estos patrones recurrentes. Si bien no se ha demostrado, la consistencia de estas ca铆das ha aumentado la frustraci贸n de los operadores.
Mientras tanto, los mineros enfrentan sus propias presiones. Hashprice ha ca铆do a m铆nimos casi r茅cord, lo que ha llevado a los operadores a girar hacia la infraestructura de inteligencia artificial a medida que se erosiona la rentabilidad de la miner铆a.
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Con los ETF absorbiendo la demanda, las se帽ales macro que impulsan el sentimiento y los mineros reestructurando sus negocios, Bitcoin se encuentra ahora en un momento crucial, respaldado por capital institucional pero sin el pulso minorista que alguna vez defini贸 sus ciclos.
Imagen de portada de ChatGPT, gr谩fico BTCUSD de Tradingview
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