Es posible que el gráfico macroeconómico más importante para 2026 no tenga que ver con las tasas de interés, las ganancias o incluso con la Reserva Federal. Es Bitcoin versus oro y, según Mike McGlone de Bloomberg, está mostrando la misma señal roja que se produjo antes de las crisis de 2008, 1973 e incluso 1929.
Dos gráficos están ahora al frente de la conversación para McGlone. El primero muestra que el precio del S&P 500 en onzas de oro cae por debajo de un nivel clave establecido en 1929. Este nivel sólo se ha superado durante crisis históricas del mercado, como la causada por las políticas de Nixon y el colapso de Lehman Brothers.
El segundo muestra una gran diferencia entre una caída de la relación Bitcoin/oro y una valoración del mercado de valores aún inflada que es casi el 21% del PIB.
McGlone es directo, ya que dice que el desglose de la relación S&P/oro es clave, ya que se trata de una fase clásica de “desconexión beta” que tiende a aplastar los activos de riesgo y recompensar las reservas de valor. Esta misma proporción se rompió en 2008 y 1973. Las acciones, por cierto, perdieron más del 50% en ambos casos antes de recuperarse.
Pero el giro viene de las criptomonedas
La relación Bitcoin/oro, que alguna vez fue una buena manera de medir qué tan fuertes apostaban las personas, está cayendo incluso cuando los índices bursátiles alcanzan nuevos máximos. McGlone lo ve de otra manera. Él cree que es una trampa, no una divergencia alcista, y es una contradicción que se resolverá si las acciones siguen a la baja de las criptomonedas, y no al revés.
Un desglose total de este ratio podría implicar una fuga de liquidez al estilo de 2008, especialmente ahora que la plata y el petróleo crudo parecen “tontos”. También cambiaría la narrativa sobre Bitcoin de una cobertura contra la inflación a un indicador de riesgo sistémico.
De cualquier manera, 2026 podría ser el año en que el mercado aprenda a temer al oro, no porque suba, sino porque todo lo demás cae.
